Contratto quadro ISDA
Che cos’è un contratto quadro ISDA?
Un accordo quadro ISDA è il documento standard regolarmente utilizzato per disciplinare le transazioni in derivati over-the-counter. L’accordo, pubblicato dall’International Swaps and Derivatives Association ( ISDA ), delinea i termini da applicare a un’operazione in derivati tra due parti, tipicamente un intermediario di derivati e una controparte. Lo stesso accordo quadro ISDA è standard, ma è accompagnato da una pianificazione personalizzata e talvolta da un allegato di supporto del credito, entrambi firmati dalle due parti in una determinata transazione.
Punti chiave
- Un accordo quadro ISDA è il documento standard regolarmente utilizzato per disciplinare le transazioni in derivati OTC.
- I derivati over-the-counter (OTC) vengono negoziati tra due parti, non tramite una borsa valori o un intermediario.
- I vantaggi più significativi di un accordo quadro ISDA sono una maggiore trasparenza e una maggiore liquidità.
Come funziona un accordo quadro ISDA
I derivati over-the-counter ( OTC ) vengono negoziati tra due parti, non tramite una borsa valori o un intermediario. La dimensione del mercato OTC significa che i gestori del rischio devono sorvegliare attentamente i trader e garantire che le transazioni approvate siano gestite correttamente. Quando due parti entrano in una transazione, ciascuna di esse riceve una conferma che ne definisce i dettagli e fa riferimento all’accordo firmato. I termini dell’accordo quadro ISDA coprono quindi la transazione.
I mercati dei cambi e degli swap su tassi di interesse hanno registrato una crescita impressionante negli ultimi decenni. Insieme, ora rappresentano trilioni di dollari negli scambi giornalieri. L’originale accordo quadro ISDA è stato creato per standardizzare queste operazioni nel 1985. È stato soggetto ad aggiornamenti e revisioni nel 1992 e di nuovo nel 2002, entrambi attualmente disponibili per l’uso. Le banche e altre società in tutto il mondo utilizzano gli accordi quadro ISDA. L’accordo quadro ISDA semplifica anche la chiusura delle transazioni e la compensazione, in quanto colma il divario tra i vari standard utilizzati in diverse giurisdizioni.
Gli accordi quadro ISDA sono utilizzati da aziende di tutto il mondo.
La maggior parte delle banche multinazionali ha stipulato tra loro accordi quadro ISDA. Questi accordi di solito coprono tutte le filiali attive nel commercio di valuta estera, tassi di interesse o opzioni. Le banche richiedono alle controparti aziendali di firmare un accordo per stipulare swap. Alcuni richiedono anche accordi per transazioni in valuta estera. Sebbene l’Accordo quadro ISDA sia standard, alcuni dei suoi termini e condizioni sono modificati e definiti nella scheda allegata. Il programma viene negoziato per coprire (a) i requisiti di una specifica operazione di copertura o (b) una relazione commerciale in corso.
A volte accompagna il Master anche un Credit Support Annex ( CSA ). Il CSA consente alle due parti coinvolte di mitigare il proprio rischio di credito stabilendo i termini e le condizioni in base ai quali sono tenuti a fornire garanzie reciproche.
Vantaggi di un contratto quadro ISDA
I vantaggi più significativi di un accordo quadro ISDA sono una maggiore trasparenza e una maggiore liquidità. Poiché l’accordo è standardizzato, tutte le parti possono studiare l’accordo quadro ISDA per apprenderne il funzionamento. Ciò migliora la trasparenza perché riduce le possibilità di disposizioni oscure e clausole di salvaguardia. La standardizzazione fornita da un accordo quadro ISDA aumenta anche la liquidità poiché l’accordo rende più facile per le parti impegnarsi in transazioni ripetute. Il chiarimento dei termini offerti da tale accordo consente di risparmiare tempo e spese legali per tutti i soggetti coinvolti.
Requisiti per un accordo quadro ISDA
L’accordo quadro e il programma definiscono i motivi in base ai quali una delle parti può forzare la chiusura delle transazioni coperte a causa del verificarsi di un evento di risoluzione da parte dell’altra parte. Gli eventi di risoluzione standard includono il mancato pagamento o il fallimento. Altri eventi di cessazione che possono essere aggiunti alla pianificazione includono un downgrade del credito al di sotto di un livello specificato.
L’accordo quadro ISDA stabilisce se si applicheranno le leggi del Regno Unito o dello stato di New York. Stabilisce inoltre i termini per la valutazione, la chiusura e la compensazione di tutte le transazioni coperte in caso di evento di risoluzione.