Un’introduzione al trading di future sull’argento

Dopo l’ argento è ilprodotto di metalli preziosi più investito. Per secoli, l’argento è stato utilizzato come valuta, per gioielli e come opzione di investimento a lungo termine. Vari strumenti a base d’argento sono oggi disponibili per il trading e gli investimenti. Questi includono futures sull’argento, opzioni sull’argento, ETF sull’argento o prodotti OTC come i fondi comuni di investimento basati sull’argento. Questo articolo discute il trading di futures sull’argento: come funziona, come viene solitamente utilizzato dagli investitori e cosa è necessario sapere prima di fare trading.

Le basi

Per comprendere le basi del trading di futures sull’argento, iniziamo con un esempio di un produttore di medaglie d’argento che ha vinto il contratto per fornire medaglie d’argento per un imminente evento sportivo. Il produttore avrà bisogno di 1.000 once d’argento in sei mesi per produrre le medaglie richieste in tempo. Controlla i prezzi dell’argento e vede che l’argento viene scambiato oggi a $ 10 l’oncia. Il produttore potrebbe non essere in grado di acquistare l’argento oggi perché non ha i soldi, ha problemi con la conservazione sicura o per altri motivi. Naturalmente è preoccupato per il possibile aumento dei prezzi dell’argento nei prossimi sei mesi. Vuole proteggersi da qualsiasi futuro aumento dei prezzi e vuole bloccare il prezzo di acquisto a circa $ 10. Il produttore può stipulare un contratto futures sull’argento per risolvere alcuni dei suoi problemi. Il contratto potrebbe scadere tra sei mesi e in quel momento garantire al produttore il diritto di acquistare argento a $ 10,1 l’oncia. L’acquisto (assumendo la  posizione lunga su) un contratto futures gli consente di bloccare il prezzo futuro.

D’altra parte, un proprietario di una miniera d’argento si aspetta che 1.000 once d’argento vengano prodotte dalla sua miniera in sei mesi. È preoccupata per il calo del prezzo dell’argento (al di sotto di $ 10 l’oncia). Il proprietario della miniera d’argento può trarre vantaggio dalla vendita (prendendo una posizione corta ) del suddetto contratto futures sull’argento disponibile oggi a $ 10,1. Garantisce che avrà la possibilità di vendere il suo argento al prezzo stabilito.

Supponiamo che entrambi questi partecipanti stipulino tra loro un contratto future sull’argento a un prezzo fisso di $ 10,1 l’oncia. Al momento della scadenza del contratto, sei mesi dopo, può verificarsi quanto segue a seconda del prezzo spot (prezzo corrente di mercato o CMP) dell’argento. Esamineremo diversi scenari possibili.

In tutti i casi di cui sopra, sia l’acquirente che il venditore ottengono l’acquisto / la vendita di argento ai livelli di prezzo desiderati.

Questo è un tipico esempio di copertura: ottenere la protezione del prezzo e quindi gestire il rischio utilizzando contratti futures sull’argento. La maggior parte delle negoziazioni di futures è intesa a fini di copertura. Inoltre, la speculazione e l’ arbitraggio sono le altre due attività di trading che mantengono liquido il trading di futures sull’argento. Gli speculatori assumono posizioni lunghe / corte limitate nel tempo in futures sull’argento per beneficiare dei movimenti di prezzo previsti, mentre gli arbitraggisti tentano di capitalizzare sui piccoli differenziali di prezzo che esistono nei mercati a breve termine.

Trading di futures sull’argento nel mondo reale

Sebbene l’esempio sopra fornisca una buona demo per il trading di futures sull’argento e l’utilizzo di copertura, nel mondo reale, il trading funziona in modo leggermente diverso. I contratti futures sull’argento sono disponibili per la negoziazione su più borse in tutto il mondo con specifiche standard. Vediamo come funziona il trading dell’argento sul Comex Exchange (parte del gruppo Chicago Mercantile Exchange ( CME )).

Il Comex Exchange offre un contratto futures sull’argento standard per la negoziazione in tre varianti classificate in base al numero di once troy d’argento (1 oncia troy è 31,1 grammi).

• pieno (5.000 once troy d’argento) 3
• E-mini (2.500 once troy)
• micro  (1.000 once troy)

Una quotazione di $ 15,7 per un contratto d’argento completo (del valore di 5.000 once troy) avrà un valore totale del contratto di $ 15,7 x 5.000 = $ 78.500.

Il trading di futures è disponibile con leva (ovvero consente a un trader di prendere una posizione che è più volte l’ammontare del capitale disponibile). Un contratto futures sull’argento completo richiede un importo di margine di prezzo fisso di $ 12.375. Significa che è necessario mantenere un margine di soli $ 12.375 (invece del costo effettivo di $ 78.500 nell’esempio sopra) per prendere una posizione in un contratto futures sull’argento completo.

Poiché l’importo totale del margine del contratto futures di $ 12.375 può ancora essere superiore a quello con cui alcuni trader si sentono a proprio agio, i contratti E-mini e micro sono disponibili a margini inferiori in proporzioni equivalenti. Il contratto E-mini (la metà della dimensione del contratto completo) richiede un margine di $ 6.187,50 e il micro contratto (un quinto della dimensione di un contratto completo) richiede un margine di $ 2.475.35

Ogni contratto è supportato da argento fisico raffinato (barre) che viene analizzato per una finezza 0,9999 e timbrato e serializzato da un raffinatore approvato e quotato in borsa.

Processo di regolamento per future sull’argento

La maggior parte dei trader (in particolare i trader a breve termine) di solito non si preoccupano dei meccanismi di consegna. Compensano le loro posizioni lunghe / corte in futures sull’argento in tempo prima della scadenza e beneficiano del regolamento in contanti.

