Come funzionano i dividendi di private equity

Il private equity è un tipo di capitale di investimento in cui un’impresa o un gruppo di persone con un patrimonio netto elevato investe in una società in cambio di una quota azionaria. Ciò consente loro di possedere una parte dell’azienda e in molti casi di prendere decisioni sul futuro dell’azienda. Il private equity è limitato alle società private, da cui il nome. Non si applica alle società quotate in borsa le cui azioni sono quotate in borsa. Quelle società hanno già raccolto capitali di investimento andando in borsa e quotando le loro azioni.

Tuttavia, il private equity si riferisce anche a società o individui che acquistano grandi quantità di azioni di una società pubblica per ottenere la partecipazione di maggioranza e quindi privare quella società pubblica. Quando la società pubblica diventa privata, viene cancellata da una borsa valori. L’obiettivo è sempre quello di ottenere influenza e controllo su un’azienda, apportare modifiche, gestionali o operative, con l’intento di rendere la società più performante, con conseguenti maggiori profitti e alti rendimenti per gli investitori.

Parte dei guadagni per gli investitori in private equity è attraverso la ricezione di dividendi, proprio come fanno gli azionisti di una società pubblica. Questo processo è noto come ricapitalizzazione dei dividendi e prevede il processo di aumento del debito per pagare un dividendo agli azionisti di private equity. La ricapitalizzazione dei dividendi è un modo per gli investitori di ricevere un rendimento senza dover vendere le proprie azioni, ma spesso può essere dannosa per l’impresa poiché assumere più debiti è una manovra rischiosa se la società non ha una strategia in cui ripagarli.

Ad esempio, Petco è stata privata (per la prima volta) per $ 600 milioni da Texas Pacific Group nel 2000. In precedenza, Petco aveva $ 90 milioni di debiti a lungo termine. Due anni dopo, quando Petco è diventata di nuovo pubblica, è stata gravata di $ 400 milioni di debiti a lungo termine (la società è diventata di nuovo privata nel 2006). Si poneva la questione di come il livello del debito della società avrebbe potuto crescere in modo così significativo in soli due anni.

Ricapitalizzazione dei dividendi

La ricapitalizzazione dei dividendi riguarda una società privata che assume un debito maggiore per pagare un dividendo speciale a investitori privati ​​o azionisti. Le ricapitalizzazioni dei dividendi sono molto popolari. Il problema è che avvantaggiano solo pochi eletti mentre aggiungono debito a un’azienda. Ciò porta a un territorio pericoloso perché il capitale viene utilizzato per pagare questo dividendo speciale invece di far crescere l’attività reale.

Se l’economia entra in recessione (o peggio), l’aumento del debito sarà quasi impossibile da rimborsare. Ciò potrebbe potenzialmente portare un’azienda al fallimento. Se i creditori devono essere ripagati e la crescita dilagante non è un fattore, un’azienda dovrà licenziare dipendenti, tagliare la paga, chiudere sedi con prestazioni insufficienti o trovare altri modi per liberare denaro per estinguere il debito. Anche se la società non deve affrontare il fallimento, andrà nella direzione sbagliata.

Sfortunatamente, quando si tratta di società private, non c’è modo di sapere quali hanno un indebitamento eccessivo. I fallimenti possono venire dal nulla. Mentre è facile vedere quali società pubbliche hanno un indebitamento eccessivo a causa della trasparenza richiesta dalla Securities and Exchange Commission (SEC), puoi anche vedere quali società hanno probabilità di avere un dividendo sostenibile o un dividendo in grado di crescere.

Tornando all’esempio Petco, questo è stato fatto per scopi di ricapitalizzazione dei dividendi, in modo che gli sponsor di private equity e i team di gestione potessero recuperare i loro investimenti. Ci sono molti altri esempi di ciò che si verificano nelle società di private equity.

Esempi del mondo reale

Il BJ’s Wholesale Club è stato privato da Leonard Green e CVC Capital per $ 2,8 miliardi nel 2011. Leonard Green e CVC Capital hanno chiesto $ 643 milioni per il pagamento di un dividendo. Dato che BJ’s non aveva 643 milioni di dollari a disposizione, dovette chiedere un prestito.

Nel 2009, Bankrate è stata privata da Apax Partners per 570 milioni di dollari. Prima di questo evento, Bankrate non aveva debiti a lungo termine. Un anno dopo essere diventata privata, aveva 220 milioni di dollari di debiti a lungo termine.

Nel 2008, Restoration Hardware Holdings, Inc. ( un’offerta pubblica iniziale (IPO) nel 2012, aveva un debito a lungo termine di 144 milioni di dollari.

La linea di fondo

Il private equity non è sempre quello che è stato inventato a meno che tu non sia uno dei pochi eletti ad essere ricompensato. Anche se rientri in quella categoria, a volte c’è un problema morale relativo a ciò che è veramente meglio per l’azienda.

Le ricapitalizzazioni dei dividendi sono una forma di dividendo di private equity che si ottiene assumendo prestiti aggiuntivi solo per pagare azionisti selezionati in modo che possano guadagnare un profitto prima della vendita. Ciò può portare a una situazione di indebitamento eccessivo e un aumento del potenziale di fallimento.