Spiegazione del sistema di classificazione Lipper

Potresti avere familiarità con la frase “rispetto al suo Lipper Average”, una frase ripetuta in molte pubblicità televisive e radiofoniche di fondi comuni di investimento. Sembra impressionante quando una società di fondi comuni di investimento si vanta di uno dei suoi prodotti “battendo” il suo Lipper Average, anche se gran parte del pubblico non conosce il significato dietro la frase.

The Lipper Average è un prodotto di Lipper, Inc., che pubblica anche il Lipper Rating System. Le società di fondi comuni di investimento si sono affidate a Lipper dagli anni ’70 e ’80, ma la società si è espansa per fornire servizi più diretti al pubblico degli investitori.

A partire dal 2020, Lipper è tra i leader mondiali negli strumenti di ricerca sui fondi incentrati sugli investitori. La sua ricerca copre più di 230.000 classi di azioni e più di 115.000 fondi in 61 paesi.

Punti chiave

• Lipper è uno strumento di ricerca sui fondi utilizzato dagli investitori di tutto il mondo; la sua caratteristica più nota è il Lipper Average.
• La strategia di classificazione dei fondi della società si basa su un modello US Diversified Equity (USDE); mantiene i suoi standard per i fondi internazionali il più vicino possibile a quel modello USDE.
• Il modello USDE valuta la capitalizzazione di mercato di un fondo e lo stile del fondo; lo stile si riferisce alle caratteristiche di base di ciascuna delle società del particolare fondo.
• Il ben citato “Lipper Average” è un riferimento al rendimento annuo di un fondo rispetto ai suoi pari nello stesso gruppo, come classificato dall’Indice Lipper.

Metodologia delle classificazioni Lipper

Secondo Lipper, la società utilizza una strategia di classificazione dei fondi statunitensi Diversified Equity, o USDE. Il modello USDE non è universalmente applicabile poiché molti fondi con rating Lipper sono fondi esteri, quindi Lipper cerca di “mantenere gli standard per la classificazione dei fondi internazionali il più vicino possibile al modello USDE”.

Il modello USDE è stato introdotto nel settembre 1999. Questo modello separa il processo di classificazione in due fasi. In primo luogo, viene considerata la capitalizzazione di mercato di un fondo. Solo dopo che è stata stabilita la capitalizzazione di mercato viene assegnata la classificazione di stile del fondo. Lo stile si basa sulle caratteristiche fondamentali di ciascuna partecipazione nel fondo dai dati che Lipper riceve dalle società del fondo stesse e dai fornitori di dati indipendenti.

Ogni fondo ha valori diversi assegnati in base a diverse caratteristiche. Ad esempio, i fondi nella classificazione Diversified Equity vengono giudicati in base al prezzo per i guadagni (P / E), al prezzo di bilancio (P / B), al prezzo di vendita (P / S), al rendimento del capitale (ROE), al rendimento dei dividendi e, se disponibile, crescita delle vendite su tre anni. Lipper considera tutti questi aspetti quando determina lo stile del fondo.

1999

L’anno in cui è stato introdotto per la prima volta l’USDE, il modello di classificazione di Lipper, che considera sia la capitalizzazione di mercato che lo stile.

Come vengono determinate le classificazioni

Per essere classificato come large cap, almeno il 75% delle attività azionarie ponderate del fondo deve essere concentrato nella soglia delle large cap. Lo stesso modello al 75% viene applicato anche a mid cap e small cap. Per stessa ammissione di Lipper, c’è una maggiore flessibilità statistica per i fondi a media e piccola capitalizzazione nel modo in cui sono costruiti i loro portafogli.

Dopo aver risolto la capitalizzazione di mercato, è necessario assegnare lo stile di un fondo. Ciò si ottiene tramite qualcosa che Lipper chiama “punteggio Z individuale” per ogni periodo. Per ogni caratteristica considerata, come il rendimento da dividendo o il rendimento del capitale, viene calcolato un punteggio Z sottraendo il punteggio medio ponderato per indice dalla media ponderata per valore caratteristica del fondo e quindi diviso per la deviazione standard ponderata per indice caratteristica.

The Lipper Average

Il Lipper Average rappresenta il rendimento medio annuo di un fondo tra i suoi pari, come classificato da Lipper Index. Esistono diversi indici Lipper, ciascuno costituito dai 30 maggiori fondi comuni di investimento per una determinata categoria. Le categorie sono raggruppate per settore, industria, paese e capitalizzazione di mercato, il che significa che un fondo comune di investimento potrebbe essere al di sopra della sua media Lipper per il settore ma al di sotto della media Lipper per i fondi delle sue dimensioni.

