Come funziona il mercato azionario? - KamilTaylan.blog
3 Maggio 2021 18:45

Come funziona il mercato azionario?

Se il pensiero di investire in borsa ti spaventa, non sei solo. Gli individui con un’esperienza molto limitata nell’investimento in azioni sono terrorizzati dalle storie dell’orrore dell’investitore medio che perde il 50% delvaloredel proprio portafoglio, ad esempio nei due mercati ribassisti  che si sono già verificati in questo millennio1, oppure sono sedotti da “caldo suggerimenti “che promettono enormi ricompense ma raramente vengono ripagati. Non sorprende, quindi, che il pendolo del sentimento di investimento oscilli tra paura e avidità.

La realtà è che investire nel mercato azionario comporta dei rischi, ma se affrontato in modo disciplinato, è uno dei modi più efficienti per costruire il proprio patrimonio netto. Mentre il valore della propria casa solitamente rappresenta per la maggior parte del valore netto dei singoli media, la maggior parte dei ricchi e molto ricco in generale hanno la maggior parte della loro ricchezza investita in azioni. Per comprendere i meccanismi del mercato azionario, iniziamo approfondendo la definizione di titolo e le sue diverse tipologie.

Punti chiave

  • Le azioni, o azioni di una società, rappresentano il patrimonio di proprietà dell’azienda, che conferisce agli azionisti diritti di voto nonché un diritto residuo sugli utili aziendali sotto forma di plusvalenze e dividendi.
  • I mercati azionari sono il luogo in cui investitori individuali e istituzionali si uniscono per acquistare e vendere azioni in una sede pubblica. Al giorno d’oggi questi scambi esistono come mercati elettronici.
  • I prezzi delle azioni sono fissati dalla domanda e dall’offerta nel mercato quando acquirenti e venditori effettuano ordini. Il flusso degli ordini e gli spread denaro-lettera sono spesso mantenuti da specialisti o market maker per garantire un mercato ordinato ed equo.

Definizione di Stock

Un magazzino  o condividere (anche conosciuto come “una società di capitale “) è uno strumento finanziario che rappresenta proprietà di una società o di società e rappresenta un diritto parziale sui suoi asset (quello che possiede) e gli utili (quello che genera dei profitti).

La proprietà delle azioni implica che l’ azionista possiede una fetta della società pari al numero di azioni detenute in proporzione alle azioni totali della società in circolazione. Ad esempio, un individuo o un’entità che possiede 100.000 azioni di una società con un milione di azioni in circolazione avrebbe una quota di proprietà del 10% in essa. La maggior parte delle aziende ha azioni in circolazione che ammontano a milioni o miliardi.

Azioni comuni e privilegiate

Sebbene esistano due tipi principali diazioni – ordinarie e  privilegiate – il termine “azioni” è sinonimo di azioni ordinarie, poiché il loro valore di mercato combinatoe i volumi di scambio sono di gran lunga superiori a quelli delle azioni privilegiate.

La principale distinzione tra le due è che le azioni ordinarie di solito conferiscono diritti di voto  che consentono all’azionista comune di avere voce in capitolo nelle assemblee aziendali (come l’ assemblea generale annuale o l’AGM), in cui questioni come l’elezione del consiglio di amministrazione o la nomina dei revisori vengono votate, mentre le azioni privilegiate generalmente non hanno diritto di voto. Le azioni privilegiate sono così denominate perché hanno la preferenza sulle azioni ordinarie di una società per ricevere dividendi  e attività in caso di liquidazione.

Le azioni ordinarie possono essere ulteriormente classificate in base ai loro diritti di voto. Sebbene la premessa di base delle azioni ordinarie sia che dovrebbero avere diritti di voto uguali, un voto per azione detenuta, alcune società hanno classi di azioni doppie o multiple con diritti di voto diversi associati a ciascuna classe. In una tale struttura a doppia classe, le azioni di Classe A, ad esempio, possono avere 10 voti per azione, mentre le azioni di Classe B con “voto subordinato” possono avere un solo voto per azione. Le strutture di azioni a doppia o multipla classe sono progettate per consentire ai fondatori di una società di controllare le proprie fortune, la direzione strategica e la capacità di innovare.

