Definizione del coefficiente di leva finanziaria
Che cos’è un coefficiente di leva finanziaria?
Un coefficiente di leva finanziaria è una qualsiasi delle numerose misurazioni finanziarie che esaminano la quantità di capitale che arriva sotto forma di debito (prestiti) o valuta la capacità di un’azienda di adempiere ai propri obblighi finanziari. La categoria del coefficiente di leva finanziaria è importante perché le aziende fanno affidamento su una combinazione di capitale proprio e debito per finanziare le proprie operazioni e conoscere l’importo del debito detenuto da un’azienda è utile per valutare se può saldare i propri debiti alla scadenza. Di seguito vengono discussi diversi rapporti di leva comuni.
- Un coefficiente di leva finanziaria è una qualsiasi delle numerose misurazioni finanziarie che valuta la capacità di un’azienda di adempiere ai propri obblighi finanziari.
- Un coefficiente di leva finanziaria può anche essere utilizzato per misurare il mix di costi operativi di un’azienda per avere un’idea di come le variazioni della produzione influenzeranno il reddito operativo.
- I rapporti di leva comuni includono il rapporto di indebitamento, il moltiplicatore di capitale, il grado di leva finanziaria e il rapporto di leva del consumatore.
- Le banche hanno la supervisione normativa sul livello di leva finanziaria che possono detenere.
Cosa ti dice un rapporto di leva?
Troppi debiti possono essere pericolosi per un’azienda e i suoi investitori. Tuttavia, se le operazioni di un’azienda possono generare un tasso di rendimento più elevato rispetto al tasso di interesse sui suoi prestiti, il debito può aiutare ad alimentare la crescita. Livelli di debito incontrollati possono portare a declassamenti del credito o peggio. D’altra parte, anche i debiti troppo pochi possono sollevare interrogativi. Una riluttanza o un’incapacità di contrarre prestiti può essere un segno che i margini operativi sono limitati.
Esistono diversi rapporti che possono essere classificati come coefficienti di leva finanziaria, ma i principali fattori considerati sono debito, capitale proprio, attività e spese per interessi.
Un coefficiente di leva finanziaria può anche essere utilizzato per misurare il mix di costi operativi di un’azienda per avere un’idea di come le variazioni della produzione influenzeranno il reddito operativo. I costi fissi e variabili sono i due tipi di costi operativi; a seconda dell’azienda e del settore, il mix sarà diverso.
Infine, l’indice di leva finanziaria dei consumatori si riferisce al livello del debito dei consumatori rispetto al reddito disponibile ed è utilizzato nell’analisi economica e dai responsabili politici.
Banche e coefficienti di leva finanziaria
Le banche sono tra le istituzioni più indebitate negli Stati Uniti. La combinazione del sistema bancario a riserva frazionaria e della protezione della Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) ha prodotto un ambiente bancario con rischi di prestito limitati.
Per compensare ciò, tre organismi di regolamentazione separati, la FDIC, la Federal Reserve e il Comptroller of the Currency, rivedono e limitano i rapporti di leva per le banche americane. Ciò significa che limitano la quantità di denaro che una banca può prestare rispetto alla quantità di capitale che la banca dedica alle proprie attività. Il livello di capitale è importante perché le banche possono ” svalutare ” la parte di capitale delle loro attività se il valore totale delle attività diminuisce. Le attività finanziate dal debito non possono essere svalutate perché i detentori di obbligazioni e i depositanti della banca sono tenuti a tali fondi.
Le normative bancarie per i rapporti di leva sono complicate. La Federal Reserve ha creato linee guida per le holding bancarie, sebbene queste restrizioni variano a seconda del rating assegnato alla banca. In generale, le banche che registrano una rapida crescita o affrontano difficoltà operative o finanziarie devono mantenere rapporti di leva più elevati.
Esistono diverse forme di requisiti patrimoniali e riserve minime imposti alle banche americane attraverso la FDIC e il Comptroller of the Currency che influenzano indirettamente i rapporti di leva. Il livello di controllo pagato per i rapporti di leva finanziaria è aumentato dalla Grande Recessione del 2007 al 2009, quando le banche ” troppo grandi per fallire ” erano un biglietto da visita per rendere le banche più solvibili. Queste restrizioni limitano naturalmente il numero di prestiti concessi perché è più difficile e più costoso per una banca raccogliere capitali che prendere in prestito fondi. Requisiti di capitale più elevati possono ridurre i dividendi o diluire il valore delle azioni se vengono emesse più azioni.
Per le banche, il coefficiente di leva finanziaria tier 1 è più comunemente utilizzato dalle autorità di regolamentazione.
Coefficienti di leva finanziaria per la valutazione della solvibilità e della struttura del capitale
Forse il rapporto di leva finanziaria più noto è il rapporto debito / capitale proprio.
Il rapporto debito / capitale (D / E)
Questo è espresso come:
Ad esempio, il debito a lungo termine di United Parcel Service per il trimestre conclusosi a dicembre 2019 è stato di $ 21,8 miliardi.Il patrimonio netto totale di United Parcel Service per la fine di dicembre 2019 era di 3,3 miliardi di dollari. Il D / E della società per il trimestre è stato di8,62. Questo è considerato alto.
Un elevato rapporto debito / capitale proprio indica generalmente che un’azienda è stata aggressiva nel finanziare la propria crescita con il debito. Ciò può comportare guadagni volatili a causa della spesa per interessi aggiuntivi. Se la spesa per interessi dell’azienda cresce troppo, può aumentare le possibilità di insolvenza o fallimento dell’azienda.
Tipicamente, un rapporto D / E maggiore di 2,0 indica uno scenario rischioso per un investitore; tuttavia, questo parametro può variare a seconda del settore. Le aziende che richiedono grandi spese in conto capitale (CapEx), come le società di servizi e manifatturiere, potrebbero dover garantire più prestiti rispetto ad altre società. È una buona idea misurare i rapporti di leva finanziaria di un’azienda rispetto alle prestazioni passate e con aziende che operano nello stesso settore per comprendere meglio i dati. Fedex ha un rapporto D / E di 1,78, quindi c’è motivo di preoccupazione per quanto riguarda UPS. Tuttavia, la maggior parte degli analisti ritiene che UPS guadagni abbastanza denaro per coprire i propri debiti.
Il moltiplicatore di equità
Il moltiplicatore del patrimonio netto è simile, ma sostituisce il debito con le attività al numeratore:
Equity Multiplier=Totunl AssetsTotal Equity\ text {Equity Multiplier} = \ frac {\ text {Total Assets}} {\ text {Total Equity}}Moltiplicatore di equità=Patrimonio netto
Ad esempio, si supponga che Macy’s (NYSE: M) abbia attività per un valore di 19,85 miliardi di dollari e un patrimonio netto di 4,32 miliardi di dollari. Il moltiplicatore di equità sarebbe:
Sebbene il debito non sia specificamente indicato nella formula, è un fattore sottostante dato che il totale delle attività include il debito.
Ricorda che Asset totali = Debito totale + Patrimonio netto totale. L’elevato rapporto della società di 4,59 significa che le attività sono finanziate principalmente con il debito che con il capitale proprio. Dal calcolo del moltiplicatore di equità, le attività di Macy sono finanziate con $ 15,53 miliardi di passività.
L’equity multiplier è un componente dell’analisi DuPont per il calcolo del ritorno sull’equità (ROE):
DuPont analysis=NPM