Il Lipper Rating System

Il Lipper Rating System è un sistema di classificazione a cinque livelli e cinque categorie che separa tutti i fondi in quintili. Il 20% più basso in una categoria ottiene un punteggio “1”. Il prossimo 20% viene valutato “2”. Al 20% medio viene assegnato un punteggio di “3”, mentre al 20% successivo viene assegnato un punteggio di “4”. Al 20% dei migliori viene assegnato il titolo di ” Lipper Leader ” nella categoria.

Lipper una volta si concentrava principalmente su due categorie: coerenza del rendimento e conservazione del capitale. Altre due metriche, rendimento totale e rapporto di spesa, sono state aggiunte più di recente. Inoltre, i fondi con sede negli Stati Uniti ottengono una valutazione separata per l’efficienza fiscale. Secondo l’azienda, questo sistema di valutazione è progettato per creare una scorecard semplice e di facile comprensione che aiuti gli investitori a enfatizzare determinate priorità.

Tutti i rating vengono calcolati e confrontati tra diversi portafogli e tipi di fondi. Ad esempio, i punteggi per il rendimento totale, la coerenza del rendimento, l’indice di spesa e l’efficienza fiscale vengono misurati per tutte le classificazioni Lipper come le obbligazioni principali a grande capitalizzazione, le obbligazioni privilegiate / rimborsabili, il Tesoro USA generale e molte altre. I punteggi per la conservazione del capitale sono separati in tre grandi classi di attività: fondi azionari, fondi misti e obbligazionari. I fondi sono classificati solo rispetto ai loro pari. Tutti i punteggi vengono calcolati in modo indipendente e nessun fondo riceve un punteggio riepilogativo;Lipper vuole che i singoli investitori decidano quali categorie dovrebbero essere ponderate più in alto, quindi non si aggrega in alcun modo. I punteggi in ogni categoria sono soggetti a modifiche mensili. Ogni punteggio è inoltre suddiviso in più periodi: triennale, quinquennale, decennale e complessivo.

L’esponente di Hurst

Lipper utilizza un dispositivo matematico noto come esponente di Hurst, o semplicemente “esponente H”, per separare il grano dalla pula in termini di consistenza. Questo indicatore misura la capacità di produrre senza un’eccessiva volatilità, che Lipper prende e applica ai suoi diversi gruppi di pari. Lipper separa quindi i fondi in tre gruppi: quelli con un esponente H maggiore di 0,55;quelli compresi tra 0,55 e 0,45;e quelli sotto lo 0,45.

---

Un Lipper Leader è qualsiasi fondo comune o ETF (Exchange Traded Fund) che rientra nel 20% più alto di tutti i fondi; essere classificato come Lipper Leader è visto come un segno di qualità ed eccellenza in quella particolare categoria.

Il rating Lipper Leader

Proprio come Morningstar o Standard & Poor’s, altri sistemi di rating dei fondi comuni di investimento, Lipper pubblica un elenco di quelli che considera i migliori fondi del settore. Qualsiasi fondo comune o ETF che rientra nel 20% più alto di tutti i fondi ottiene il punteggio di Lipper Leader.

Si noti che le classificazioni Lipper Leader sono valide solo per una categoria di punteggio. Ad esempio, un ETF obbligazionario potrebbe essere un Lipper Leader per la conservazione del capitale ma non per la coerenza del rendimento. Nella maggior parte dei casi, si vede che un fondo si riferisce a se stesso come “Lipper Leader for Preservation” per evitare confusione su questo punto.

Separare la leadership del fondo per categoria di punteggio è una differenza notevole tra il sistema Lipper e altre metodologie di rating dei fondi comuni. Solo Lipper include cinque diversi tipi di leader tra i suoi cinque criteri di rating ed è anche l’unico servizio leader di rating dei fondi a porre un’enfasi specifica sulla persistenza di una buona performance del fondo.

Svantaggi del sistema

Uno svantaggio del sistema Lipper Leader è la soglia del 20%. Con l’introduzione di nuovi fondi comuni di investimento, cresce necessariamente anche la dimensione di ciascun quintile. Ciò significa che alcuni fondi potrebbero essere inseriti nella categoria Lipper Leader senza necessariamente migliorare il loro punteggio; alcuni potrebbero persino peggiorare leggermente nel tempo, ma passare dal 21 ° al 20 ° percentile a causa di un afflusso di nuovi concorrenti.