Opzione call sul tasso di interesse
Che cos’è un’opzione call su tassi di interesse?
Un’opzione call su tasso di interesse è un derivato in cui il titolare ha il diritto di ricevere un pagamento di interessi sulla base di un tasso di interesse variabile, e successivamente paga un pagamento di interessi sulla base di un tasso di interesse fisso. Se l’opzione viene esercitata, l’investitore che vende l’opzione call sul tasso di interesse effettuerà un pagamento netto al titolare dell’opzione.
Punti chiave
- Un’opzione call su tassi di interesse è un derivato che conferisce al possessore il diritto, ma non l’obbligo, di pagare un tasso fisso e di ricevere un tasso variabile per un determinato periodo.
- Le opzioni call su tassi di interesse possono essere messe in contrasto con le put su tassi di interesse.
- Le richieste di tassi di interesse vengono utilizzate dagli istituti di credito per bloccare i tassi di interesse offerti ai mutuatari, tra gli altri usi.
- Gli investitori che desiderano coprire una posizione su un prestito in cui vengono pagati tassi di interesse variabili possono utilizzare opzioni call su tassi di interesse.
Comprensione delle opzioni di chiamata su tassi di interesse
Per comprendere le opzioni call sui tassi di interesse, ricordiamoci innanzitutto come funzionano i prezzi nel mercato del debito. Esiste una relazione inversa tra tassi di interesse e prezzi delle obbligazioni. Quando i tassi di interesse prevalenti nel mercato aumentano, i prezzi del reddito fisso diminuiscono. Allo stesso modo, quando i tassi di interesse diminuiscono, i prezzi aumentano. Gli investitori che cercano di proteggersi da un movimento avverso dei tassi di interesse o gli speculatori che cercano di trarre profitto da un movimento previsto dei tassi possono farlo attraverso le opzioni sui tassi di interesse.
Un’opzione su tassi di interesse è un contratto che ha come attività sottostante un tasso di interesse, come il rendimento di un buono del tesoro a tre mesi (T-bill) o del London Interbank Offered Rate (LIBOR) a tre mesi. Un investitore che si aspetta che il prezzo dei titoli del Tesoro scenda (o che il rendimento aumenti) acquisterà una put su tasso di interesse. Se si aspetta che il prezzo degli strumenti di debito aumenti (o che il rendimento diminuisca), verrà acquistata un’opzione call sul tasso di interesse.
Un’opzione call su tasso di interesse dà all’acquirente il diritto, ma non l’obbligo, di pagare un tasso fisso e ricevere un tasso variabile. Se il tasso di interesse sottostante alla scadenza è superiore al tasso strike, l’opzione sarà in the money e l’acquirente la eserciterà. Se il tasso di mercato scende al di sotto del tasso di esercizio, l’opzione sarà out of the money e l’investitore farà scadere il contratto.
L’importo del pagamento quando l’opzione è esercitata è il valore attuale della differenza tra il tasso di mercato alla data di regolamento e il tasso di esercizio moltiplicato per l’ importo del capitale nozionale specificato nel contratto di opzione. La differenza tra il tasso di regolamento e il tasso di esercizio deve essere adeguato per il periodo del tasso.
Esempio di un’opzione call su tassi di interesse
Come esempio ipotetico, si supponga che un investitore detenga una posizione lunga in un’opzione call su tassi di interesse che ha il buono del tesoro a 180 giorni come tasso di interesse sottostante. L’importo del capitale nozionale dichiarato nel contratto è di $ 1 milione e il tasso di esercizio è dell’1,98%. Se il tasso di mercato aumenta oltre il tasso di esercizio fino a, diciamo, il 2,2%, l’acquirente eserciterà la richiesta del tasso di interesse. L’esercizio della call dà diritto al titolare di ricevere il 2,2% e pagare l’1,98%. La ricompensa per il titolare è:
Le opzioni su tassi di interesse tengono conto dei giorni di scadenza allegati all’accordo. Inoltre, il pagamento dell’opzione non viene effettuato fino alla fine del numero di giorni associati alla tariffa. Ad esempio, se l’opzione del tasso di interesse nel nostro esempio scade tra 60 giorni, il titolare non verrà pagato per 180 giorni poiché il T-bill sottostante scade in 180 giorni. Il guadagno dovrebbe, quindi, essere scontato al momento attuale trovando il valore attuale di $ 1.100 al 6%.
Vantaggi delle opzioni call su tassi di interesse
Gli istituti di credito che desiderano fissare un limite minimo ai tassi di prestito futuri sono i principali acquirenti delle opzioni call sui tassi di interesse. I clienti sono per lo più società che hanno bisogno di contrarre prestiti in futuro, quindi gli istituti di credito vorrebbero assicurarsi o coprirsi contro le variazioni avverse dei tassi di interesse nel frattempo.
Un pagamento in mongolfiera è un grande pagamento dovuto alla fine di un prestito in mongolfiera.
Le opzioni call su tassi di interesse possono essere utilizzate da un investitore che desidera coprire una posizione in un prestito in cui viene pagato un interesse sulla base di un tasso di interesse variabile. Acquistando l’opzione di rimborso del tasso di interesse, un investitore può limitare il tasso di interesse più alto per il quale i pagamenti dovrebbero essere effettuati godendo di tassi di interesse inferiori e può prevedere il flusso di cassa che verrà pagato quando il pagamento degli interessi è dovuto.
Le opzioni call su tassi di interesse possono essere utilizzate sia in una situazione di pagamento periodico che a palloncino. Inoltre, le opzioni sui tassi di interesse possono essere negoziate in borsa o over the counter (OTC).