Vendita allo scoperto: quanto tempo ha un venditore allo scoperto prima di coprire?
Non esistono regolamenti standardizzati relativi a quanto tempo può durare una vendita allo scoperto prima di essere chiusa. Una vendita allo scoperto è un’operazione in cui le azioni di una società vengono prese in prestito da un investitore e vendute sul mercato. L’investitore è tenuto a restituire queste azioni al prestatore in futuro. Il prestatore delle azioni ha la possibilità di richiedere la restituzione delle azioni in qualsiasi momento, con un preavviso minimo. In questo caso, l’investitore in vendita allo scoperto è tenuto a restituire le azioni al prestatore indipendentemente dal fatto che induca l’investitore a registrare un guadagno o subire una perdita sulla sua operazione.
Punti chiave
- Non ci sono regole fisse per quanto tempo può durare una vendita allo scoperto prima di essere chiusa.
- Il prestatore delle azioni allo scoperto può richiedere che le azioni vengano restituite dall’investitore in qualsiasi momento, con un preavviso minimo, ma ciò accade raramente in pratica fintanto che il venditore allo scoperto continua a pagare i suoi interessi di margine.
- Un broker può forzare la chiusura di una posizione corta se il titolo aumenta fortemente, causando grandi perdite e richieste di margini non soddisfatte.
- È molto più probabile che l’investitore chiuda la posizione prima che l’istituto di credito la costringa a chiudere la posizione.
Chiusura dei pantaloncini
In pratica, le richieste di restituzione delle azioni sono rare, poiché il prestatore delle azioni è una società di intermediazione che dispone di un ampio inventario di azioni. La società di intermediazione fornisce un servizio agli investitori; se le azioni dovessero essere rimborsate spesso, gli investitori sarebbero meno propensi a utilizzare quella società. Inoltre, le società di intermediazione traggono grande vantaggio dalle vendite allo scoperto grazie agli interessi che guadagnano e alle commissioni sulle operazioni. Esiste anche un rischio limitato per le società di intermediazione in un’operazione di vendita allo scoperto a causa delle regole restrittive sui margini sulle vendite allo scoperto.
In una vendita allo scoperto, le società di intermediazione prestano azioni dal loro inventario, dai conti a margine dei loro clienti o le prendono in prestito da un’altra società di intermediazione. Se un’impresa presta azioni dai conti a margine di uno dei suoi clienti e quel cliente, a sua volta, decide di vendere la sua posizione, la società di intermediazione sarà tenuta a sostituire le azioni prestate dal conto di quel cliente con altre azioni dal proprio inventario, conto a margine di un altro cliente o da un’altra società di intermediazione. Questa situazione non influisce sul venditore allo scoperto.
La vendita allo scoperto può avvantaggiare i trader esperti, soprattutto quando le società di intermediazione rendono disponibili azioni allo scoperto a un tasso di interesse di pochi punti percentuali al di sopra del tasso principale.
Chiusure forzate
Tuttavia, ci sono alcuni casi in cui l’istituto di credito forzerà la chiusura della posizione. Questo di solito viene fatto quando la posizione si sta muovendo nella direzione opposta a quella corta e crea pesanti perdite, minacciando la probabilità che le azioni vengano restituite in futuro. In questa situazione, verrà richiesta la restituzione delle azioni o la società di intermediazione completerà la chiusura della transazione per l’investitore. I termini dei contratti di conto a margine consentono alle società di intermediazione di farlo liberamente.
La copertura allo scoperto può avvenire anche involontariamente quando un titolo con un interesse allo scoperto molto elevato è sottoposto a un “buy-in”. Questo termine si riferisce alla chiusura di una posizione corta da parte di un broker-dealer quando il titolo è estremamente difficile da prendere in prestito e gli istituti di credito lo chiedono indietro. Spesso ciò si verifica in azioni meno liquide con meno azionisti.
Sebbene il prestatore di un’operazione di vendita allo scoperto abbia sempre il potere di forzare la restituzione delle azioni, questo potere di solito non viene esercitato. Un investitore può mantenere una posizione corta fintanto che è in grado di pagare gli interessi richiesti e mantenere i requisiti di margine e fintanto che l’intermediario che presta le azioni ne consente il prestito.
Spremute brevi
Uno short squeeze comporta una corsa all’acquisto tra i venditori allo scoperto a causa di un aumento del prezzo di un titolo. L’aumento del prezzo del titolo induce i venditori allo scoperto a riacquistarlo per chiudere le loro posizioni corte e registrare le perdite. Questa attività di mercato provoca un ulteriore aumento del prezzo del titolo, che costringe più venditori allo scoperto a coprire le loro posizioni corte. In generale, i titoli con un interesse short elevato subiscono una compressione breve.
Ad esempio, supponiamo che l’ interesse a breve nella società XYZ Company sia del 50%. In questo esempio, molti trader sono a corto di $ 50 a causa degli scarsi guadagni e il titolo è attualmente scambiato a $ 35. Tuttavia, nel prossimo trimestre, la società riporta guadagni stellari e raddoppia il valore fino a $ 70. Poiché molti trader sono short, dovrebbero coprire le loro posizioni short per limitare le loro perdite; questo crea una pressione di acquisto sul titolo e fa aumentare il prezzo a $ 80, aggravando il problema.
La linea di fondo
Quando un investitore decide di vendere allo scoperto, è perché si aspetta che il prezzo di mercato di un’azione scenda, consentendo loro di sostituire le azioni in futuro a un costo inferiore. Se un titolo non scende di prezzo abbastanza rapidamente, può costare denaro all’investitore. Di conseguenza, è molto più probabile che l’investitore chiuda la posizione prima che il prestatore la costringa a chiudere la posizione.