Perché una società emette azioni

Il gigante aziendale di oggi probabilmente ha avuto inizio come piccolaentità privata lanciata da un fondatore visionario alcuni decenni fa. Pensa a Jack Ma che incuba Alibaba Group Holding Limited (BABA ) dal suo appartamento a Hangzhou, in Cina, nel 1999, o Mark Zuckerberg che fonda la prima versione di Facebook, Inc. (FB ) dal suo dormitorio dell’Università di Harvard nel 2004. Giganti della tecnologia come queste sono diventate tra le più grandi aziende del mondo in un paio di decenni.

Tuttavia, crescere a un ritmo così frenetico richiede l’accesso a un’enorme quantità di capitale. Per passare da un’idea che germina nel cervello di un imprenditore a una società operativa, è necessario affittare un ufficio o una fabbrica, assumere dipendenti, acquistare attrezzature e materie prime e creare una rete di vendita e distribuzione, tra le altre cose. Queste risorse richiedono quantità significative di capitale, a seconda delle dimensioni e dell’ambito dell’avvio dell’impresa.

Raccolta di capitali

Una startup può raccogliere tale capitale vendendo azioni (finanziamento azionario ) o prendendo in prestito denaro ( finanziamento del debito ). Il finanziamento del debito può essere un problema per una startup perché potrebbe avere poche risorse da impegnare per un prestito, specialmente in settori come la tecnologia o la biotecnologia, dove un’azienda ha pochi beni tangibili, inoltre gli interessi sul prestito imporrebbe un onere finanziario in i primi giorni, quando la società potrebbe non avere entrate o guadagni.

Il finanziamento azionario, quindi, è la via preferita per la maggior parte delle startup che hanno bisogno di capitali. L’imprenditore può inizialmente reperire fondi dai risparmi personali, nonché da amici e familiari, per far decollare l’attività. Man mano che l’attività si espande e i requisiti di capitale diventano più consistenti, l’imprenditore può rivolgersi a angel investor e società di venture capital.

Quotazione di azioni

Quando una società si stabilisce, potrebbe aver bisogno di accedere a quantità di capitale molto maggiori di quelle che può ottenere dalle operazioni in corso o da un prestito bancario tradizionale. Può farlo vendendo azioni al pubblico tramite un’offerta pubblica iniziale  (IPO). Ciò cambia lo status della società da una società privata le cui azioni sono detenute da pochi azionisti a una società quotata in borsa le cui azioni saranno detenute da numerosi membri del pubblico in generale. L’IPO offre anche ai primi investitori della società l’opportunità di incassare parte della loro partecipazione, spesso raccogliendo ricompense molto interessanti nel processo.

Una volta che le azioni della società sono quotate in una borsa valori e inizia la negoziazione, il prezzo di queste azioni fluttuerà man mano che gli investitori e gli operatori valutano e rivalutano il loro valore intrinseco. Esistono molti rapporti e metriche diversi che possono essere utilizzati per valutare le azioni, di cui la misura più popolare è probabilmente il rapporto prezzo / utili (o PE). Anche l’analisi delle azioni tende a ricadere in uno dei due campi: analisi fondamentale o analisi tecnica.

Cos’è una borsa valori?

Le borse valori sono mercati secondari, in cui gli attuali proprietari di azioni possono effettuare transazioni con potenziali acquirenti.È importante capire che le società quotate in borsanon acquistano e vendono regolarmente le proprie azioni (le società possono effettuare riacquisti di azioni o emettere nuove azioni, ma queste non sono operazioni quotidiane e spesso si verificano al di fuori del quadro di uno scambio). Quindi, quando si acquista una quota di azioni in borsa, non la si acquista dalla società, ma da qualche altro azionista esistente. Allo stesso modo, quando vendi le tue azioni, non le rivendi alla società, ma le vendi a qualche altro investitore.

