Tasso di rendimento interno: uno sguardo dall’interno

Il tasso di rendimento interno (IRR) viene spesso utilizzato dalle aziende per analizzare i centri di profitto e decidere tra progetti di capitale. Ma questa metrica di budget può anche aiutarti a valutare determinati eventi finanziari nella tua vita, come mutui e investimenti.

L’IRR è il tasso di interesse (noto anche come tasso di sconto ) che porterà una serie di flussi di cassa (positivi e negativi) a un valore attuale netto (NPV) pari a zero (o al valore corrente della liquidità investita). L’utilizzo dell’IRR per ottenere il valore attuale netto è noto come metodo del flusso di cassa scontato dell’analisi finanziaria.

Usi IRR

Come accennato in precedenza, IRR è uno strumento chiave nella finanza aziendale. Ad esempio, una società valuterà l’investimento in un nuovo impianto rispetto all’estensione di un impianto esistente in base all’IRR di ciascun progetto. In tal caso, ogni nuovo progetto di capitale deve produrre un TIR superiore al costo del capitale della società. Una volta superato questo ostacolo, il progetto con l’IRR più alto sarebbe l’investimento più saggio, a parità di altre condizioni (rischio compreso).

L’IRR è utile anche per le aziende nella valutazione dei programmi di riacquisto di azioni proprie. Chiaramente, se una società alloca un importo sostanziale per il riacquisto delle proprie azioni, l’analisi deve mostrare che le azioni proprie della società sono un investimento migliore, ovvero ha un IRR più elevato, rispetto a qualsiasi altro utilizzo dei fondi, come la creazione di nuovi punti vendita. o l’acquisizione di altre società.

Complessità di calcolo dell’IRR

La formula IRR può essere molto complessa a seconda dei tempi e delle variazioni negli importi del flusso di cassa. Senza un computer o un calcolatore finanziario, l’IRR può essere calcolato solo per tentativi ed errori.

Uno degli svantaggi dell’utilizzo dell’IRR è che si presume che tutti i flussi di cassa vengano reinvestiti allo stesso tasso di sconto, sebbene nel mondo reale questi tassi fluttueranno, in particolare con i progetti a più lungo termine. L’IRR può essere utile, tuttavia, quando si confrontano progetti con lo stesso rischio, piuttosto che come una proiezione di rendimento fisso.

La formula generale per IRR che include il valore attuale netto è:

Un esempio di calcolo dell’IRR

L’esempio più semplice di calcolare un IRR è prenderne uno dalla vita di tutti i giorni: un mutuo con pagamenti pari. Ipotizziamo un mutuo iniziale di $ 200.000 e pagamenti mensili di $ 1.050 per 30 anni. L’IRR (o tasso di interesse implicito) su questo prestito annualmente è del 4,8%.

Poiché il flusso di pagamenti è uguale e distanziato a intervalli regolari, un approccio alternativo consiste nello scontare questi pagamenti a un tasso di interesse del 4,8%, che produrrà un valore attuale netto di $ 200.000. In alternativa, se i pagamenti vengono aumentati a, diciamo, $ 1.100, l’IRR di quel prestito salirà al 5,2%.

Ecco come funziona la formula sopra per IRR utilizzando questo esempio:

• Il pagamento iniziale (CF 1 ) è di $ 200.000 (un afflusso positivo)
• I flussi di cassa successivi (CF 2, CF 3, CF n ) sono negativi di $ 1.050 (negativi perché vengono pagati)
• Il numero di pagamenti (N) è 30 anni x 12 = 360 pagamenti mensili
• L’investimento iniziale è di $ 200.000
• L’IRR è del 4,8% diviso per 12 (per equivalere ai pagamenti mensili) = 0,400%

IRR e il potere del compounding

L’IRR è anche utile per dimostrare il potere della composizione. Ad esempio, se investi $ 50 ogni mese nel mercato azionario per un periodo di 10 anni, quel denaro si trasformerebbe in $ 7.764 alla fine dei 10 anni con un IRR del 5%, che è più dell’attuale Tesoro di 10 anni ( senza rischio ).

In altre parole, per ottenere un valore futuro di $ 7,764 con pagamenti mensili di $ 50 al mese per 10 anni, l’IRR che porterà quel flusso di pagamenti a un valore attuale netto pari a zero è del 5%.

Confronta questa strategia di investimento con un importo forfettario: per ottenere lo stesso valore futuro di $ 7.764 con un IRR del 5%, dovresti investire $ 4.714 oggi, in contrasto con $ 6.000 investiti nel piano da $ 50 al mese. Quindi, un modo per confrontare gli investimenti forfettari con i pagamenti nel tempo è utilizzare l’IRR.

IRR e rendimenti degli investimenti

L’analisi IRR può essere utile in dozzine di modi. Ad esempio, quando vengono annunciati gli importi della lotteria, lo sapevi che un piatto da $ 100 milioni non è in realtà $ 100 milioni? È una serie di pagamenti che alla fine porterà a un pagamento di $ 100 milioni, ma non equivale a un valore attuale netto di $ 100 milioni.

In alcuni casi, le vincite oi premi pubblicizzati ammontano semplicemente a un totale di $ 100 milioni in un certo numero di anni, senza alcun tasso di sconto presunto. In quasi tutti i casi in cui al vincitore del premio viene data l’opzione di un pagamento forfettario rispetto a pagamenti per un lungo periodo di tempo, il pagamento forfettario sarà l’alternativa migliore.

Un altro uso comune dell’IRR è nel calcolo dei rendimenti di portafoglio, fondi comuni o azioni individuali. Nella maggior parte dei casi, il rendimento pubblicizzato includerà l’ipotesi che eventuali dividendi in contanti siano reinvestiti nel portafoglio o nel titolo. Pertanto, è importante esaminare le ipotesi quando si confrontano i rendimenti di vari investimenti.

E se non vuoi reinvestire i dividendi, ma ne hai bisogno come reddito una volta pagati? E se si presume che i dividendi non vengano reinvestiti, vengono pagati o lasciati in contanti? Qual è il rendimento presunto del denaro? L’IRR e altre ipotesi sono particolarmente importanti su strumenti come polizze assicurative sulla vita intera e rendite, dove i flussi di cassa possono diventare complessi. Riconoscere le differenze nelle ipotesi è l’unico modo per confrontare i prodotti in modo accurato.

La linea di fondo

Poiché il numero di metodologie di trading, piani di investimento alternativi e classi di attività finanziarie è aumentato in modo esponenziale negli ultimi anni, è importante essere consapevoli dell’IRR e di come il tasso di sconto ipotizzato possa alterare i risultati, a volte in modo drammatico.

Molti programmi software di contabilità ora includono un calcolatore IRR, così come Excel e altri programmi. Un’alternativa pratica per alcuni è il buon vecchio calcolatore finanziario HP 12c, che sta in una tasca o in una valigetta.