Coloro che mantengono le loro posizioni fino alla scadenza riceveranno o consegneranno (a seconda che siano l’acquirente o il venditore) 5.000 once. Garanzia d’argento COMEX per un future d’argento a grandezza naturale sulla base delle loro posizioni future lunghe o corte, rispettivamente. Un mandato conferisce al possessore il diritto di possedere lingotti d’argento equivalenti nei depositari designati.

Nel caso di contratti E-mini (2.500 once) e micro (1.000 once), il trader riceve o deposita il Certificato di scambio accumulato (ACE), che rappresenta rispettivamente il 50% e il 20% di proprietà di un garanzia di dimensioni d’argento. Il titolare può accumulare ACE (due per E-mini o cinque per micro) per ottenere un mandato d’argento COMEX da 5.000 once.

Ruolo della borsa nel trading di future sull’argento

Il commercio a termine dell’argento esiste da secoli. Nella sua forma più semplice, sono solo due individui che concordano un prezzo futuro dell’argento e promettono di regolare la transazione a una data di scadenza prestabilita. Tuttavia, il trading a termine non è standard. È quindi pieno di rischio di insolvenza della controparte.

La negoziazione di futures sull’argento tramite uno scambio fornisce quanto segue:

• Standardizzazione per la negoziazione di prodotti (come le designazioni delle dimensioni di contratti full, E-mini o micro silver)
• Un mercato sicuro e regolamentato per l’interazione tra acquirente e venditore
• Protezione da un rischio di controparte
• Un efficiente meccanismo di determinazione dei prezzi
• Quotazione in data futura per date a termine di 60 mesi, che consente la creazione di una curva dei prezzi a termine e quindi un’efficiente scoperta dei prezzi
• Opportunità di speculazione e arbitraggio che non richiedono la detenzione obbligatoria di argento fisico da parte del trader, ma offrono l’opportunità di beneficiare dei differenziali di prezzo
• Assunzione di posizioni corte, sia a fini di copertura che di negoziazione
• Ore sufficientemente lunghe per il trading (fino a 22 ore per i futures sull’argento), che offrono ampie opportunità di fare trading

Partecipanti al mercato dei future sull’argento

L’argento è stato un metallo prezioso affermato in due flussi:

• È un metallo prezioso da investimento

• Ha usi industriali e commerciali in molti prodotti

Ciò rende l’argento una merce di grande interesse per una varietà di partecipanti al mercato che scambiano attivamente futures sull’argento per copertura o protezione del prezzo. I principali attori nel mercato dei futures sull’argento includono:

• L’industria mineraria

• Raffinerie

• Società elettriche ed elettroniche

• Società di fotografia

• Attività di gioielleria

• L’industria automobilistica

• Produttori di apparecchiature per l’energia solare

Gli operatori di cui sopra negoziano principalmente futures sull’argento a scopo di copertura finalizzato a ottenere la protezione dei prezzi e la gestione del rischio.

Un’altra fonte dei principali attori nei mercati dei futures sull’argento è l’industria finanziaria. Questi giocatori possono anche essere coinvolti per le opportunità di speculazione e arbitraggio e includono:

•
Banche

• Hedge fund e fondi comuni di investimento

• Società di negoziazione proprietaria

• Market maker e singoli trader

Fattori che influenzano i prezzi dei future sull’argento

Gli ultimi anni hanno visto livelli molto elevati di volatilità nei prezzi dell’argento, probabilmente spingendo l’argento oltre i limiti generalmente percepiti per le classi di attività sicure. Questo rende l’argento una merce altamente volatile da scambiare.

Intorno al 1990, la domanda industriale di argento era circa il 39% della domanda totale. Il resto era a scopo di investimento. Attualmente, la domanda industriale rappresenta oltre la metà della domanda totale. Questa maggiore domanda industriale è il fattore principale per la maggiore volatilità dei prezzi dell’argento. Una  recessione o un rallentamento della domanda industriale abbasserebbe i prezzi dell’argento.

D’altra parte, molte situazioni potrebbero aumentare la domanda di argento e portare a prezzi più alti. Un’espansione dell’industria elettronica e automobilistica porterebbe a una maggiore domanda di argento. L’aumento del prezzo del petrolio potrebbe anche aumentare la domanda di argento forzando l’uso di energie alternative, come il solare. Le apparecchiature a energia solare utilizzano l’argento. Per cercare di prevedere i futuri prezzi dell’argento, gli investitori dovrebbero considerare quanto segue:

Dal lato dell’offerta, studia la produzione mineraria stimata ed effettiva, specialmente nei principali paesi produttori di argento come Messico, Cina e Perù.

Dal lato della domanda, segui sia la domanda industriale che la domanda di investimenti per l’argento.

In macroeconomia, prendere in considerazione l’economia complessiva a livello nazionale o globale. Studia la performance relativa dei flussi di investimento alternativi tra cui l’oro, il mercato azionario e il petrolio.

La linea di fondo

L’argento è stato una merce altamente volatile negli ultimi anni, rendendolo un asset ad alto rischio. Oltre ai fattori che influenzano i prezzi fisici dell’argento, il trading di futures sull’argento è anche influenzato dagli effetti di contango e di backwardation che sono specifici del trading di futures. Nel mondo reale, il trading di futures richiede anche l’ adempimento quotidiano del mark-to-market. I commercianti dovrebbero essere consapevoli di questo e mantenere un capitale sufficiente per questo. Sebbene i contratti futures E-mini e micro argento di piccole dimensioni siano disponibili con leva, i requisiti di capitale di negoziazione possono essere ancora più elevati per i trader al dettaglio. Il trading di futures sull’argento è consigliabile solo per trader esperti che hanno una conoscenza sufficiente nel trading di futures.