I primi mercati azionari apparvero in Europa nel XVI e XVII secolo, principalmente nelle città portuali o nei centri commerciali come Anversa, Amsterdam e Londra. Queste prime borse, tuttavia, erano più simili alle borse obbligazionarie poiché il numero limitato di società non emetteva azioni. In effetti, la maggior parte delle prime società erano considerate organizzazioni semi-pubbliche poiché dovevano essere noleggiate dal loro governo per condurre gli affari.

Alla fine del XVIII secolo, i mercati azionari iniziarono ad apparire in America, in particolare la Borsa di New York (NYSE), che consentiva il commercio di azioni. L’onore della prima borsa in America va al Philadelphia Stock Exchange (PHLX), che esiste ancora oggi. Il NYSE è stato fondato nel 1792 con la firma dell’Accordo di Buttonwood da parte di 24 agenti di cambio e commercianti di New York City. Prima di questa costituzione ufficiale, i commercianti e gli intermediari si incontravano ufficiosamente sotto un albero di buttonwood a Wall Street per acquistare e vendere azioni.

L’avvento dei mercati azionari moderni ha inaugurato un’era di regolamentazione e professionalizzazione che ora garantisce agli acquirenti e ai venditori di azioni la fiducia che le loro transazioni verranno effettuate a prezzi equi ed entro un periodo di tempo ragionevole. Oggi ci sono molte borse negli Stati Uniti e in tutto il mondo, molte delle quali sono collegate elettronicamente. Ciò a sua volta significa che i mercati sono più efficienti e più liquidi.

Esiste anche una serie di scambi over-the-counter poco regolamentati, a volte noti come bacheche, che vanno con l’acronimo OTCBB. Le azioni OTCBB tendono ad essere più rischiose poiché elencano società che non soddisfano i criteri di quotazione più rigidi delle borse più grandi. Ad esempio, borse di maggiori dimensioni possono richiedere che una società sia stata operativa per un certo periodo di tempo prima di essere quotata e che soddisfi determinate condizioni relative al valore e alla redditività della società. Nella maggior parte dei paesi sviluppati, le borse sono organizzazioni di autoregolamentazione (SRO), organizzazioni non governative che hanno il potere di creare e applicare normative e standard di settore. La priorità per le borse è proteggere gli investitori attraverso l’istituzione di regole che promuovano l’etica e l’uguaglianza. Esempi di tali SRO negli Stati Uniti includono singole borse valori, nonché la National Association of Securities Dealers (NASD) e la Financial Industry Regulatory Authority (FINRA).

Come vengono fissati i prezzi delle azioni

I prezzi delle azioni in un mercato azionario possono essere impostati in diversi modi, ma il modo più comune è attraverso un processo d’asta in cui acquirenti e venditori fanno offerte e offerte di acquisto o vendita. Un’offerta è il prezzo al quale qualcuno vuole comprare, e l’offerta (o chiedere ) è il prezzo al quale qualcuno desidera vendere. Quando l’ offerta e la domanda coincidono, viene effettuato uno scambio.

Il mercato complessivo è composto da milioni di investitori e trader, che possono avere idee diverse sul valore di uno specifico titolo e quindi sul prezzo al quale sono disposti ad acquistarlo o venderlo. Le migliaia di transazioni che si verificano quando questi investitori e trader convertono le loro intenzioni in azioni acquistando e / o vendendo un’azione causano rotazioni minuto per minuto nel corso di una giornata di negoziazione. Una borsa valori fornisce una piattaforma in cui tale negoziazione può essere facilmente condotta abbinando acquirenti e venditori di azioni. Affinché la persona media possa accedere a questi scambi, avrebbe bisogno di un agente di cambio. Questo agente di cambio funge da intermediario tra l’acquirente e il venditore. Ottenere un agente di cambio si ottiene più comunemente creando un account con un broker al dettaglio ben consolidato.

