Qual è l’indice di stile dei fondi comuni di investimento per te?

Negli Stati Uniti, le società di ricerca sugli investimenti hanno sviluppato una serie di indici in stile domestico per consentire agli investitori di valutare con maggiore precisione la performance dei loro fondi comuni di investimento azionari statunitensi. Le società di ricerca sugli investimenti costruiscono gli indici di stile assegnando tutte le società quotate in borsa domiciliate negli Stati Uniti in categorie di stile specifiche in base alle caratteristiche dello stile di investimento identificate e alla capitalizzazione di mercato. Organizzando le società in questo modo, è possibile costruire una serie di proxy di benchmark significativi che possono essere utilizzati dagli investitori per valutare più accuratamente la performance dei loro fondi comuni di investimento.

Come si può immaginare, l’organizzazione di società quotate in borsa in base allo stile di investimento e alla capitalizzazione di mercato è un’impresa complessa. Pertanto, è importante che gli investitori abbiano una comprensione dei criteri utilizzati per costruire gli indici di stile prima di utilizzarli per effettuare valutazioni delle prestazioni dei propri fondi comuni di investimento. Ecco come due delle più note società di ricerca in materia di investimenti costruiscono i propri benchmark e un processo in cinque fasi per garantire che si stia effettuando una valutazione accurata delle prestazioni.

Tre tipi di stili di investimento

Ci sono tre tipi di categorie di stile di fondi comuni di investimento azionario. La prima categoria di stile è indicata come valore perché rappresenta un orientamento di stile delle società che negoziano con uno sconto in relazione al loro valore intrinseco previsto. Aziende di valore si trovano tipicamente nelle industrie depresse e nelle industrie che sono out-of-favore, e in genere presentano un basso prezzo-utili rapporto e un basso prezzo-to-book rapporto di valore.

La seconda categoria di stile è la crescita e in genere è costituita da società che si prevede avranno un’elevata crescita degli utili futuri. Le aziende assegnate alla categoria di crescita di solito commerciano a un prezzo elevato e in genere mostrano un elevato rapporto prezzo / utili, un alto rapporto prezzo / valore contabile e un alto rapporto prezzo / vendita.

La terza categoria di stile è fondamentale ed è composta da aziende che hanno una combinazione di caratteristiche di valore e crescita. (Vedi anche:  Tutorial sul rapporto finanziario.)

Russell Investments e MSCI Barra Style Classification Systems

Due delle società di ricerca in materia di investimenti più note sono Russell Investments e MSCI Barra. Russell Investments ha iniziato a creare indici di riferimento nel 1984 per consentire agli investitori di disporre di proxy di riferimento più validi. Nell’arena globale, MSCI Barra costruisce indici azionari da oltre 25 anni e ha recentemente sviluppato una serie di indici in stile azionario statunitense al fine di promuovere la valutazione della performance degli investimenti.

Ai fini della costruzione degli indici di stile, sia Russell che MSCI Barra hanno sviluppato linee guida complete per definire i titoli societari idonei e l’appartenenza in base alla capitalizzazione di mercato e determinare lo stile di investimento. Sulla base dei criteri elencati nella tabella seguente, Russell e MSCI Barra assegnano più di 8.700 società statunitensi quotate in borsa a categorie di stile al fine di costruire proxy di riferimento. Una volta che questi benchmark sono stati costruiti, vengono utilizzati dagli investitori per valutare la performance delle loro opzioni di investimento.

Confronto tra dimensione dell’investimento, performance dello stile

Come puoi vedere dalla tabella sopra, Russell e MSCI Barra utilizzano diversi fattori per definire lo stile di investimento. Di conseguenza, sia la performance assoluta dell’indice che la performance dell’indice per categoria di stile specifica molto probabilmente differiranno durante alcuni periodi di misurazione. Queste discrepanze rendono difficile per gli investitori determinare la quantità di alfa generata dal gestore del portafoglio. Data questa discrepanza, si potrebbe sostenere che la gestione attiva ha o non ha aggiunto molto valore per il periodo, a seconda del proxy di riferimento selezionato utilizzato per valutare la performance del fondo comune di investimento.

Inoltre, a livello macro, i temi generali sulle prestazioni delle categorie di stile possono essere influenzati dai fattori utilizzati per costruire gli indici di stile, perché in alcuni casi un fornitore di indici può mostrare un valore superiore alla crescita, mentre un altro fornitore può mostrare una crescita superiore al valore. Questo è un problema significativo per gli investitori, perché li mette in una posizione di compromesso in termini di valutazione della performance e determinazione della necessità di apportare un cambiamento per quanto riguarda i fondi comuni di investimento che stanno utilizzando.

Raccomandazioni per gli investitori

Per aiutare gli investitori a utilizzare correttamente gli indici dello stile di investimento per valutare la performance delle loro opzioni di investimento, consigliamo agli investitori di seguire un processo in cinque fasi.

1. Rivedi il prospetto del fondo comune di investimento. In questo modo, è possibile comprendere la metodologia di investimento del gestore degli investimenti, l’orientamento dello stile e la gamma di capitalizzazione di mercato.
2. Esamina le caratteristiche del fondo comune di investimento. Assicurati che sia strutturato in modo fedele alla categoria di stile e alla capitalizzazione di mercato specificati dal gestore degli investimenti.
3. Rivedi la composizione del benchmark specificato dal manager. Assicurarsi che sia costruito in modo da facilitare un confronto delle prestazioni equo e accurato.
4. Valutare la performance relativa dell’opzione di investimento rispetto al proxy di riferimento specificato dal gestore degli investimenti.
5. Confronta la performance del fondo con un benchmark di riferimento simile stabilito da una società di ricerca di investimenti indipendente. Ciò consentirà di rivalutare la performance relativa del fondo.

Dopo che queste misure sono state prese, gli investitori dovrebbero trovarsi in una posizione molto migliore per valutare adeguatamente la performance del loro fondo comune di investimento ed essere in una posizione migliore per determinare se è necessario apportare modifiche. (Vedi anche:  Non dimenticare di leggere il Prospetto! )

La linea di fondo

L’analisi dello stile può essere uno strumento molto utile per selezionare i fondi comuni di investimento azionario, scegliere il proxy di riferimento appropriato ed effettuare una valutazione della performance degli investimenti. Tuttavia, il modo in cui lo stile è definito e misurato dalle società di ricerca in materia di investimenti deve essere compreso prima che gli investitori possano trarre conclusioni sulla performance relativa delle loro opzioni di investimento.