Politica monetaria e inflazione

In senso puramente economico, l’inflazione si riferisce a un aumento generale dei livelli dei prezzi dovuto ad un aumento della quantità di denaro; la crescita della massa monetaria aumenta più rapidamente del livello di produttività nell’economia. L’esatta natura degli aumenti dei prezzi è oggetto di molti dibattiti economici, ma la parola inflazione  si riferisce strettamente a un fenomeno monetario in questo contesto.

Utilizzando questi parametri specifici, il termine deflazione viene utilizzato per descrivere la produttività che aumenta più rapidamente della massa monetaria. Ciò porta a una generale diminuzione dei prezzi e del costo della vita, che molti economisti paradossalmente interpretano come dannosi. Gli argomenti contro la deflazione risalgono al paradosso della parsimonia di John Maynard Keynes. A causa di questa convinzione, la maggior parte delle banche centrali persegue una politica monetaria leggermente inflazionistica per salvaguardarsi dalla deflazione.

Punti chiave

• Le banche centrali oggi utilizzano principalmente obiettivi di inflazione al fine di mantenere stabile la crescita economica e stabili i prezzi.
• Con un obiettivo di inflazione del 2-3%, quando i prezzi in un’economia deviano, la banca centrale può attuare la politica monetaria per cercare di ripristinare tale obiettivo.
• Se l’inflazione si surriscalda, l’aumento dei tassi di interesse o la limitazione dell’offerta di moneta sono entrambe politiche monetarie restrittive progettate per abbassare l’inflazione.

Targeting sull’inflazione

La maggior parte delle banche centrali moderne punta al tasso di inflazione in un paese come metrica principale per la politica monetaria, di solito a un tasso di inflazione annua del 2-3%. Se i prezzi aumentano più rapidamente, le banche centrali inaspriscono la politica monetaria aumentando i tassi di interesse o altre politiche da falco. I tassi di interesse più elevati rendono i prestiti più costosi, riducendo sia i consumi che gli investimenti, che dipendono entrambi in larga misura dal credito. Allo stesso modo, se l’inflazione diminuisce e la produzione economica diminuisce, la banca centrale abbasserà i tassi di interesse e renderà i prestiti più economici, insieme a molti altri possibili strumenti di politica espansiva.

Come strategia, il targeting dell’inflazione vede l’obiettivo principale della banca centrale come il mantenimento della stabilità dei prezzi. Tutti gli strumenti di politica monetaria di cui dispone una banca centrale, comprese le operazioni di mercato aperto e il prestito a sconto, possono essere impiegati in una strategia generale di targeting dell’inflazione. L’individuazione dell’inflazione può essere contrapposta alle strategie delle banche centrali volte ad altre misure della performance economica come obiettivi primari, come il targeting  dei tassi di cambio delle valute, il   tasso di disoccupazione o il tasso di crescita  nominale del prodotto interno lordo (PIL)  .

Come le banche centrali influenzano l’offerta di moneta

I governi contemporanei e le banche centrali raramente stampano e distribuiscono denaro fisico per all’iperinflazione e alla recessione di massa.

La Federal Reserve statunitense è passata dal controllo degli aggregati monetari effettivi, o del numero di banconote in circolazione, all’implementazione di cambiamenti nei tassi di interesse chiave, che a volte è stato chiamato “prezzo del denaro”. Gli aggiustamenti dei tassi di interesse influiscono sui livelli di indebitamento, risparmio e spesa in un’economia.

Quando i tassi di interesse aumentano, ad esempio, i risparmiatori possono guadagnare di più sui loro conti di deposito a vista ed è più probabile che ritardino il consumo attuale per il consumo futuro. Al contrario, è più costoso prendere in prestito denaro, il che scoraggia il prestito. Poiché il prestito in un moderno sistema bancario a riserva frazionaria crea effettivamente moneta “nuova”, scoraggiare il prestito rallenta il tasso di crescita monetaria e inflazione. È vero il contrario se i tassi di interesse vengono abbassati; il risparmio è meno attraente, l’indebitamento è più economico e la spesa è probabile che aumenti, ecc.

Domanda in aumento e in diminuzione

In breve, le banche centrali manipolano i tassi di interesse per aumentare o diminuire l’attuale domanda di beni e servizi, i livelli di produttività economica, l’impatto del moltiplicatore della moneta bancaria  e dell’inflazione. Tuttavia, molti degli impatti della politica monetaria sono ritardati e difficili da valutare. Inoltre, i partecipanti economici stanno diventando sempre più sensibili ai segnali di politica monetaria e alle loro aspettative sul futuro.

Ci sono alcuni modi in cui la Federal Reserve controlla lo stock di moneta; partecipa a quelle che vengono chiamate “operazioni di mercato aperto”, con cui le banche federali acquistano e vendono titoli di stato. L’acquisto di obbligazioni inietta nuovi dollari nell’economia, mentre la vendita di obbligazioni prosciuga i dollari dalla circolazione. Le cosiddette  misure di quantitative easing (QE) sono estensioni di queste operazioni. Inoltre, la Federal Reserve può modificare i requisiti di riserva presso altre banche, limitando o espandendo l’impatto dei moltiplicatori di denaro. Gli economisti continuano a discutere l’utilità della politica monetaria, ma rimane lo strumento più diretto delle banche centrali per combattere o creare inflazione.