Legacy Hedge

Cos’è una copertura legacy?

Una copertura legacy è una posizione di copertura a lungo termine, spesso un contratto futures, che un’azienda ha detenuto per un periodo di tempo prolungato. Le società di materie prime spesso detengono coperture legacy sulle loro riserve per proteggersi da movimenti avversi nel prezzo delle materie prime che producono o consumano.

Una copertura legacy sarà spesso posta in essere da un’entità che si aspetta che il tipo di rischio coperto dalla copertura sia più o meno persistente o applicabile per la durata della sua esistenza.

Punti chiave

• Una copertura legacy è una copertura che esiste da molto tempo e si prevede che persisterà nel futuro.
• Le coperture legacy sono utilizzate dalle società legate alle materie prime per garantire un prezzo per un prodotto che si aspettano di acquistare o vendere per la durata delle loro operazioni.
• Una copertura legacy in genere non verrà rimossa a meno che qualcosa di fondamentale non cambi o altrimenti se l’entità che detiene la posizione di copertura cessa l’attività.

Capire Legacy Hedges

Una copertura legacy è un modo per una società di materie prime per garantire un ritorno sulla vendita di una merce in un futuro lontano. Alcune materie prime, come il petrolio oi metalli preziosi, subiscono frequenti variazioni del prezzo di mercato.

Per stabilizzare i flussi di reddito, possono proteggersi dalla volatilità dei prezzi firmando un contratto futures, un accordo per vendere una merce in una data specifica a un prezzo specificato. Bloccano efficacemente il prezzo spot della merce al momento della firma del contratto.

Per l’importo della merce nella copertura legacy, la società ha rinunciato a qualsiasi potenziale guadagno da un aumento di prezzo in cambio di protezione contro potenziali perdite da un calo di prezzo.

Sebbene la società di materie prime accolga favorevolmente i profitti extra derivanti dall’aumento dei prezzi, la compensazione garantita può essere più preziosa in quanto consente all’azienda di prendere decisioni di gestione sulla base di un flusso di reddito futuro stabile.

Pro e contro di Legacy Hedges

Qualsiasi posizione di copertura può tagliare in entrambe le direzioni. Se il prezzo spot è aumentato entro la scadenza del contratto futures, la società finirà per vendere la merce al di sotto del valore di mercato corrente. Se il prezzo spot è diminuito, la società venderà al di sopra del valore di mercato.

Essendo una posizione di copertura di lunga data, una copertura legacy può avere una stabilizzazione particolarmente drammatica, in particolare se nel frattempo si verifica un cambiamento fondamentale nelle forze di mercato che influenzano la merce.

Ad esempio, qualsiasi produttore di oro che ha firmato un contratto futures di 10 anni nel 2001, ha bloccato il prezzo spot quando l’oro veniva scambiato a meno di $ 300 per oncia troy. Prima della scadenza del contratto, il mercato immobiliare statunitense è crollato e l’economia globale ha subito la Grande Recessione.

Il prezzo dell’oro è salito alle stelle mentre il mercato azionario è crollato e la fiducia nel dollaro USA ha vacillato a livello internazionale. Nel 2011, quando il contratto sarebbe scaduto, i prezzi dell’oro sono saliti fino a $ 1.889,70 per oncia troy. Qualsiasi oro vincolato nel contratto futures non ha fornito al produttore d’oro il vantaggio dell’aumento di prezzo superiore al 500% nel periodo di 10 anni.

Sebbene i prezzi dell’oro da allora siano aumentati e diminuiti, a più di $ 1.724 per oncia troy al 12 marzo 2021, rimangono significativamente più alti dei prezzi pre-Grande recessione, quindi qualsiasi produttore di oro è ancora seduto su coperture legacy stabilite prima che i prezzi dell’oro si spostassero al rialzo è seduto sulle perdite.