Curva LIBOR

Cos’è la curva LIBOR?

La curva LIBOR è la rappresentazione grafica della struttura per scadenza dei tassi di interesse di varie scadenze del London Interbank Offered Rate, comunemente noto come LIBOR. Il LIBOR è un tasso variabile a breve termine al quale le grandi banche con un elevato rating creditizio si prestano a vicenda. La curva LIBOR rappresenta la curva dei rendimenti per i tassi LIBOR a breve termine inferiori a un anno. La transizione dal LIBOR ad altri parametri di riferimento, come iltasso di finanziamento notturno garantito (SOFR), è iniziata nel 2020.

Punti chiave

• La curva LIBOR rappresenta la curva dei rendimenti per varie scadenze LIBOR a breve termine in forma grafica.
• La transizione dal LIBOR ad altri parametri di riferimento, come il tasso di finanziamento notturno garantito (SOFR), è iniziata nel 2020.
• Questi tassi LIBOR vanno da una notte fino a diversi mesi di scadenza.
• La curva LIBOR viene esaminata per vedere come si prevede che i tassi sui prestiti in una varietà di mercati del debito si comporteranno nel breve e medio termine.

Comprendere la curva LIBOR

Il LIBOR è uno dei benchmark più utilizzati al mondo per i tassi di interesse a breve termine. Serve come indicatore principale del tasso di interesse medio, al quale le banche contribuenti possono ottenere prestiti a breve termine nel mercato interbancario di Londra. La curva LIBOR traccia i tassi rispetto alle scadenze corrispondenti. La curva LIBOR tipicamente traccia la sua curva dei rendimenti su sette diverse scadenze: overnight ( spot next (S / N)), una settimana, un mese, due mesi, tre mesi, sei mesi e 12 mesi.

Una curva dei rendimenti è una linea che traccia i rendimenti (tassi di interesse) di obbligazioni aventi la stessa qualità di credito ma date di scadenza diverse . L’inclinazione della curva dei rendimenti dà un’idea delle future variazioni dei tassi di interesse e dell’attività economica. Esistono tre tipi principali di forme della curva dei rendimenti: normale (curva inclinata verso l’alto), invertita (curva inclinata verso il basso) e piatta.

1. Inclinazione al rialzo: i rendimenti a lungo termine sono superiori a quelli a breve termine. Questa è considerata la pendenza “normale” della curva dei rendimenti e segnala che l’economia è in una modalità espansiva.
2. Pendenza al ribasso: i rendimenti a breve termine sono superiori a quelli a lungo termine. Soprannominata una curva dei rendimenti “invertita” e significa che l’economia è in, o sta per entrare, un periodo recessivo.
3. Piatto: variazione minima tra rendimenti a breve e lungo termine. Segnali che il mercato non è sicuro della futura direzione dell’economia.

Sebbene non sia teoricamente privo di rischio, il LIBOR è considerato un buon proxy rispetto al quale misurare il compromesso rischio / rendimento per altri strumenti a tasso variabile a breve termine. La curva LIBOR può essere predittiva dei tassi di interesse a più lungo termine ed è particolarmente importante nella determinazione del prezzo degli swap su tassi di interesse.

Critica alla curva LIBOR

L’abuso del sistema LIBOR per guadagno personale è stato scoperto sulla scia della crisi finanziaria iniziata nel 2008. Le massicce dislocazioni nel settore bancario globale hanno consentito alle persone che lavorano presso le banche contributori di manipolare i tassi LIBOR. Nel 2013, la Financial Conduct Authority (FCA) del Regno Unito ha assunto la regolamentazione del LIBOR. A dicembre 2020, erano in atto piani per eliminare gradualmente il sistema LIBOR entro il 2023 e sostituirlo con altri benchmark, come lo Sterling Overnight Index Average (SONIA).