Rotolo di gelatina lungo

Cos’è un Long Jelly Roll?

Un lungo jelly roll è una strategia di opzioni che mira a trarre profitto da una forma di arbitraggio basata sul prezzo delle opzioni. Il jelly roll cerca una differenza tra il prezzo di uno spread orizzontale (chiamato anche spread del calendario) composto da opzioni call a un dato prezzo di esercizio e lo stesso spread orizzontale con lo stesso prezzo di esercizio composto da opzioni put.

Punti chiave

• Un long jelly roll è una strategia di spread trading di opzioni che sfrutta le differenze di prezzo negli spread orizzontali.
• La strategia include l’acquisto di uno spread di call di calendario lungo e la vendita di uno spread di put di calendario corto.
• I due spread in questa strategia di solito hanno un prezzo così ravvicinato che non c’è abbastanza profitto da realizzare per giustificare l’implementazione.

Come funziona un commercio di diffusione di rotoli di gelatina lunga

Un long jelly roll è una strategia di spread complessa che posiziona lo spread come neutro, completamente coperto, in relazione al movimento direzionale del prezzo delle azioni in modo che il trade possa invece trarre profitto dalla differenza nel prezzo di acquisto di tali spread.

Ciò è possibile perché gli spread orizzontali costituiti da opzioni call dovrebbero avere lo stesso prezzo di uno spread orizzontale composto da opzioni put, con l’eccezione che l’opzione put dovrebbe avere il pagamento del dividendo e il costo degli interessi sottratti dal prezzo. Quindi il prezzo del call spread dovrebbe essere tipicamente un po ‘più alto del prezzo dello spread put: quanto più alto dipende dal fatto che il pagamento di un dividendo avverrà prima della scadenza.

Costruire un commercio di diffusione di rotoli di gelatina

Un rotolo di gelatina viene creato dalla combinazione di due spalmabili orizzontali. Lo spread può essere costruito come uno spread lungo, il che significa che lo spread call è stato acquistato e lo spread put è stato venduto, o come spread corto, dove lo spread put viene acquistato e lo spread call venduto. La strategia prevede l’acquisto dello spread più economico e la vendita dello spread più lungo. In teoria, il profitto arriva quando il trader riesce a mantenere la differenza tra i due spread.

Per i commercianti al dettaglio, i costi di transazione probabilmente renderebbero questo scambio non redditizio, poiché la differenza di prezzo è raramente superiore a pochi centesimi. Ma occasionalmente possono verificarsi alcune eccezioni che rendono possibile un facile profitto per il trader astuto.

Costruzione lunga Jelly Roll

Considera il seguente esempio di quando un trader vorrebbe costruire un lungo jelly roll spread. Supponiamo che l’8 gennaio durante il normale orario di mercato, le azioni Amazon (AMZN) siano state scambiate intorno a $ 1.700,00 per azione. Supponiamo che anche i seguenti call e put spread del 15 gennaio / 22 gennaio (con date di scadenza settimanali) fossero disponibili per gli acquirenti al dettaglio per il prezzo di esercizio di $ 1700:

Spread 1: chiamata 15 gennaio (breve) / chiamata 22 gennaio (lunga); prezzo = 9,75

Spread 2: Jan 15 put (corto) / 22 gennaio put (lungo); prezzo = 10,75

Se un trader è in grado di acquistare Spread 1 e Spread 2 a questi prezzi, può bloccare un profitto perché ha effettivamente acquistato una posizione lunga nel titolo a 9,75 e una posizione corta nel titolo a 10,75. Ciò accade perché la posizione long call e la posizione short put creano una posizione azionaria sintetica che si comporta in modo molto simile al possesso di azioni. Al contrario, la posizione short call rimanente e la posizione put lunga creano una posizione short stock sintetica.

Ora l’effetto netto diventa chiaro perché si può dimostrare che il trader ha avviato uno scambio di calendario con la possibilità di entrare nel titolo a $ 1.700 e uscire dal titolo a $ 1.700. Le posizioni si annullano a vicenda lasciando solo la differenza tra i prezzi di spread delle opzioni come una preoccupazione che conta.

Se lo spread orizzontale call può essere effettivamente acquisito per un dollaro in meno rispetto all’opzione put, il trader può bloccare $ 1 per azione per contratto. Quindi una posizione di 10 contratti sarebbe di $ 1.000 netti.

Costruzione Short Jelly Roll

Nello short jelly roll il trader usa uno spread orizzontale short call con uno spread orizzontale long put, l’opposto della costruzione long. Gli spread sono costruiti con la stessa metodologia di spread orizzontale, ma il trader cerca che il prezzo dello spread call sia molto più basso dello spread put. Se si verificasse una tale discrepanza di prezzo che non è spiegata dai pagamenti di dividendi imminenti o dai costi degli interessi, allora l’operazione sarebbe auspicabile.

Variazioni sul commercio della diffusione di rotoli di gelatina

Questa strategia può essere affrontata implementando una serie di modifiche incluso l’aumento del numero di posizioni lunghe su uno o entrambi gli spread orizzontali. I prezzi di esercizio possono anche essere variati per ciascuno dei due spread, ma qualsiasi modifica di questo tipo crea rischi aggiuntivi per il commercio.