Diffusione invertita
Cos’è uno spread invertito?
In uno spread invertito, il rendimento di uno strumento finanziario a più lungo termine è inferiore a quello di uno strumento a più breve termine. In effetti, uno strumento a breve termine produce un tasso di rendimento (RoR) più elevato rispetto a uno a più lungo termine. Ciò è in contrasto con le normali condizioni di mercato, in cui gli strumenti a più lungo termine producono rendimenti più elevati per compensare il tempo.
Questo spread viene calcolato sottraendo il periodo più lungo da quello più breve. Gli spread invertiti tra le note o le obbligazioni del Tesoro USA a breve e lungo termine indicano comunemente che una recessione potrebbe essere in arrivo.
Punti chiave
- Uno spread invertito si verifica quando il rendimento di uno strumento finanziario a breve termine è maggiore di quello di uno strumento finanziario a lungo termine.
- Questo spread viene calcolato sottraendo il rendimento a lungo termine dal rendimento a breve termine.
- Gli investitori si aspettano che gli strumenti a più lungo termine paghino di più perché sono tenuti a mantenere i loro soldi per un periodo di tempo più lungo.
- Quando i rendimenti a breve termine sono maggiori, indica che gli investitori stanno perdendo fiducia.
- I rendimenti a breve termine superiori a quelli a lungo termine dei buoni del Tesoro USA indicano spesso che si profila una recessione.
Capire gli spread invertiti
Il rendimento degli strumenti finanziari a lungo termine tende generalmente ad essere più elevato di quelli a breve termine. Ad esempio, le obbligazioni del Tesoro USA a 10 anni producono un rendimento maggiore rispetto alle obbligazioni a due anni. Ma ci sono situazioni che si verificano quando si verifica la riserva, quando il rendimento degli strumenti a breve termine è superiore a quelli a lungo termine. Quindi l’obbligazione a due anni rende più di quella a 10 anni. Questo è ciò che è noto come spread invertito.
Gli investitori si aspettano un rendimento più elevato se i loro soldi sono impegnati per un periodo di tempo più lungo. Presumono che gli strumenti a breve termine abbiano un rendimento inferiore. Al contrario, un rendimento più elevato è considerato il guadagno che l’investitore ottiene per l’impegno delle proprie risorse per un periodo di tempo prolungato. Ecco perché uno spread invertito è considerato uno scenario anormale ed è indesiderabile.
I rendimenti dei titoli del Tesoro USA sono spesso i più ovvi – e i più facili – da monitorare e confrontare. È possibile confrontare i rendimenti delle note all’estremità più breve dello spettro di scadenza, come quelli con termini di un mese, sei mesi o un anno, con quelli con termini di durata più lunga, come le obbligazioni di 10 anni.
È facile determinare il differenziale di rendimento tra due strumenti finanziari e identificare se si traduce in uno spread invertito. È possibile calcolare lo spread utilizzando una semplice sottrazione, visti i rendimenti dei due strumenti coinvolti. Quindi, per determinare lo spread, sottrai il rendimento a lungo termine da quello a breve termine. Se quest’ultimo è più grande, si finisce con uno spread invertito.
La differenza tra i rendimenti a lungo e a breve termine non deve necessariamente essere un numero negativo per ottenere uno spread di rendimento. Il rendimento a breve termine deve solo essere maggiore del rendimento a lungo termine.
considerazioni speciali
Uno spread che tende in una direzione invertita a volte può essere una bandiera rossa per unarecessione e generalmente indica che la fiducia degli investitori nelle prospettive a breve termine è in calo. In effetti, ogni grave recessione negli Stati Uniti dal 1950 è avvenuta dopo che l’esperienza del mercato ha invertito gli spread.
Gli investitori possono sentirsi più a proprio agio con la prospettiva di strumenti a lungo termine e di solito sono meno ansiosi di investire in titoli a breve termine. Di conseguenza, gli emittenti devono offrire un rendimento più elevato per attirare gli investitori e motivarli a superare i loro sentimenti di trepidazione. Altrimenti, molti investitori sceglierebbero invece semplicemente di optare per obbligazioni a più lungo termine.
Esempio di uno spread invertito
Nel mercato obbligazionario, se si ha un triennale dei titoli di Stato cedendo il 5% e un titolo di Stato a 30 anni rendimento del 3%, lo spread tra i rendimenti dei due sarebbe invertita del 2%. Questo viene calcolato sottraendo il rendimento del 3% dal rendimento del 5%. Le ragioni alla base di questa situazione possono variare e possono includere cambiamenti nella domanda e offerta di ciascuno strumento e nelle condizioni economiche generali del momento.