In che modo i trader combinano una short put con altre posizioni per coprirsi?
Un trader può utilizzare le opzioni short put in diversi modi, a seconda delle posizioni che sta coprendo e delle strategie di opzioni che sta utilizzando per coprire. Un’opzione put su azioni azionarie conferisce al titolare il diritto, ma non l’obbligo, di vendere 100 azioni dell’azione sottostante al prezzo di esercizio fino alla scadenza della put. Un trader può vendere una put per incassare il premio da solo o come parte di una strategia di opzioni più ampia.
Punti chiave
- Investitori che utilizzano strategie di opzioni put per ridurre il rischio del proprio portafoglio di investimenti o di una posizione specifica.
- Per una posizione lunga in un titolo, un trader può coprirsi con uno spread put verticale, che fornisce una finestra di protezione al ribasso.
- Lo spread put fornisce protezione tra un prezzo di esercizio più alto e un prezzo di esercizio più basso.
- Se il prezzo scende al di sotto del prezzo di esercizio inferiore, lo spread non fornisce alcuna protezione aggiuntiva.
Comprensione della copertura con le opzioni short put
Investitori che utilizzano strategie di copertura per ridurre il rischio del proprio portafoglio di investimenti o di una posizione specifica. Una copertura protegge essenzialmente da un movimento avverso del prezzo contro la posizione, il titolo o il portafoglio sottostante. L’obiettivo di una copertura è ridurre il rischio e limitare o eliminare il potenziale di perdita.
Sebbene le strategie di opzioni siano spesso utilizzate dagli investitori per guadagnare un profitto e generare reddito, sono spesso utilizzate anche per proteggere una posizione di investimento, come la proprietà di un’azione.
Opzione di vendita acquistata
Un’opzione put acquistata (lunga) consente a un investitore il diritto, ma non l’obbligo, di vendere un titolo al prezzo di esercizio prestabilito dell’opzione prima o alla scadenza. Ad esempio, supponiamo che un investitore abbia acquistato un’azione a $ 100 e volesse una protezione per limitare eventuali perdite.
L’investitore ha deciso di acquistare un’opzione put con uno strike di $ 90, in cui l’opzione guadagnerà un profitto quando il titolo scende al di sotto di $ 90. Tuttavia, l’investitore ha pagato un premio per l’opzione e questa commissione iniziale costava $ 2, il che significa che l’opzione put non avrebbe guadagnato denaro fino a quando il titolo non fosse sceso al di sotto di $ 88 per azione. In altre parole, oltre $ 88, l’opzione put guadagnerebbe denaro per compensare eventuali perdite nella posizione azionaria.
Il prezzo delle azioni era di $ 85 alla scadenza
Se il titolo andasse a $ 85, l’investitore potrebbe vendere le 100 azioni del titolo a $ 85 sul mercato e perdere $ 15 ($ 100 – $ 85). Tuttavia, l’investitore eserciterebbe l’opzione put e guadagnerebbe la differenza tra il prezzo di esercizio di $ 90 e il prezzo di mercato di $ 85. Quando si tiene conto del premio di $ 2, lo scambio di opzioni guadagnerebbe un profitto di $ 3 ($ 90 strike – $ 85 prezzo di mercato – $ 2 premium).
Il profitto di $ 3 dalla put compenserebbe parzialmente la perdita di $ 15 sulla posizione lunga nel titolo e limiterebbe la perdita a $ 12 per azione.
Il prezzo delle azioni era di $ 110 alla scadenza
Se il titolo fosse $ 110 alla scadenza, l’opzione non sarebbe stata esercitata e scadrà senza valore. Il motivo per cui scade senza valore è che l’investitore non eserciterebbe l’opzione di vendere le azioni allo strike di $ 90 quando le azioni possono essere vendute a $ 110 per azione sul mercato. Tuttavia, l’investitore perderebbe il premio di $ 2, che è l’importo massimo di perdita sul commercio di opzioni. Supponendo che l’investitore abbia venduto la posizione a $ 110, il profitto sarebbe $ 8 o ($ 110 – $ 100 prezzo di acquisto – $ 2 di premio).
Opzione put venduta
Se l’investitore avesse venduto l’opzione put, l’investitore avrebbe ricevuto il premio in anticipo, ma avrebbe rinunciato al diritto di esercitare l’opzione. In altre parole, l’opzione put sarebbe stata venduta a un altro investitore, che può esercitarla e trarne vantaggio se il prezzo delle azioni si muove al di sotto dello strike.
Per il venditore di opzioni, ciò significa che qualcun altro ha il diritto di esercitare l’opzione contro il venditore e “mettere” la propria posizione lunga sul venditore di opzioni al prezzo di esercizio. In altre parole, il venditore dell’opzione può essere costretto ad acquistare le azioni allo strike quando l’opzione è esercitata. Usando l’esempio precedente, supponiamo che l’investitore abbia venduto lo strike put da $ 90 e abbia ricevuto $ 2 in premio per la vendita.