Domanda e offerta del mercato azionario

Il mercato azionario offre anche un affascinante esempio delle  leggi della domanda e dell’offerta al lavoro in tempo reale. Per ogni transazione azionaria, devono esserci un acquirente e un venditore. A causa delle leggi immutabili della domanda e dell’offerta, se ci sono più acquirenti per un titolo specifico che venditori di esso, il prezzo delle azioni tenderà al rialzo. Al contrario, se ci sono più venditori di azioni che acquirenti, il prezzo tenderà al ribasso.

Lo spread denaro-lettera o denaro-offerta, la differenza tra il prezzo di offerta di un’azione e il suo  prezzo di domanda o offerta, rappresenta la differenza tra il prezzo più alto che un acquirente è disposto a pagare o fare un’offerta per un’azione e il prezzo più basso a cui un venditore offre le azioni. Una transazione commerciale si verifica quando un acquirente accetta il prezzo di vendita o un venditore prende il prezzo di offerta. Se gli acquirenti sono più numerosi dei venditori, potrebbero essere disposti ad aumentare le loro offerte per acquisire le azioni; i venditori, quindi, chiederanno prezzi più alti per questo, aumentando il prezzo. Se i venditori sono più numerosi degli acquirenti, potrebbero essere disposti ad accettare offerte inferiori per le azioni, mentre gli acquirenti abbasseranno anche le loro offerte, costringendo di fatto il prezzo a scendere.

Abbinamento di acquirenti e venditori

Alcuni mercati azionari si affidano a trader professionisti per mantenere continue offerte e offerte poiché un acquirente o un venditore motivato potrebbe non trovarsi in un dato momento. Questi sono conosciuti come specialisti o market maker. Un mercato a due lati è costituito dall’offerta e dall’offerta e lo spread è la differenza di prezzo tra l’offerta e l’offerta. Più stretto è lo spread di prezzo e maggiore è la dimensione delle offerte e delle offerte (la quantità di azioni su ciascun lato), maggiore è la liquidità del titolo. Inoltre, se ci sono molti acquirenti e venditori a prezzi sequenzialmente più alti e più bassi, si dice che il mercato abbia una buona profondità. I mercati azionari di alta qualità tendono generalmente ad avere piccoli spread denaro-lettera, elevata liquidità e buona profondità. Allo stesso modo, i singoli titoli di alta qualità, le grandi società tendono ad avere le stesse caratteristiche.

L’abbinamento di acquirenti e venditori di azioni su una borsa era inizialmente effettuato manualmente, ma ora è sempre più effettuato attraverso sistemi di scambio computerizzati. Il metodo manuale di negoziazione era basato su un sistema noto come ” protesta aperta “, in cui i trader utilizzavano comunicazioni verbali e con segnali manuali per acquistare e vendere grandi blocchi di azioni nella ” fossa di scambio ” o al piano di una borsa valori.

Tuttavia, il sistema di protesta aperta è stato sostituito dai sistemi di scambio elettronico nella maggior parte delle borse. Questi sistemi possono abbinare acquirenti e venditori in modo molto più efficiente e rapido di quanto possano fare gli esseri umani, con conseguenti vantaggi significativi come costi di negoziazione inferiori e un’esecuzione più rapida degli scambi.

Vantaggi della quotazione in borsa

Fino a poco tempo, l’obiettivo finale per un imprenditore era quello di far quotare la sua azienda in una borsa rinomata come la Borsa di New York (NYSE) o il Nasdaq, a causa degli ovvi vantaggi, che includono:

  • Una quotazione in borsa significa disponibilità di liquidità per le azioni detenute dagli azionisti della società.
  • Consente alla società di raccogliere fondi aggiuntivi emettendo più azioni.
  • Avere azioni quotate in borsa semplifica la creazione di piani di stock option necessari per attirare dipendenti di talento.
  • Le società quotate hanno una maggiore visibilità sul mercato; la copertura degli analisti e la domanda da parte degli investitori istituzionali possono far salire il prezzo delle azioni.
  • Le azioni quotate possono essere utilizzate come valuta dalla società per effettuare acquisizioni in cui parte o tutto il corrispettivo viene pagato in azioni.

