Tasso soglia

Cos’è il tasso di ostacolo?

Un hurdle rate è il tasso minimo di rendimento di un progetto o di un investimento richiesto da un gestore o investitore. Consente alle aziende di prendere decisioni importanti sull’opportunità o meno di perseguire un progetto specifico. L’hurdle rate descrive la compensazione appropriata per il livello di rischio presente: i progetti più rischiosi generalmente hanno tassi di hurdle rate più elevati rispetto a quelli con un rischio minore. Al fine di determinare il tasso, sono alcune delle aree che devono essere prese in considerazione: rischi associati, costo del capitale e rendimenti di altri possibili investimenti o progetti.

Punti chiave

• Un tasso minimo è il tasso minimo di rendimento richiesto per un progetto o un investimento.
• I tassi di ostacolo forniscono alle aziende informazioni sull’opportunità di perseguire un progetto specifico.
• I progetti più rischiosi hanno generalmente un tasso di soglia più elevato, mentre quelli con tassi più bassi hanno un rischio inferiore.
• Gli investitori utilizzano un tasso minimo in un’analisi del flusso di cassa scontato per arrivare al valore attuale netto di un investimento per valutarne il valore.
• Le aziende spesso usano il loro costo medio ponderato del capitale (WACC) come tasso minimo.

Capire l’Hurdle Rate

I tassi di ostacolo sono molto importanti nel mondo degli affari, soprattutto quando si tratta di impegni e progetti futuri. Le aziende determinano se intraprenderanno progetti di capitale in base al livello di rischio ad essi associato. Se un tasso di rendimento atteso è superiore all’hurdle rate, l’investimento è considerato valido. Se il tasso di rendimento scende al di sotto dell’hurdle rate, l’investitore può scegliere di non andare avanti. L’hurdle rate viene anche definito rendimento di pareggio.

Esistono due modi per valutare la fattibilità di un progetto. Nel primo, un’azienda decide in base all’approccio del valore attuale netto (NPV) eseguendo un’analisi del flusso di cassa scontato (DCF).

I flussi di cassa sono scontati a un tasso fisso, che l’azienda sceglie come tasso di rendimento minimo necessario per un investimento o progetto; l’hurdle rate. Il valore dei flussi di cassa scontati dipende dal tasso utilizzato per l’attualizzazione. Il costo complessivo del progetto viene quindi sottratto dalla somma dei flussi di cassa scontati utilizzando l’hurdle rate per arrivare al valore attuale netto del progetto. Se il VAN è positivo, l’azienda approverà il progetto. Spesso le aziende utilizzano il loro costo medio ponderato del capitale (WACC) come livello minimo.

Nel secondo metodo, il tasso di rendimento interno (IRR) del progetto viene calcolato e confrontato con l’hurdle rate. Se l’IRR supera l’hurdle rate, è molto probabile che il progetto proceda.

Utilizzo del tasso di ostacolo

Spesso, un premio per il rischio viene assegnato a un potenziale investimento per denotare l’ammontare previsto del rischio coinvolto. Più alto è il rischio, più alto dovrebbe essere il premio per il rischio, poiché prende in considerazione il fatto che se il rischio di perdere i tuoi soldi è più alto, così dovrebbe essere più alto il ritorno sull’investimento. Un premio per il rischio viene tipicamente aggiunto al WACC per arrivare a un livello minimo più appropriato.

L’utilizzo di un tasso minimo per determinare il potenziale di un investimento aiuta a eliminare qualsiasi pregiudizio creato dalla preferenza verso un progetto. Assegnando un fattore di rischio appropriato, un investitore può utilizzare l’hurdle rate per dimostrare se il progetto ha un merito finanziario indipendentemente da qualsiasi valore intrinseco assegnato.

Ad esempio, un’azienda con un tasso minimo del 10% per progetti accettabili molto probabilmente accetterebbe un progetto se ha un IRR del 14% e nessun rischio significativo. In alternativa, l’attualizzazione dei flussi di cassa futuri di questo progetto con l’hurdle rate del 10% porterebbe a un valore attuale netto ampio e positivo, che porterebbe anche all’accettazione del progetto.

Esempio di tasso di ostacolo

Diamo un’occhiata a un esempio semplificato. Amy’s Hammer Supply sta cercando di acquistare un nuovo macchinario. Si stima che con questo nuovo macchinario possa aumentare le vendite di martelli, ottenendo un ritorno dell’11% sull’investimento. Il WACC per l’impresa è del 5% e il rischio di non vendere martelli aggiuntivi è basso, quindi viene assegnato un premio di rischio basso al 3%. L’hurdle rate è quindi:

WACC (5%) + Premio per il rischio (3%) = 8%

Poiché l’hurdle rate è dell’8% e il ritorno previsto sull’investimento è superiore all’11%, l’acquisto del nuovo macchinario sarebbe un buon investimento.

Svantaggi di un Hurdle Rate

I tassi di ostacolo in genere favoriscono progetti o investimenti che hanno tassi di rendimento elevati su base percentuale, anche se il valore in dollari è inferiore. Ad esempio, il progetto A ha un rendimento del 20% e un valore di profitto in dollari di $ 10. Il progetto B ha un rendimento del 10% e un valore di profitto in dollari di $ 20. Il progetto A sarebbe molto probabilmente scelto perché ha un tasso di rendimento più elevato, anche se restituisce meno in termini di valore complessivo in dollari.

Inoltre, la scelta di un premio di rischio è un compito difficile in quanto non è un numero garantito. Un progetto o un investimento può restituire più o meno del previsto e, se scelto in modo errato, ciò può portare a una decisione che non è un uso efficiente dei fondi o che si traduce in opportunità perse.

Domande frequenti

Perché l’Hurdle Rate è importante?

Un tasso minimo, noto anche come rendimento di pareggio, è molto importante nel mondo degli affari, soprattutto quando si tratta di impegni e progetti futuri. Le aziende determinano se intraprendono progetti di capitale in base al livello di rischio ad essi associato. Se un tasso di rendimento atteso è superiore all’hurdle rate, l’investimento è considerato valido. Se il tasso di rendimento scende al di sotto dell’hurdle rate, l’investitore può scegliere di non andare avanti.

Quali sono gli svantaggi dell’Hurdle Rate?

I tassi di ostacolo in genere favoriscono progetti o investimenti che hanno tassi di rendimento elevati su base percentuale, anche se il valore in dollari è inferiore. Inoltre, la scelta di un premio di rischio è un compito difficile in quanto non è un numero garantito. Un progetto o un investimento può restituire più o meno del previsto e, se scelto in modo errato, ciò può portare a una decisione che non è un uso efficiente dei fondi o che si traduce in opportunità perse.

Come viene determinato un tasso di ostacolo?

Le aziende possono scegliere un tasso minimo arbitrario per scontare i flussi di cassa per arrivare al valore attuale netto (NPV) del progetto. Se il VAN è positivo, l’azienda approverà il progetto. Tuttavia, la maggior parte delle aziende aggiunge un premio per il rischio al costo medio ponderato del capitale (WACC), che è il rendimento complessivo richiesto, e lo imposta come tasso minimo.