Qual è la differenza tra un REIT e una Master Limited Partnership?

I fondi comuni di investimento immobiliare (REIT) e le società in accomandita semplice (MLP) sono entrambi considerati entità di passaggio ai sensi del codice fiscale federale degli Stati Uniti. La maggior parte degli utili aziendali sono tassati due volte, una volta quando gli utili vengono contabilizzati e di nuovo quando vengono distribuiti come dividendi. Tuttavia, lo stato di trasmissione dei REIT e delle MLP consente loro di evitare questa doppia imposizione poiché i guadagni non sono tassati a livello aziendale. Sebbene ricevano trattamenti fiscali simili, le caratteristiche aziendali di REIT e MLP differiscono in diversi modi.

REIT e MLP in diversi settori

La differenza più notevole è che un REIT è ampiamente considerato un investimento del settore finanziario, mentre la maggior parte delle MLP si trova nei settori dell’energia e delle risorse naturali. Un REIT può agire come una holding per debiti e guadagnare interessi attivi, come nel caso di un REIT ipotecario, o essere attivamente coinvolto nella gestione di proprietà e generare ricavi da affitto (un REIT azionario). Con poche eccezioni degne di nota, la struttura MLP è utilizzata principalmente da aziende che possiedono e gestiscono asset energetici midstream. Si tratta delle classiche attività commerciali delle strade a pedaggio che traggono i loro guadagni dalle tariffe che addebitano per il trasporto di petrolio e gas attraverso i loro gasdotti. (Per la lettura correlata, vedere ” 5 tipi di REIT e come investire in loro “.)

Requisiti di distribuzione

I requisiti di distribuzione differiscono anche per REIT e MLP. In cambio del loro status fiscale speciale, i REIT devono pagare il 90% degli utili sotto forma di dividendi ai loro azionisti. Gli MLP puntano a un tasso di dividendo specifico, che il management è incentivato a raggiungere, ma non sono tenuti a distribuire una determinata percentuale.

Anche le distribuzioni vengono trattate in modo diverso sul lato ricevente. Mentre le distribuzioni REIT comportano una responsabilità fiscale per l’investitore come qualsiasi altro dividendo, le distribuzioni MLP sono spesso esentasse. Per questo motivo, le MLP non sono investimenti ideali per i conti pensione individuali (IRA). (Per la lettura correlata, vedere ” Can I Own Master Limited Partnerships (MLPs) in My Roth IRA? “)

Leva finanziaria e struttura legale

I REIT hanno un accesso più profondo ai mercati del debito, quindi in genere operano con una leva maggiore rispetto alle MLP. L’agenzia di rating, Fitch, stima che i REIT abbiano una leva finanziaria da cinque a sei volte superiore, mentre gli MLP operano nell’intervallo da 3,5 a 4,5. In termini di strutture legali, la maggior parte dei REIT ha una società madre quotata in borsa, mentre le MLP sono classificate come società di persone. Gli investitori in un MLP sono indicati come “detentori di quote” e non partecipano alla gestione della partnership (questa è la responsabilità del socio accomandatario, che può essere o meno elencato come capitale pubblico).

Anche con queste differenze, REIT e MLP operano entrambi con lo stesso obiettivo: restituire più capitale sudato agli azionisti e rimettere meno al governo tramite le tasse. Tuttavia, la due diligence è particolarmente importante quando si considera un investimento in questi veicoli di rendimento. Le distribuzioni dipendono in gran parte dal flusso di cassa piuttosto che dagli utili, richiedendo una disciplina di valutazione che vada oltre il rapporto prezzo / utili (P / E). Gli investitori dovrebbero anche essere a proprio agio con l’offerta secondaria occasionale, che può causare volatilità nei prezzi delle azioni.