In che modo gli spinoff influiscono sugli investitori nelle società madri e controllate?

Uno spinoff è quando un’azienda prende una parte delle sue operazioni e la divide in un’entità separata. In uno spinoff, le azioni della nuova società vengono distribuite esentasse agli azionisti della società madre. Le aziende scorporano parti delle loro operazioni per diversi motivi. Quando una società ha una divisione redditizia che non è esattamente correlata alle sue competenze principali, può decidere che mettere tale divisione sotto una proprietà separata e una gestione separata consenta sia alla società madre che alla controllata di concentrarsi su ciò che sanno fare meglio. Un altro motivo comune per gli spinoff è quando una grande azienda con molte divisioni separate ha un prezzo delle azioni che il management ritiene sottovalutare il valore di quelle divisioni messe insieme. Scorporando una o più di queste divisioni, la direzione spera che il valore delle azioni combinato alla fine superi quello che era come un’unità consolidata.

Quando si verifica uno spinoff, gli investitori nella società madre diventano automaticamente investitori nella controllata attraverso la distribuzione esentasse di nuove azioni. I nuovi investitori possono acquistare azioni di una o di entrambe le società.

Entrambi i tipi di investitori dovrebbero essere consapevoli di alcune cose che tipicamente accadono ai prezzi delle azioni dopo uno spinoff. È normale che il prezzo delle azioni della società madre subisca un calo immediato. Le attività che ora appartengono alla controllata sono state rimosse dai libri della società madre, il che ne riduce il valore contabile. Tuttavia, il valore delle azioni della controllata tende a compensare la differenza; la somma dei due prezzi delle azioni in genere approssima il prezzo delle azioni pre-scissione della società madre.

Storicamente, gli spinoff sono stati utili per gli investitori. In media, sia la società madre che la controllata hanno sovraperformato il mercato durante i 24 mesi successivi a uno spinoff. Gli investitori che sono stati in grado di resistere all’imprevedibilità dei primi giorni e delle prime settimane hanno visto dei bei guadagni. I nuovi investitori che cercano di trarre vantaggio dai vantaggi storici di uno spinoff devono scegliere tra investire nella casa madre, nella controllata o in entrambi.

Gli investitori aggressivi con un’elevata tolleranza al rischio sono spesso attratti dalla controllata. In quanto azienda più piccola, la filiale ha un maggiore potenziale di crescita. Tuttavia, rispetto alla società madre più consolidata, il prezzo delle azioni della controllata è più volatile e soggetto ai capricci del mercato. Anche se le società scorporate generalmente vanno bene a lungo termine, i primi ostacoli sulla strada con cui ogni nuova società deve confrontarsi sono sufficienti a spaventare alcuni investitori.

Coloro che cercano rendimenti più stabili tendono a restare con la società madre. La maggior parte delle aziende che sono grandi e abbastanza affermate da scorporare una divisione hanno una bassa volatilità e i prezzi delle azioni rimangono stabili anche quando il mercato oscilla selvaggiamente. Durante periodi economici incerti, gli investitori avversi al rischio guardano alla società madre dopo uno spinoff per rendimenti superiori alla media senza rischi eccessivi.