Laddering

Cos’è la scala?

In finanza, il termine “laddering” viene utilizzato in vari modi a seconda del settore. I suoi utilizzi più comuni riguardano la pianificazione del pensionamento e la sottoscrizione di nuove emissioni di titoli.

Punti chiave

• Laddering è un termine finanziario utilizzato in vari modi a seconda del settore.
• L’utilizzo più comune per la scala è nella pianificazione del pensionamento, dove si riferisce a un metodo per ridurre il tasso di interesse e il rischio di reinvestimento.
• Il laddering viene utilizzato anche nel mercato della sottoscrizione di titoli per descrivere una pratica illegale che privilegia gli addetti ai lavori a scapito degli investitori regolari.

Come funziona la scala

L’uso più comune del termine “laddering” si trova nella pianificazione del pensionamento, dove si riferisce all’acquisto di più prodotti finanziari dello stesso tipo, come obbligazioni o certificati di deposito (CD), ciascuno con date di scadenza diverse. Distribuendo il proprio investimento su più scadenze, gli investitori sperano di ridurre il tasso di interesse e i rischi di reinvestimento.

La pratica del laddering può aiutare gli investitori a gestire il rischio di reinvestimento perché quando un’obbligazione sulla scala matura, il denaro viene reinvestito nell’obbligazione più vicina sulla scala. Allo stesso modo, la pratica può anche ridurre il rischio di tasso di interesse perché, anche se i tassi diminuiscono durante il periodo di detenzione di una delle obbligazioni, la minore quantità di dollari reinvestiti mitiga il rischio di dover investire molto denaro a basso rendimento.

Il termine è utilizzato anche nel contesto della sottoscrizione di offerte pubbliche iniziali (IPO). Qui, si riferisce a una pratica illegale in cui i sottoscrittori offrono un prezzo inferiore a quello di mercato agli investitori prima dell’IPO se quegli stessi investitori accettano di acquistare azioni a un prezzo più alto dopo che l’IPO è stata completata. Questa pratica avvantaggia gli addetti ai lavori a scapito degli investitori regolari ed è quindi vietata dalla legge statunitense sui titoli.

Il termine “laddering” è utilizzato anche in altri contesti. Il laddering viene utilizzato per descrivere diverse strategie di investimento che mirano a produrre un flusso di cassa costante pianificando deliberatamente gli investimenti, creando un afflusso di liquidità in un momento predeterminato o abbinando il profilo di rischio desiderato. Sebbene queste strategie possano variare sostanzialmente nella loro esecuzione, ciò che hanno in comune è la pratica di combinare attentamente una serie di decisioni di investimento per produrre il risultato desiderato.

Esempio di laddering

Michaela è una diligente investitrice che sta risparmiando per la sua pensione. A 55 anni, ha risparmiato circa $ 800.000 in asset pensionistici combinati, spostando gradualmente tali asset verso investimenti meno volatili.

Oggi, $ 500.000 del suo patrimonio sono investiti in varie obbligazioni, che ha accuratamente combinato – o “scalato” – al fine di ridurre il suo reinvestimento e i rischi di tasso di interesse. Nello specifico, il portafoglio obbligazionario di Michaela è costituito dai seguenti investimenti:

• $ 100.000 in un’obbligazione con scadenza in 1 anno
• $ 100.000 in un’obbligazione con scadenza in 2 anni
• $ 100.000 in un’obbligazione con scadenza in 3 anni
• $ 100.000 in un’obbligazione con scadenza in 4 anni
• $ 100.000 in un’obbligazione con scadenza in 5 anni

Ogni anno, Michaela prende i soldi dall’obbligazione che matura e la reinveste in un’altra obbligazione che matura tra cinque anni. In tal modo, si assicura effettivamente di essere esposta a un rischio di tasso di interesse per un solo anno in un dato momento. Al contrario, se avesse investito $ 500.000 in una singola obbligazione quinquennale, avrebbe rischiato un costo opportunità di gran lunga maggiore se i tassi di interesse fossero aumentati durante quei cinque anni.