Credit Support Annex (CSA)
Che cos’è un Credit Support Annex (CSA)?
Un Credit Support Annex (CSA) è un documento che definisce i termini per la fornitura di garanzie da parte delle parti nelle operazioni in derivati. È una delle quattro parti di un contratto standard o accordo quadro sviluppato dall’International Swaps and Derivatives Association (ISDA).
Gli accordi quadro ISDA sono richiesti tra due parti che negoziano titoli derivati in un accordo negoziato privatamente o over-the-counter (OTC) piuttosto che attraverso una borsa valori stabilita. La maggior parte delle negoziazioni di derivati avviene tramite accordi privati.
Punti chiave
- Un CSA fa parte di un accordo contrattuale richiesto per qualsiasi scambio di derivati negoziato privatamente.
- Questo documento definisce i termini della garanzia fornita da entrambe le parti della transazione.
- La garanzia è normalmente richiesta a causa dell’elevato rischio di perdite associato alla negoziazione di derivati.
Come funziona un CSA
Lo scopo principale di un CSA è definire e registrare la garanzia offerta da entrambe le parti in un’operazione in derivati al fine di garantire che possano coprire eventuali perdite.
Il trading di derivati comporta rischi elevati. Un contratto derivato è un accordo per acquistare o vendere un numero specifico di azioni di un’azione, un’obbligazione, un indice o qualsiasi altra attività in una data specifica. L’importo pagato in anticipo è una frazione del valore dell’attività sottostante. Nel frattempo, il valore del contratto oscilla con il prezzo dell’attività sottostante.
In effetti, i derivati OTC sono più rischiosi dei derivati negoziati attraverso le borse valori. Il mercato è meno regolamentato e meno standardizzato dei mercati dei cambi.
I derivati OTC sono spesso negoziati come speculazione. Inoltre sono scambiati come copertura contro il rischio. Pertanto, molte delle principali società si impegnano in operazioni di derivati al fine di proteggere le proprie attività dalle perdite causate dalle fluttuazioni dei prezzi delle valute o da improvvise variazioni dei costi delle materie prime.
A causa dell’elevato rischio di perdite da entrambe le parti, i trader di derivati forniscono generalmente garanzie come supporto del credito per le loro operazioni.
Perché è richiesta la garanzia
A causa dell’elevato rischio di perdite da entrambe le parti, i trader di derivati generalmente forniscono garanzie collaterali come supporto del credito per le loro operazioni. Cioè, ciascuna parte accantona garanzie collaterali come garanzia di poter far fronte a eventuali perdite.
La garanzia, per definizione, può essere denaro o qualsiasi proprietà di valore che può essere facilmente convertita in contanti. Nei derivati, le forme più comuni di garanzia sono contanti o titoli.
Nella negoziazione di derivati, la garanzia viene monitorata quotidianamente a titolo precauzionale. Il documento CSA definisce l’ammontare della garanzia e dove sarà detenuta.
Contratto quadro ISDA
Per negoziare derivati è necessario un accordo quadro, sebbene il CSA non sia una parte obbligatoria del documento complessivo. Dal 1992, l’accordo quadro è stato utilizzato per definire i termini di un’operazione di derivati e renderli vincolanti e applicabili. Il suo editore, l’ISDA, è un’associazione commerciale internazionale per i partecipanti ai mercati dei futures, delle opzioni e dei derivati.