Questi vantaggi significano che la maggior parte delle grandi aziende sono pubbliche piuttosto che private; aziende private molto grandi come il gigante dell’agricoltura e dell’alimentazione Cargill, il conglomerato industriale Koch Industries e il rivenditore di mobili fai-da-te Ikea sono tra le aziende private di maggior valore al mondo e rappresentano l’eccezione piuttosto che la norma.

Problemi di quotazione in borsa

Ma ci sono alcuni svantaggi nell’essere quotati in borsa, come ad esempio:

  • Costi significativi associati alla quotazione in una borsa valori, come commissioni di quotazione e costi più elevati associati alla conformità e alla rendicontazione.
  • Normative gravose, che possono limitare la capacità di un’azienda di fare affari.
  • L’attenzione a breve termine della maggior parte degli investitori, che costringe le società a cercare di battere le stime sugli utili trimestrali piuttosto che adottare un approccio a lungo termine alla loro strategia aziendale.

Molte startup giganti (note anche come ” unicorni ” perché le startup con un valore superiore a 1 miliardo di dollari erano estremamente rare) stanno scegliendo di essere quotate in una borsa in una fase molto più avanzata rispetto alle startup di uno o due decenni fa. Sebbene questo ritardo nella quotazione possa essere in parte attribuibile agli inconvenienti sopra elencati, il motivo principale potrebbe essere che le startup ben gestite con una proposta commerciale convincente hanno accesso a quantità di capitale senza precedenti da fondi sovrani, private equity e venture capitalist. Tale accesso a importi apparentemente illimitati di capitale renderebbe una quotazione in borsa e una quotazione in borsa molto meno un problema urgente per una startup.

Anche il numero di società quotate in borsa negli Stati Uniti sta diminuendo, da oltre 8.000 nel 1996 a circa tra 4.100 e 4.400 nel 2017.

Investire in azioni

Numerosi studi hanno dimostrato che, per lunghi periodi di tempo, le azioni generano rendimenti degli investimentisuperiori a quelli di ogni altra classe di attività. I rendimenti delle azioni derivano da plusvalenze e dividendi. Una plusvalenza si verifica quando vendi un’azione a un prezzo superiore a quello a cui l’hai acquistata. Un dividendo è la quota di profitto che una società distribuisce ai suoi azionisti. I dividendi sono una componente importante dei rendimenti azionari: dal 1956, i dividendi hanno contribuito per quasi un terzo del rendimento azionario totale, mentre le plusvalenze hanno contribuito per due terzi.

Mentre il fascino di acquistare un titolo simile a uno del leggendario quintetto FAANG : Facebook, Apple Inc. ( tolleranza al rischio; tali investitori vorranno generare la maggior parte dei loro rendimenti da plusvalenze piuttosto che da dividendi. D’altra parte, gli investitori che sono prudenti e hanno bisogno del reddito dai loro portafogli possono optare per azioni che hanno una lunga storia di pagamento di dividendi sostanziali.

Capitalizzazione di mercato e settore

Sebbene le azioni possano essere classificate in diversi modi, due dei più comuni sono per capitalizzazione di mercato  e per settore.

La capitalizzazione di mercato si riferisce al valore di mercato totale delle azioni in circolazione di una società ed è calcolata moltiplicando queste azioni per il prezzo di mercato corrente di un’azione. Sebbene la definizione esatta possa variare a seconda del mercato, le società a grande capitalizzazione sono generalmente considerate come quelle con una capitalizzazione di mercato di $ 10 miliardi o più, mentre le società a media capitalizzazione sono quelle con una capitalizzazione di mercato compresa tra $ 2 miliardi e $ 10 miliardi, e le società a bassa capitalizzazione cadono tra $ 300 milioni e $ 2 miliardi.

