Kangaroo Bond
Cos’è un Kangaroo Bond?
Un’obbligazione canguro è un tipo di obbligazione estera emessa nel mercato australiano da società non australiane ed è denominata in valuta australiana. L’obbligazione è soggetta alle normative sui titoli dell’Australia. Un legame canguro è anche noto come “legame matilde”.
Punti chiave
- Le obbligazioni canguro sono emesse nei mercati australiani da società straniere e sono denominate in dollari australiani.
- Le società potrebbero emettere obbligazioni in altre valute per beneficiare dell’esposizione al mercato o ai tassi di interesse di quel paese o per raccogliere liquidità in valuta estera.
- Le società straniere spesso cercano di ampliare la loro base di investitori raccogliendo fondi in altre giurisdizioni.
- Il vantaggio delle obbligazioni di canguro per gli investitori australiani è che non sono soggette ai rischi di cambio che sarebbero se acquistassero le stesse obbligazioni in una valuta estera.
Come funziona un Kangaroo Bond
Gli emittenti di obbligazioni che desiderano accedere a investitori e istituti di credito nel mercato del debito australiano emetterebbero un’obbligazione denominata canguro, denominata in riconoscimento dell’emblema animale nazionale del paese. Un’obbligazione canguro è un’obbligazione estera emessa in dollari australiani da entità non nazionali, comprese società, istituzioni finanziarie e governi.
In poche parole, un’obbligazione estera viene emessa su un mercato interno da un emittente estero nella valuta del paese domestico. Le obbligazioni estere vengono utilizzate principalmente per fornire agli emittenti l’accesso a un altro mercato dei capitali al di fuori del proprio per raccogliere capitali.
Le principali società e / o società di investimento che cercano di diversificare le loro partecipazioni e migliorare le loro esposizioni valutarie complessive possono utilizzare le obbligazioni canguro per raccogliere fondi in dollari australiani. Le obbligazioni canguro vengono generalmente emesse quando i tassi di interesse in Australia sono bassi rispetto ai tassi interni della società estera, riducendo così gli interessi passivi complessivi dell’emittente estero e il costo del prestito.
Vantaggi di un legame di canguro
Una società può scegliere di entrare in un mercato estero se ritiene di ottenere tassi di interesse interessanti in questo mercato o se ha bisogno di valuta estera. Quando una società decide di attingere a un mercato estero, può farlo emettendo obbligazioni estere, che sono obbligazioni denominate nella valuta del mercato previsto.
Un’obbligazione di canguro è un’impresa di investimento interessante per gli investitori domestici che non sono esposti al rischio di cambio poiché le obbligazioni sono denominate nella loro valuta locale. Inoltre, gli investitori che desiderano diversificare i propri portafogli oltre i confini locali possono optare per queste obbligazioni e ottenere un rendimento incrementale. In effetti, le obbligazioni canguro offrono l’opportunità di investire in società estere senza dover gestire gli effetti delle fluttuazioni del cambio di valuta.
Molti emittenti non hanno necessariamente bisogno di dollari australiani quando emettono obbligazioni di canguro. I proventi della vendita delle obbligazioni vengono in genere riconvertiti in una valuta richiesta dall’emittente tramite strumenti finanziari come gli swap su valute.
Questi swap vengono utilizzati per coprire il rischio di cambio associato all’obbligo dell’emittente di pagare cedole e rimborsare il capitale in dollari australiani. Ad esempio, attraverso uno scambio di valute incrociate, un emittente di obbligazioni canguro può prestare dollari australiani al tasso di swap sulle banconote (BBSW) più la base, pagando al contempo il tasso dei fed funds più un margine per i dollari USA.
Il rischio associato alla raccolta di capitali in una valuta estera può spesso essere mitigato con tecniche di gestione del rischio come gli swap su valute.
Esempio di un legame di canguro
Nel gennaio 2018, Emirates NBD, la più grande banca di Dubai, ha prezzato un’obbligazione a 10 anni di 450 milioni di dollari australiani (362,03 milioni di dollari), parte di un programma di canguro da 1,5 miliardi di dollari australiani, con una cedola annuale indicativa del 4,75%. Il motivo dell’emissione di obbligazioni era diversificare la fonte di finanziamento della banca e facilitare la sua espansione in nuovi mercati.
I principali emittenti di obbligazioni canguro provenivano in genere dagli Stati Uniti e dalla Germania. Altre obbligazioni straniere includono obbligazioni Samurai, obbligazioni Maple, obbligazioni Matador, obbligazioni Yankee e obbligazioni Bulldog.