Api assassine

Cosa sono le api assassine?

Le api assassine sono aziende o individui – come banchieri di investimento, contabili, avvocati e specialisti fiscali – che aiutano le aziende target a evitare di essere rilevate da un pretendente indesiderato. Il loro compito è ideare e attuare strategie di difesa anti-acquisizione, che generalmente consistono nel rendere l’obiettivo meno attraente o più difficile o costoso da acquisire.

Punti chiave

• Le api assassine sono aziende o individui che aiutano le aziende target a evitare di essere rilevate.
• Il loro compito è ideare strategie di difesa anti-acquisizione che rendano il bersaglio più difficile o costoso da acquisire.
• Le api assassine salirono alla ribalta durante gli anni ’80, quando l’America aziendale fu attaccata da investitori opportunisti noti come predoni.
• Le strategie impiegate dalle api assassine sono spesso controverse, spesso messe in discussione dagli azionisti e rischiano di essere ribaltate dai tribunali.

Capire le api assassine

Quando un’azienda si rivolge a un’altra per l’acquisizione, di solito si rivolge prima al suo consiglio di amministrazione. Se respinto, l’acquirente potrebbe quindi tornare con un’offerta migliore, ritirarsi o cercare di aggirare la gestione avviando un’offerta pubblica di acquisto direttamente agli azionisti.

Se i progressi di acquisizione dovessero rivelarsi ostili o ostili, le api assassine potrebbero essere portate a bordo. Il loro compito è trovare modi fattibili per rendere la vita scomoda per il potenziale acquirente, simile a come il loro omonimo punge le sue vittime quando viene provocato finché non si tirano indietro e se ne vanno.

Le api assassine sono salite alla ribalta durante la mania ostile delle conquiste degli anni ’80. Allora, una categoria di investitori con tasche profonde, noti come raider, iniziò ad acquistare società sottovalutate e poi a smembrarle in modo controverso per ottenere un rapido profitto. Corporate America non era abituata a questo tipo di comportamento e ha chiesto l’aiuto di specialisti per difendersi da questi attacchi.

Le api assassine presenterebbero una serie di opzioni al consiglio di amministrazione dell’obiettivo in base alle sue circostanze individuali e alle caratteristiche dell’azienda che desidera acquistarlo. Per sventare un tentativo di acquisizione ostile, generalmente mirano a rendere la preda troppo costosa da acquisire o così poco attraente da far perdere interesse al predatore.

Metodi delle api assassine

Dopo gli anni ’80, furono ideate misure difensive note come repellenti per squali per scoraggiare tentativi di acquisizione ostili. Le strategie popolari utilizzate dalle api assassine includono:

• Pillola avvelenata ribaltabile : agli azionisti esistenti viene concesso il diritto di acquistare azioni aggiuntive con uno sconto, diluendo cosìl’interesse di proprietà della parte ostile e rendendo più difficile e più costoso ottenere il controllo.
• White Knight : una compagnia amichevole interviene per acquisire l’obiettivo sul punto di essere rilevato.
• Pac-Man : Prende il nome dal classico gioco arcade mangia o si mangia, l’azienda target capovolge la situazione dell’acquirente facendo un’offerta pubblica di acquisto.
• Trappola per aragoste : viene approvata una disposizione che proibisce a qualsiasi azionista con una quota di proprietà superiore al 10% di convertire titoli convertibili in azioni con diritto di voto, impedendo così ai grandi azionisti di ottenere voti sufficienti per costringere il consiglio ad accettare la fusione.
• Poison Put : viene emessa un’obbligazione che gli investitori possono rimborsare per intero prima della sua data di scadenza.

Contenzioso, come  accordi di sospensione, potrebbero essere utilizzati anche per ritardare qualsiasi acquisizione.

Critica delle api assassine

Molte delle strategie di difesa anti-acquisizione utilizzate dalle api assassine non si adattano bene agli azionisti. Rendere l’obiettivo meno attraente o più costoso da acquistare ha generalmente l’abitudine di erodere il valore per gli azionisti e potenzialmente paralizzare l’azienda per gli anni a venire.

La natura drastica di alcune di queste misure e la frequente incapacità di votarle da parte degli azionisti regolari ha messo in dubbio la loro legalità. Non tutti gli offerenti ostili prevedono di guadagnare rapidamente e rovinare le aziende e, in alcuni casi, essere rilevati da uno di loro potrebbe essere più vantaggioso dal punto di vista finanziario per gli investitori esistenti.

Importante

Le strategie impiegate dalle api assassine sono spesso controverse e non sempre favorevoli agli azionisti, spingendo i tribunali a intervenire occasionalmente.

Limitazioni delle api assassine

Nel corso degli anni, queste osservazioni hanno portato i tribunali a bloccare occasionalmente le società dall’adozione di misure anti-acquisizione, se ritenute irragionevoli. La prospettiva di un intervento da parte di potenze superiori significa inevitabilmente che ora è molto più difficile per le api assassine mantenere i loro mandati.