Lo standard industriale per la classificazione dei titoli per settore è il Global Industry Classification Standard (GICS), sviluppato da MSCI e S&P Dow Jones Indices nel 1999 come uno strumento efficiente per cogliere l’ampiezza, la profondità e l’evoluzione dei settori industriali. GICS è un sistema di classificazione industriale a quattro livelli composto da 11 settori e 24 gruppi industriali. Gli 11 settori sono:

  • Energia
  • Materiali
  • Industriali
  • A discrezione del consumatore
  • Beni di consumo di base
  • Assistenza sanitaria
  • Finanziari
  • Tecnologie dell’informazione
  • Servizi di comunicazione
  • Utilità
  • Immobiliare

Questa classificazione settoriale consente agli investitori di adattare facilmente i propri portafogli in base alla propensione al rischio e alle preferenze di investimento. Ad esempio, gli investitori conservatori con esigenze di reddito possono ponderare i loro portafogli verso settori le cui azioni costitutive hanno una migliore stabilità dei prezzi e offrono dividendi interessanti – i cosiddetti settori ” difensivi ” come i beni di prima necessità, la sanità e i servizi di pubblica utilità. Gli investitori aggressivi possono preferire settori più volatili come la tecnologia dell’informazione, i finanziari e l’energia.

Indici del mercato azionario

Oltre alle singole azioni, molti investitori sono interessati agli indici azionari (chiamati anche indici). Gli indici rappresentano i prezzi aggregati di un numero di azioni diverse e il movimento di un indice è l’effetto netto dei movimenti di ogni singolo componente. Quando le persone parlano del mercato azionario, spesso si riferiscono a uno dei principali indici come il Dow Jones Industrial Average (DJIA) o l’ S & P 500.

Il DJIA è un indice ponderato in base al prezzo di 30 grandi società americane. A causa del suo schema di ponderazione e del fatto che consiste solo di 30 azioni, quando ce ne sono molte migliaia tra cui scegliere, non è davvero un buon indicatore di come sta andando il mercato azionario. L’S & P 500 è un indice ponderato per la capitalizzazione di mercato delle 500 maggiori società negli Stati Uniti ed è un indicatore molto più valido.21 Gli indici possono essere ampi come il Dow Jones o l’S & P 500, oppure possono essere specifici per un determinato settore o settore di mercato. Gli investitori possono negoziare gli indici indirettamente tramite i mercati dei futures o tramite gli Exchange Traded Fund (ETF), che scambiano come azioni in borsa.

Un indice di mercato è una misura popolare della performance del mercato azionario. La maggior parte degli indici di mercato è ponderata in base alla capitalizzazione di mercato, il che significa che il peso di ciascun componente dell’indice è proporzionale alla sua capitalizzazione di mercato, sebbene alcuni come il Dow Jones Industrial Average (DJIA) siano ponderati in base al prezzo. Oltre al DJIA, altri indici ampiamente seguiti negli Stati Uniti e a livello internazionale includono:

Le più grandi borse valori

Le borse esistono da più di due secoli. Il venerabile NYSE affonda le sue radici nel 1792, quando due dozzine di broker si incontrarono a Lower Manhattan e firmarono un accordo per il commercio di titoli su commissione; nel 1817, gli agenti di cambio di New York che operavano in base all’accordo apportarono alcuni cambiamenti chiave e si riorganizzarono come New York Stock and Exchange Board.

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Il NYSE e il Nasdaq sono le due borse più grandi al mondo, sulla base della capitalizzazione di mercato totale di tutte le società quotate sulla borsa. Il numero di borse valori statunitensi registrate presso la Securities and Exchange Commission ha raggiunto quasi due dozzine, sebbene la maggior parte di queste siano di proprietà di CBOE, Nasdaq o NYSE.  La tabella seguente mostra le 20 maggiori borse a livello globale, classificate in base alla capitalizzazione di mercato totale delle loro società quotate.

Fonte: Federazione mondiale degli scambi

 

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