Il prezzo delle azioni era di $ 85 alla scadenza
Se il prezzo delle azioni fosse di $ 85, sarebbe esercitato e l’investitore dovrebbe acquistare le azioni al prezzo di esercizio di $ 90. In altre parole, l’ acquirente dell’opzione put , che presumibilmente aveva una posizione lunga in cui ha acquistato le azioni a $ 100, vorrebbe vendere le proprie azioni allo strike di $ 90 (limitando le perdite) poiché il prezzo era di $ 85 sul mercato. L’acquirente dell’opzione put obbliga il venditore dell’opzione put ad acquistare le azioni a $ 90 per azione.
Supponendo che l’investitore abbia immediatamente sciolto le azioni dopo che l’opzione put è stata esercitata, la perdita sarebbe di $ 5 ($ 90 strike – $ 85 prezzo di mercato). Il premio di $ 2 pagato in anticipo al venditore di opzioni aiuterebbe a mitigare la perdita, riducendola a $ 3 ($ 5 di perdita – $ 2 di premio guadagnato).
Il prezzo delle azioni era di $ 110 alla scadenza
Se il titolo fosse $ 110 alla scadenza, l’opzione non sarebbe stata esercitata e scadrà senza valore. Il motivo per cui scade senza valore è che nessun investitore eserciterebbe l’opzione di vendere le proprie azioni allo strike di $ 90 quando possono venderle sul mercato aperto a $ 110 per azione. Tuttavia, il venditore di opzioni intascerebbe il premio di $ 2, che è l’importo massimo che potrebbe essere guadagnato con l’operazione.
Nella peggiore delle ipotesi
Lo scenario peggiore per un venditore di opzioni è che viene esercitato e costretto ad acquistare l’azione e il prezzo dell’azione va a zero. Utilizzando l’esempio precedente, l’investitore che ha venduto la put allo strike di $ 90 perderebbe $ 90, ma con il premio di $ 2 ricevuto, la perdita netta sarebbe $ 88. Poiché un’opzione equivale a 100 azioni, l’investitore avrebbe perso $ 8.800.
Diffusione verticale
Le strategie di opzione chiamate spread aiutano a mitigare il rischio di perdita per i venditori di opzioni limitando le perdite sul commercio. Per una posizione lunga in un titolo o altro asset, un trader può coprirsi con uno spread put verticale. Questa strategia prevede l’acquisto di un’opzione put con un prezzo di esercizio più alto, quindi la vendita di una put con un prezzo di esercizio inferiore. Tuttavia, entrambe le opzioni hanno la stessa scadenza. Uno spread put fornisce protezione tra i prezzi di esercizio delle put acquistate e vendute. Se il prezzo scende al di sotto del prezzo di esercizio delle put vendute, lo spread non fornisce alcuna protezione aggiuntiva. Questa strategia fornisce una finestra di protezione contro il ribasso.
Supponiamo che un investitore abbia acquistato un’azione a $ 92 e volesse una protezione dal ribasso. Tuttavia, un’opzione put strike da $ 90 costa $ 4 per l’acquisto, il che è troppo costoso per l’investitore. L’investitore decide di vendere una put con strike inferiore per compensare il costo. Di seguito è riportato come apparirebbe la strategia delle opzioni:
- Opzione put con uno strike di $ 90 (opzione acquistata) con un premio di $ 4
- Opzione put con uno strike di $ 75 (opzione venduta) e riceve un premio di $ 3
- Costo netto di $ 1 in premium
L’investitore è protetto se il prezzo delle azioni scende al di sotto di $ 90 e rimane al di sopra di $ 75. Tuttavia, se il titolo scende al di sotto di $ 75, la strategia di opzioni non fornisce più protezione. Il profitto massimo dallo spread put sarebbe pari a $ 14 ($ 90 – $ 75 – $ 1 di debito netto per il premio).
Una strategia di spread put verticale presenta vantaggi e svantaggi rispetto a una put acquistata. In genere un’opzione put definitiva è piuttosto costosa per molti investitori. Tuttavia, l’acquisto di un’opzione put fornisce la massima protezione per coloro che sono long sul titolo sottostante. Anche se il prezzo delle azioni diventa zero, l’opzione put stand-alone protegge l’investitore al di sotto del prezzo di esercizio.
Lo spread verticale, invece, protegge l’investitore fino allo strike dell’opzione put venduta o allo strike a prezzo inferiore. Poiché la protezione è limitata, è meno costoso di un dispositivo autonomo.
Vantaggi della vendita di opzioni put come coperture
Le opzioni put forniscono protezione al ribasso per una posizione lunga. Anche se la protezione offerta dallo spread verticale è limitata, può essere molto utile se ci si aspetta che il titolo abbia limitati movimenti al ribasso. Ad esempio, il prezzo delle azioni di una società ben consolidata potrebbe non fluttuare troppo violentemente e uno spread put potrebbe proteggere un investitore all’interno di un intervallo.
È importante che gli investitori acquisiscano familiarità con i vari tipi di opzioni prima di entrare in uno scambio. Molti broker richiedono agli investitori di completare e superare un corso di formazione online prima che un investitore possa eseguire strategie di copertura con opzioni.