Come si calcolano i rapporti tra debito e capitale proprio nel costo del capitale?
Il rapporto tra debito e capitale proprio nel calcolo del costo del capitale dovrebbe essere lo stesso del rapporto tra il finanziamento del debito totale di una società e il suo finanziamento totale del capitale proprio. In altre parole, il costo del capitale dovrebbe bilanciare correttamente il costo del debito e il costo del capitale proprio. Questo è anche noto come WACC.
Costo del debito
Le aziende a volte prendono prestiti o emettono obbligazioni per finanziare operazioni. Il costo dell’eventuale finanziamento è rappresentato dal tasso di interesse applicato dall’istituto di credito. Ad esempio, un prestito di un anno di $ 1.000 con un tasso di interesse del 5% “costa” al mutuatario un totale di $ 50, o il 5% di $ 1.000. Un’obbligazione di $ 1.000 con una cedola del 5% costa al mutuatario lo stesso importo.
Il costo del debito non rappresenta solo un prestito o un’obbligazione. Il costo del debito mostra teoricamente il tasso di mercato corrente che l’azienda sta pagando sul proprio debito. Tuttavia, il costo reale del debito non è necessariamente uguale al totale degli interessi pagati, perché l’azienda può beneficiare di detrazioni fiscali sugli interessi pagati. Il costo reale del debito è pari agli interessi pagati meno eventuali detrazioni fiscali sugli interessi pagati.
I dividendi pagati sulle azioni privilegiate sono considerati un costo del debito, anche se le azioni privilegiate sono tecnicamente un tipo di partecipazione al capitale.
Costo dell’equità
Rispetto al costo del debito, il costo del capitale proprio è complicato da stimare. Gli azionisti non richiedono esplicitamente un certo tasso sul loro capitale come fanno gli obbligazionisti o altri creditori; le azioni ordinarie non hanno un tasso di interesse richiesto.
Gli azionisti si aspettano un rendimento, tuttavia, e se la società non lo fornisce, gli azionisti abbandonano le azioni e danneggiano il valore dell’azienda. Pertanto, il costo del capitale è il rendimento richiesto necessario per soddisfare gli investitori in azioni.
Il metodo più comune utilizzato per calcolare il costo del patrimonio netto è noto come modello di determinazione del prezzo delle attività di capitale o CAPM. Ciò implica trovare il premio sulle azioni della società necessario per renderlo più attraente di un investimento privo di rischio, come i Treasury statunitensi, dopo aver tenuto conto del rischio di mercato e del rischio non sistematico.
Costo medio ponderato del capitale
Il WACC prende in considerazione tutte le fonti di capitale e attribuisce un peso proporzionale a ciascuna di esse per produrre una singola cifra significativa. In forma lunga, l’equazione WACC standard è:
Il WACC dell’azienda T è il rendimento richiesto necessario per compensare tutti i costi dei suoi sforzi di finanziamento e può anche essere un proxy molto efficace per un tasso di sconto quando si calcola il valore attuale netto, o NPV, per un nuovo progetto.