Nota sull’opportunità di investimento Lehman (LION)
Cos’era una nota di opportunità di investimento Lehman (LION)?
Una Lehman Investment Opportunity Note (LION) era un tipo di Treasury bond a cedola zero emessa dal governo degli Stati Uniti attraverso l’intermediazione Lehman Brothers dalla metà degli anni ’80 fino al fallimento di Lehman Brothers nel 2008. Lehman Investment Opportunity Notes (LIONs) sono state create come un insieme di investimenti “felini” da parte di società di intermediazione come un nuovo tipo di titolo che separava capitale e interesse, e le note erano emesse a sconto dal valore nominale. I LION erano obbligazioni zero coupon, il che significa che non effettuavano pagamenti di interessi agli obbligazionisti. Invece, gli investitori hanno guadagnato perché il valore nominale che hanno ricevuto indietro alla scadenza dell’obbligazione era superiore al prezzo di sconto che avevano pagato per l’obbligazione.
Comprendere la nota Lehman sull’opportunità di investimento (LION)
Una Lehman Investment Opportunity Note (LION) era semplicemente un’obbligazione del Tesoro statunitense emessa tramite l’intermediazione Lehman Brothers. Questo era uno di un nuovo tipo di obbligazione che non combinava capitale e interesse perché non pagava alcun interesse, e invece veniva venduto a sconto e poi pagato al valore nominale quando rimborsato alla scadenza. Questa obbligazione zero coupon è stata offerta tramite Lehman Brothers come LION, ma è stata offerta anche tramite altre società di intermediazione con nomi diversi. La casa di intermediazione ha tenuto in deposito a garanzia gli effettivi buoni del Tesoro, ha preso i pagamenti degli interessi e li ha utilizzati per separare le obbligazioni ed ha emesso nuove obbligazioni con cedola zero per gli investitori. Questo è stato chiamato coupon stripping. Poiché queste obbligazioni erano garantite dal Tesoro, erano investimenti senza rischi.
Il LION è stato un veicolo di investimento talmente efficace che il Tesoro degli Stati Uniti ha emesso la propria versione, Scambio separato di interessi registrati e capitale di titoli (STRIPS) nel 1986.1 I LION hanno continuato a essere negoziati sul mercato secondario e sono rimasti popolari a causa della loro mancanza di rischio.
Durante ilcrollo finanziario del 2008, Lehman Brothers ha presentato istanza di fallimento per il Capitolo 11.
I felini
Gli anni ’80 hanno visto un aumento degli acronimi per strumenti finanziari e le obbligazioni zero coupon hanno portato questa tendenza all’estremo. Tra il 1982 e il 1986, i LION sono stati emessi da Lehman Brothers, i TIGR (Treasury Investment Growth Receipts) sono stati emessi da Merrill Lynch e CATS (Certificates of Accrual on Treasury Security) sono stati emessi da Salomon Brothers. Insieme, questi sono stati soprannominati i felini, perché avevano tutti nomi di membri della famiglia dei gatti. Nel 1986, il governo degli Stati Uniti ha introdotto la propria versione diretta di un’obbligazione zero coupon denominata STRIPS. Ciò ha effettivamente reso obsolete le precedenti emissioni private, sebbene continuassero ad essere scambiate sul mercato secondario fino a quando Salomon Brothers non è stata incorporata in Citigroup nel 2003 e Lehman Brothers ha presentato istanza di fallimento ai sensi del Capitolo 11 durante il crollo del 2008 e ha cessato di esistere.