Copri le tue scommesse con obbligazioni indicizzate all’inflazione

L’inflazione può avere un effetto frenante sugli investimenti a reddito fisso, riducendo il loro potere d’acquisto e tagliando i loro rendimenti reali nel tempo. Ciò accade anche se il tasso di inflazione è relativamente basso. Se hai un portafoglio che restituisce il 9% e il tasso di inflazione è del 3%, i tuoi rendimenti reali sono di circa il 6%. Le obbligazioni indicizzate all’inflazione possono aiutare a proteggersi dal rischio di inflazione perché aumentano di valore durante i periodi di inflazione.

Punti chiave

• Le obbligazioni indicizzate all’inflazione possono aiutare a proteggersi dal rischio di inflazione perché aumentano di valore durante i periodi di inflazione.
• Gli Stati Uniti, India, Canada, e una vasta gamma di altri paesi emettere obbligazioni indicizzate all’inflazione.12
• TIPS e molte delle loro controparti globali legate all’inflazione non offrono una protezione molto buona durante i periodi di deflazione.
• Un ulteriore vantaggio delle obbligazioni indicizzate all’inflazione è che i loro rendimenti non sono correlati a quelli delle azioni o ad altre attività a reddito fisso.

Gli Stati Uniti, India, Canada, e una vasta gamma di altri paesi emettere obbligazioni indicizzate all’inflazione.12 perché riducono l’incertezza, le obbligazioni indicizzate all’inflazione sono un popolare a lungo raggio di pianificazione veicolo di investimento per gli individui e le istituzioni simili.

Come funzionano le obbligazioni legate all’inflazione

Le obbligazioni indicizzate all’inflazione sono legate ai costi dei beni di consumo misurati da un indice di inflazione, come l’indice dei prezzi al consumo ( CPI ). Ogni paese ha il proprio metodo per calcolare tali costi su base regolare. Inoltre, ogni nazione ha la propria agenzia responsabile dell’emissione di obbligazioni indicizzate all’inflazione.

Negli Stati Uniti, i Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS) e i buoni di risparmio indicizzati all’inflazione ( I bond ) sono legati al valore dell’IPC statunitense e venduti dal Tesoro statunitense4 . Nel Regno Unito, i gilt indicizzati all’inflazione sono emessi dal Debt Management Office del Regno Unito e collegati all’indice dei prezzi al dettaglio (RPI) di quel paese. La Bank of Canada emette le obbligazioni a rendimento reale di quella nazione, mentre le obbligazioni indicizzate all’inflazione indiana vengono emesse tramite la Reserve Bank of India ( RBI ).2

In generale, il capitale in circolazione dell’obbligazione aumenta con l’inflazione per le obbligazioni indicizzate all’inflazione. Così, il volto o il valore nominale dell’obbligazione aumenta quando si verifica l’inflazione. Ciò è in contrasto con altri tipi di titoli, che spesso diminuiscono di valore quando l’inflazione aumenta. Anche gli interessi pagati dalle obbligazioni vengono adeguati all’inflazione. Fornendo queste caratteristiche, le obbligazioni indicizzate all’inflazione possono attenuare il reale impatto dell’inflazione sul detentore delle obbligazioni.

Rischi delle obbligazioni indicizzate all’inflazione

Sebbene le obbligazioni indicizzate all’inflazione abbiano un notevole potenziale di rialzo, presentano anche alcuni rischi. Il loro valore tende anche a fluttuare con l’aumento e la diminuzione dei tassi di interesse. TIPS e molte delle loro controparti globali legate all’inflazione non offrono una protezione molto buona durante i periodi di deflazione. Il Tesoro degli Stati Uniti stabilisce un valore minimo iniziale per i TIPS al valore nominale. Tuttavia, il rischio è ancora considerevole perché ci sono vecchi problemi TIPSche comportanoanni di ratei aggiustati per l’inflazione, che possono essere persi acausa delladeflazione. Questo rischio di deflazione ha portato TIPS a sottoperformare altri titoli del Tesoro nel 2008.

I TIPS presentano anche complicazioni nel trading e nella tassazione che non influiscono su altre classi di asset a reddito fisso. Ciò è dovuto principalmente al fatto che le obbligazioni indicizzate all’inflazione hanno due valori: il valore nominale originale dell’obbligazione e il valore corrente corretto per l’inflazione. Le rettifiche di capitale sono considerate reddito annuo ai fini fiscali. Tuttavia, gli investitori non ricevono effettivamente gli adeguamenti in quell’anno. Invece, ricevono i pagamenti delle cedole più grandi e ricevono il capitale aumentato dall’inflazione solo quando l’obbligazione matura. Pertanto, gli investitori possono essere soggetti a tassazione su ciò che è noto come reddito fantasma.

La storia delle obbligazioni legate all’inflazione

Le obbligazioni indicizzate all’inflazione sono state sviluppate durante la rivoluzione americana per combattere gli effetti corrosivi dell’inflazione sul valore reale dei beni di consumo. Il Massachusetts ha emesso obbligazioni indicizzate all’inflazione a partire dal 1780, ma l’indicizzazione dell’inflazione non sembrava necessaria per i paesi affermati nelgold standard.

La maggior parte del mondo aveva abbandonato il gold standard negli anni ’70 e l’aumento dell’inflazione ha creato una nuova domanda di obbligazioni indicizzate all’inflazione. Nel 1981, il Regno Unito ha iniziato a emettere le prime obbligazioni moderne indicizzate all’inflazione o “linker”, come vengono spesso chiamate. Altri paesi hanno seguito l’esempio, tra cui Svezia, Canada e Australia.102 Il Tesoro degli Stati Uniti non ha emesso obbligazioni indicizzate fino al 1997, e in India ha emesso obbligazioni indicizzate al capitale stesso anno. Tuttavia, l’India non ha emesso obbligazioni completamente indicizzati all’inflazione, che proteggono sia cedole e capitale da inflazione, fino al 2013.

La linea di fondo

Nonostante la loro natura complicata e il potenziale ribasso nei periodi deflazionistici, le obbligazioni indicizzate all’inflazione sono ancora estremamente popolari. Sono il veicolo di investimento più affidabile per proteggersi dall’inflazione a breve termine. L’effetto corrosivo che l’inflazione può avere sui rendimenti è un forte fattore motivante alla base della popolarità di queste obbligazioni. Un ulteriore vantaggio delle obbligazioni indicizzate all’inflazione è che i loro rendimenti non sono correlati a quelli delle azioni o ad altre attività a reddito fisso. Le obbligazioni indicizzate all’inflazione sono una copertura contro l’inflazione e aiutano anche a fornire diversificazione in un portafoglio bilanciato.