Legame congiunto
Cos’è un legame congiunto?
Un’obbligazione congiunta viene venduta con la garanzia del pagamento del capitale e degli interessi da almeno due parti. In caso di inadempienza dell’emittente, gli obbligazionisti hanno il diritto di richiedere il rimborso da parte di tutte le istituzioni, società o individui emittenti. Questa responsabilità condivisa riduce il rischio per l’investitore, ma generalmente significa anche un tasso di rendimento inferiore dell’investimento.
Il legame congiunto è anche noto come legame congiunto e più.
Capire un legame congiunto
Un’obbligazione congiunta viene emessa più spesso quando una società madre aziendale è tenuta a garantire gli obblighi di un’attività sussidiaria. Tali casi sono simili alla decisione di un genitore di co-firmare un prestito auto per un figlio.
Punti chiave
- Un legame congiunto, o vincolo congiunto, è garantito da almeno due parti.
- Proprio come il co-firmatario di un prestito, la seconda parte garantisce il pagamento in caso di insolvenza dell’emittente.
- Le obbligazioni congiunte sono investimenti estremamente sicuri e quindi offrono un rendimento più modesto all’investitore.
Le società madri sono tipicamente aziende più grandi che possiedono una quota di maggioranza in una o più filiali più piccole nello stesso settore o industrie complementari.
Una filiale che desidera raccogliere fondi per un progetto di capitale potrebbe non essere in grado di farlo da sola o potrebbe essere in grado di emetterlo solo a un tasso di interesse elevato. Gli investitori in debito possono diffidare di un’obbligazione emessa da una controllata, soprattutto se non ha un rating di credito elevato come la società madre.
La società madre può intervenire per fungere da garante aggiuntivo del debito.
Obbligazioni congiunte del prestito domestico federale
Un altro esempio di emittente di obbligazioni congiunte è il Federal Home Loan Bank System (FHLB). La banca è stata fondata dal Congresso nel 1932 per aiutare a finanziare il sistema bancario comunitario. L’ufficio finanziario di FHLB emette un titolo obbligazionario congiunto per finanziare le 11 banche federali per i prestiti domestici che compongono la sua rete regionale. Questo finanziamento viene quindi trasferito alle istituzioni finanziarie locali per sostenere i prestiti agli acquirenti di case, agli agricoltori e ai proprietari di piccole imprese.
La struttura organizzativa di responsabilità solidale della Federal Home Loan Bank la rende unica tra le imprese sponsorizzate dal governo legate agli alloggi e la aiuta a fungere da pilastro dei sistemi di finanziamento delle piccole imprese e dei mutui domestici della nazione.
Lezioni dalla Grecia
Molti economisti hanno sostenuto che l’Unione europea dovrebbe prendere in considerazione l’emissione di obbligazioni congiunte per rafforzare la valuta euro. Indicano le conseguenze della crisi economica del 2008-2009 per illustrare il punto.
Nel 2014, la Grecia era impantanata nella recessione e non ha potuto intraprendere azioni di stimolo valutario indipendente per alleviarla perché ha adottato l’euro. I sostenitori delle obbligazioni congiunte hanno sostenuto che la Grecia aveva bisogno del sostegno e del credito dei suoi compagni membri della zona euro in modo da poter pagare i suoi conti fino alla ripresa della crescita.
Le proposte per un’obbligazione congiunta europea, o un’obbligazione comune europea, vengono lanciate a intermittenza. L’ultima versione, denominata European Safe Bond, è stata proposta nel 2018 da un comitato presieduto dal governatore della banca centrale irlandese Philip Lane.
Le banche europee e molti governi della zona euro potrebbero essere di sostegno a tali proposte poiché risponderebbero alla domanda di debito pubblico sicuro. Le proposte precedenti, tuttavia, sono state bloccate dalla Germania. I rappresentanti tedeschi temono che un’obbligazione congiunta europea incoraggerebbe l’irresponsabilità fiscale in alcune delle nazioni più povere della zona euro.