Nota sull’opzione rendimento liquido (LYON)

Che cos’è la Liquid Yield Option Note (LYON)?

Le liquid yield option note (LYON) sono una forma di obbligazioni convertibili zero coupon che consente al detentore o all’emittente di convertire la nota in un numero fisso di azioni della società. Merrill Lynch ha introdotto la prima LYON for Waste Management (WM ) nel 1985.

Punti chiave

• Le liquid yield option notes (LYON), introdotte da Merrill Lynch nel 1985, sono una forma di obbligazioni convertibili zero coupon.
• Le LYON hanno una funzione di conversione predeterminata che consente al titolare o all’emittente di convertirle in un numero fisso di azioni ordinarie.
• I LYON sono richiamabili, il che conferisce all’emittente il diritto di riacquistarli, e putable, il che conferisce al titolare il diritto di rivenderli.

Comprendere le Liquid Yield Option Notes (LYON)

Le LYON sono   obbligazioni zero coupon. Queste obbligazioni sono convertibili, richiamabili (che conferisce all’emittente il diritto di riacquistarle) e  putable (che conferiscono al possessore il diritto di rivenderle). Queste tre qualità, insieme al fatto che non offrono coupon, le hanno rese un’innovazione finanziaria quando sono state introdotte per la prima volta.

Le LY ON sono considerate uno strumento sintetico. Essere un veicolo sintetico significa avere una struttura che simula il flusso di cassa di altri strumenti finanziari. La  caratteristica convertibile consente loro di essere convertiti in un numero predeterminato di azioni della società sottostante in determinati momenti durante la vita dell’obbligazione, di solito a discrezione dell’obbligazionista. La natura put del LYON consente all’obbligazionista di obbligare l’emittente a riacquistare il titolo a date specificate prima della scadenza. Il prezzo di riacquisto è fissato al momento dell’emissione ed è solitamente al valore nominale.

Mentre le funzioni convertibili e put premiano l’investitore, la funzione richiamabile premia l’emittente. Un’obbligazione rimborsabile è un’obbligazione che può essere richiesta per il rimborso dall’emittente prima della scadenza. Gli emittenti generalmente lo fanno quando i tassi di interesse scendono e possono risparmiare denaro rimborsando immediatamente le obbligazioni. Quando ciò accade, l’obbligazione pagherà un prezzo predeterminato in base alla sua età attuale.

Lo zero coupon LYON non darà all’investitore un flusso di reddito regolare. Un’obbligazione zero coupon è un titolo di debito che non paga interessi o cedole. Di solito è offerto con un forte sconto e rende il suo profitto alla scadenza con il rimborso al valore nominale.

Emittenti Liquid Yield Option Note (LYON)

Merrill Lynch ha progettato e servito come sottoscrittore principaleper LYONs. Un investitore che sceglie di convertire la propria LYON in azioni ordinarie riceverà azioni dell’emittente dell’obbligazione. Una volta completata la conversione di una LYON in azioni, il titolare ha diritto a tutti i diritti e ai dividendi di un regolare azionista di quella società. Oltre a Waste Management, alcune note società che hanno emesso LYON tramite Merrill Lynch includono Eastman Kodak, American Airlines, Motorola e Marriott.