Volatilità implicita vs. volatilità storica: qual è la differenza?
Volatilità implicita vs. volatilità storica: una panoramica
La volatilità è una metrica che misura l’entità della variazione dei prezzi in un titolo. In generale, maggiore è la volatilità e, quindi, il rischio, maggiore è la ricompensa. Se la volatilità è bassa, anche il premio è basso. Prima di effettuare uno scambio, è generalmente una buona idea sapere come cambierà il prezzo di un titolo e quanto velocemente lo farà.
Punti chiave
- La volatilità implicita o prevista è una metrica lungimirante utilizzata dai trader di opzioni per calcolare la probabilità.
- La volatilità implicita, come suggerisce il nome, utilizza domanda e offerta e rappresenta le fluttuazioni previste di un titolo o indice sottostante in un determinato periodo di tempo.
- Con la volatilità storica, i trader utilizzano gli intervalli di negoziazione passati dei titoli e degli indici sottostanti per calcolare le variazioni di prezzo.
- I calcoli per la volatilità storica sono generalmente basati sul cambiamento da un prezzo di chiusura a quello successivo.
In uno scambio di opzioni, entrambe le parti della transazione scommettono sulla volatilità del titolo sottostante. Anche se ci sono diversi modi per misurare la volatilità, i trader di opzioni generalmente lavorano con due metriche: volatilità implicita e volatilità storica. La volatilità implicita tiene conto delle aspettative di volatilità futura, che sono espresse in premi di opzioni, mentre la volatilità storica misura gli intervalli di negoziazione passati dei titoli e degli indici sottostanti.
La combinazione di queste metriche ha un’influenza diretta sui prezzi delle opzioni, in particolare, la componente dei premi denominata valore temporale, che spesso oscilla con il grado di volatilità. I periodi in cui queste misurazioni indicano un’elevata volatilità generalmente tendono a favorire i venditori di opzioni, mentre le letture di bassa volatilità vanno a vantaggio degli acquirenti.
Di seguito, abbiamo delineato cos’è ciascuna metrica e alcune delle differenze chiave tra i due.
Volatilità implicita
La volatilità implicita, nota anche come volatilità proiettata, è una delle metriche più importanti per i trader di opzioni. Come suggerisce il nome, consente loro di determinare la volatilità del mercato in futuro. Questo concetto offre anche ai trader un modo per calcolare la probabilità. Un punto importante da notare è che non dovrebbe essere considerato scienza, quindi non fornisce una previsione di come si muoverà il mercato in futuro.
A differenza della volatilità storica, la volatilità implicita deriva dal prezzo di un’opzione e rappresenta la sua volatilità futura. Poiché è implicito, i trader non possono utilizzare le prestazioni passate come indicatori delle prestazioni future. Invece, devono stimare il potenziale dell’opzione nel mercato.
Investitori e trader possono utilizzare la volatilità implicita per valutare i contratti di opzione.
Misurando squilibri significativi nella domanda e nell’offerta, la volatilità implicita rappresenta le fluttuazioni attese di un titolo o indice sottostante in un periodo di tempo specifico. I premi delle opzioni sono direttamente correlati a queste aspettative, aumentando di prezzo quando è evidente un eccesso di domanda o offerta e diminuendo nei periodi di equilibrio.
Il livello di domanda e offerta, che guida le metriche di volatilità implicita, può essere influenzato da una varietà di fattori che vanno dagli eventi a livello di mercato alle notizie relative direttamente a una singola azienda. Ad esempio, se diversi analisti di Wall Street fanno previsioni tre giorni prima di un rapporto sugli utili trimestrali che una società supererà notevolmente gli utili attesi, la volatilità implicita e i premi per le opzioni potrebbero aumentare notevolmente nei pochi giorni precedenti il rapporto. Una volta riportati i guadagni, è probabile che la volatilità implicita diminuisca in assenza di un evento successivo per guidare la domanda e la volatilità.
Volatilità storica
Denominata anche volatilità statistica, la volatilità storica misura le fluttuazioni dei titoli sottostanti misurando le variazioni di prezzo in periodi di tempo predeterminati. È la metrica meno diffusa rispetto alla volatilità implicita perché non è lungimirante.
Quando si verifica un aumento della volatilità storica, anche il prezzo di un titolo si muoverà più del normale. In questo momento, c’è l’aspettativa che qualcosa cambierà o sarà cambiato. Se la volatilità storica sta diminuendo, d’altra parte, significa che qualsiasi incertezza è stata eliminata, quindi le cose tornano come prima.
Questo calcolo può essere basato su variazioni intraday, ma spesso misura i movimenti in base al cambiamento da un prezzo di chiusura a quello successivo. A seconda della durata prevista del commercio di opzioni, la volatilità storica può essere misurata in incrementi che vanno da 10 a 180 giorni di negoziazione.
Confrontando le variazioni percentuali su periodi di tempo più lunghi, gli investitori possono ottenere informazioni sui valori relativi per i periodi di tempo previsti per le loro operazioni di opzioni. Ad esempio, se la volatilità storica media è del 25% su 180 giorni e la lettura per i 10 giorni precedenti è del 45%, un titolo viene scambiato con una volatilità superiore al normale. Poiché la volatilità storica misura le metriche passate, i trader di opzioni tendono a combinare i dati con la volatilità implicita, che prende letture lungimiranti sui premi delle opzioni al momento della negoziazione.
considerazioni speciali
Nella relazione tra queste due metriche, la lettura della volatilità storica funge da riferimento, mentre le fluttuazioni della volatilità implicita definiscono i valori relativi dei premi delle opzioni. Quando le due misure rappresentano valori simili, i premi delle opzioni sono generalmente considerati equamente valutati sulla base di norme storiche. I trader di opzioni cercano le deviazioni da questo stato di equilibrio per trarre vantaggio dai premi delle opzioni sopravvalutati o sottovalutati.
Ad esempio, quando la volatilità implicita è significativamente superiore ai livelli storici medi, si presume che i premi delle opzioni siano sopravvalutati. I premi superiori alla media spostano il vantaggio sugli scrittori di opzioni, che possono vendere per aprire posizioni a premi gonfiati indicativi di livelli di volatilità implicita elevati. In queste circostanze, l’obiettivo è chiudere le posizioni con profitto poiché la volatilità ritorna ai livelli medi e il valore dei premi delle opzioni diminuisce. Usando questa strategia, i trader intendono vendere alto e comprare basso.
Gli acquirenti di opzioni, d’altra parte, hanno un vantaggio quando la volatilità implicita è sostanzialmente inferiore ai livelli di volatilità storica, indicando premi sottovalutati. In questa situazione, un ritorno dei livelli di volatilità alla media di base può comportare premi più elevati quando i proprietari di opzioni vendono per chiudere posizioni, seguendo l’obiettivo di trading standard di acquistare a prezzi bassi e vendere a prezzi elevati.