Acquisizione istituzionale (IBO)
Cos’è un Institutional Buyout (IBO)?
Un buyout istituzionale (IBO) si riferisce all’acquisizione di una partecipazione di controllo in una società da parte di un investitore istituzionale come società di private equity o venture capital, o istituzioni finanziarie come banche commerciali. I buyout possono essere di società pubbliche come in una transazione “going private”, o buyout privati tramite vendite dirette. I buyout istituzionali sono l’opposto dei management buyout (MBO), in cui l’attuale gestione di un’azienda acquisisce tutta o parte della società.
Punti chiave
- Un buyout istituzionale (IBO) è quando un investitore istituzionale, come una società di private equity, assume una partecipazione di controllo in una società.
- Gli Imprenditori possono essere amichevoli, con il supporto degli attuali proprietari, o ostili quando la gestione corrente si oppone.
- Un Imprenditore che utilizza un alto grado di leva finanziaria è descritto come un leveraged buyout (LBO).
- Gli acquirenti istituzionali in genere sono specializzati in settori specifici e si rivolgono a una dimensione di contratto preferenziale.
- Questi acquirenti mirano anche a un intervallo di tempo prestabilito, spesso da cinque a sette anni, e un ostacolo al ritorno dell’investimento pianificato per la transazione.
Come funziona un Institutional Buyout (IBO)
Le acquisizioni istituzionali (Imprenditori) possono aver luogo con la collaborazione dei proprietari di società esistenti, ma possono essere ostili quando avviate e concluse rispetto alle obiezioni della direzione esistente. Un acquirente istituzionale può decidere di mantenere l’attuale gestione della società dopo l’acquisizione. Tuttavia, spesso l’acquirente preferisce assumere nuovi manager, a volte dando loro partecipazioni nell’attività. In generale, se una società di private equity è coinvolta nell’acquisizione, si occuperà della strutturazione e dell’uscita dall’operazione, nonché dei responsabili delle assunzioni.
Gli acquirenti istituzionali in genere sono specializzati in settori specifici e si rivolgono a una dimensione di contratto preferenziale. Le aziende che hanno una capacità di indebitamento inutilizzata, stanno sottoperformando i loro settori ma sono ancora altamente generatrici di cassa, con flussi di cassa stabili e bassi requisiti di spesa in conto capitale rendono interessanti obiettivi di acquisizione.
In genere, l’investitore acquirente in un buyout cercherà di cedere la propria partecipazione nella società tramite la vendita a un acquirente strategico (ad esempio un concorrente del settore) o tramite un’offerta pubblica iniziale (IPO). Gli acquirenti istituzionali mirano a un periodo di tempo prestabilito, spesso da cinque a sette anni, e un ostacolo al ritorno dell’investimento pianificato per la transazione.
IBO vs Leveraged Buyouts (LBO)
I buyout istituzionali sono descritti come leveraged buyout (LBO) quando implicano un alto grado di leva finanziaria, il che significa che sono effettuati con fondi prevalentemente presi in prestito.
La leva, misurata dal rapporto debito / EBITDA per le acquisizioni, può variare da quattro a sette volte. L’elevata leva coinvolta nelle LBO aumenta il rischio di fallimento dell’affare e persino di fallimento se i nuovi proprietari non sono disciplinati nel prezzo pagato, o non sono in grado di generare i miglioramenti pianificati per il business aumentando l’efficienza operativa e riducendo i costi a sufficienza per il servizio del debito assunto per finanziare la transazione.
Il mercato LBO ha raggiunto il suo picco alla fine degli anni ’80, con centinaia di accordi in fase di completamento. La famosa acquisizione di RJR Nabisco da parte di KKR nel 1988, costò 25 miliardi di dollari e si basava su denaro preso in prestito per finanziare quasi il 90% del costo della transazione. Era il più grande LBO del suo tempo.