Tasso implicito

Qual è il tasso implicito?

Il tasso implicito è la differenza tra il tasso di interesse a pronti e il tasso di interesse per la data di consegna a termine o a termine.

Punti chiave

• Il tasso implicito è un tasso di interesse pari alla differenza tra il tasso spot e il tasso forward o future.
• Il tasso implicito offre agli investitori un modo per confrontare i rendimenti tra gli investimenti.
• È possibile calcolare un tasso implicito per qualsiasi tipo di titolo che abbia anche un’opzione o un contratto futures.

Capire il tasso implicito

Il tasso di interesse implicito offre agli investitori un modo per confrontare i rendimenti tra gli investimenti e valutare le caratteristiche di rischio e rendimento di quel particolare titolo. È possibile calcolare un tasso di interesse implicito per qualsiasi tipo di titolo che abbia anche un’opzione o un contratto futures.

Ad esempio, se l’attuale tasso di deposito in dollari USA è dell’1% per il cambio a pronti e dell’1,5% nell’arco di un anno, il tasso implicito è la differenza dello 0,5%. In alternativa, se il prezzo spot di una valuta è 1,050 e il prezzo del contratto futures è 1,110, la differenza del 5,71% è il tasso di interesse implicito. In entrambi questi esempi, il tasso implicito è positivo, il che indica che il mercato si aspetta che i tassi di prestito futuri siano più alti di quanto lo siano ora.

Per calcolare il tasso implicito, prendi il rapporto tra il prezzo a termine e il prezzo a pronti. Aumenta tale rapporto alla potenza di 1 diviso per il periodo di tempo fino alla scadenza del contratto a termine. Quindi sottrai 1.

• Tasso implicito = (forward / spot) elevato alla potenza di (1 / time) – 1

dove time = durata del contratto forward in anni

Esempi di tassi impliciti

Materie prime

Se il prezzo  a pronti per un barile di petrolio è $ 68 e un contratto futures di un anno per un barile di petrolio è $ 71, il tasso di interesse implicito è:

Tasso implicito = (71/68) (1/1) -1 = 4,41%

Dividi il prezzo dei futures di $ 71 per il prezzo spot di $ 68. Poiché si tratta di un contratto di un anno, il rapporto viene semplicemente elevato alla potenza di 1 (1 / volta). Sottrai 1 dal rapporto e trova il tasso di interesse implicito del 4,41%.

Azioni

Se un titolo è attualmente scambiato a $ 30 e c’è un contratto a termine di due anni a $ 39, il tasso di interesse implicito è:

Tasso implicito = (39/30) (1/2) – 1 = 14,02%

Dividi il prezzo a termine di $ 39 per il prezzo spot di $ 30. Poiché si tratta di un contratto futures di due anni, aumenta il rapporto alla potenza di 1/2. Sottrai 1 dalla risposta per scoprire che il tasso di interesse implicito è del 14,02%.

Valute

Se il tasso a pronti per l’ euro è $ 1,2291 e il prezzo dei future a un anno per l’euro è $ 1,2655, il tasso di interesse implicito è:

Tasso implicito = (1.2655 / 1.2291) (1/1) – 1 = 2.96%

Calcola il rapporto tra il prezzo a termine e il prezzo a pronti dividendo 1,2655 per 1,2291. Poiché si tratta di un contratto a termine di un anno, il rapporto viene semplicemente elevato alla potenza di 1. Sottraendo 1 dal rapporto tra il prezzo a termine sul prezzo a pronti si ottiene un tasso di interesse implicito del 2,96 percento.