Kappa

Cos’è Kappa?

Kappa è la misura della sensibilità del prezzo di un contratto di opzione ai cambiamenti nella volatilità dell’asset  sottostante. La volatilità tiene conto delle recenti variazioni di prezzo, delle variazioni storiche del prezzo e dei futuri movimenti dei prezzi. Per uno strumento di trading, come un’opzione, la volatilità ha lo scopo di catturare la quantità e la velocità con cui il prezzo si muove su e giù.

Punti chiave

• Kappa è la misura della sensibilità del prezzo di un contratto di opzione alle variazioni della volatilità dell’asset sottostante.
• Kappa, chiamato anche vega, è una delle quattro principali misure di rischio greche, così chiamate in base alle lettere greche che le denotano.
• Kappa misura il rischio calcolando l’ammontare della variazione del prezzo di un contratto di opzione in reazione a una variazione dell’1% nella volatilità implicita dell’attività sottostante.
• Questo insieme di misure di rischio – kappa, theta, gamma, delta – indica la sensibilità di un’opzione al decadimento del valore temporale, ai cambiamenti nella volatilità implicita e ai movimenti del prezzo del titolo sottostante.

Capire Kappa

Kappa, chiamato anche vega, è una delle quattro principali misure di rischio greche, così chiamate in base alle lettere greche che le denotano. Poiché vega non è effettivamente una lettera greca, (la “v” in vega sta per “volatilità” proprio come la “t” in “theta” sta per “tempo”) a volte è indicata come kappa.

I prezzi dei contratti di opzione sono influenzati da una serie di fattori diversi. L’ theta, gamma, delta indica quanto sia sensibile un’opzione al decadimento del valore temporale, ai cambiamenti nella volatilità implicita e ai movimenti del prezzo del titolo sottostante.

Kappa misura il rischio calcolando l’ammontare della variazione del prezzo di un contratto di opzione in reazione a una variazione dell’1% nella  volatilità implicita  dell’attività sottostante. Kappa è più alto quanto più è lontana la data di scadenza di un’opzione. Kappa diminuisce all’avvicinarsi della data di scadenza perché il prezzo di un’opzione diventa più sensibile alla volatilità del prezzo dell’asset sottostante man mano che la sua data di scadenza si avvicina. (Le opzioni che scadono immediatamente hanno kappa negativo.) Questo perché le opzioni che scadono in futuro hanno premi maggiori assegnati loro rispetto a quelle che scadono immediatamente.

Quando ci sono grandi movimenti di prezzo (che indicano volatilità) nell’asset sottostante, il kappa cambia. Kappa cade quando l’opzione si avvicina alla sua data di scadenza. Kappa misura la variazione di prezzo per ogni variazione in punti percentuali della volatilità implicita. La volatilità implicita è una previsione; può variare dalla reale volatilità futura. La volatilità implicita viene calcolata utilizzando un modello  che determina quali saranno i prezzi di mercato correnti stimando la futura volatilità di un asset sottostante.

Kappa può essere calcolato per singole opzioni, nonché per un portafoglio di opzioni. Quando si determina kappa per un portafoglio di opzioni, si parla di kappa netto. Il kappa netto è determinato sommando i kappa di ogni singola posizione.

Le altre tre opzioni greche sono delta, gamma e theta. Delta misura l’impatto di una variazione del prezzo dell’asset sottostante. È il rapporto che confronta la variazione del prezzo di un’attività, solitamente titoli negoziabili, con la corrispondente variazione del prezzo del suo derivato. La gamma misura la velocità di variazione del delta; è il tasso di variazione del delta di un’opzione per movimento di 1 punto nel prezzo dell’asset sottostante. Theta misura l’impatto sul prezzo con il passare del tempo (il suo decadimento temporale).