Come può la Fed aumentare la domanda aggregata?
La domanda aggregata è una misura del consumo totale di beni e servizi in qualsiasi periodo di tempo ed è l’ingrediente più importante che può essere preso di mira dal governo attraverso la politica fiscale o monetaria.
Come la Fed impatta la domanda aggregata
L’ effetto diretto della Federal Reserve sulla domanda aggregata è lieve, sebbene la Fed possa aumentare la domanda aggregata in modi indiretti abbassando i tassi di interesse. Quando abbassa i tassi di interesse, i prezzi delle attività salgono. I prezzi delle attività più elevati per attività come case e azioni aumentano la fiducia tra i consumatori, portando ad acquisti di articoli più grandi e maggiori livelli di spesa complessiva. I prezzi delle azioni più elevati spesso portano le aziende a raccogliere più denaro a tassi più convenienti.
Il mandato della Fed è quello di bilanciare gli obiettivi concorrenti di occupazione e livelli dei prezzi. Tuttavia, la domanda aggregata è una componente importante in entrambe queste misure. Pertanto, la Federal Reserve è profondamente preoccupata. Quando le risorse sono limitate e c’è un aumento della domanda aggregata, i rischi inflazionistici aumentano. Se il consumo totale di beni e servizi nell’economia diminuisce, le imprese devono lasciare andare i lavoratori in risposta al calo delle entrate.
Politica fiscale e domanda aggregata
La politica fiscale è un modo molto più diretto per influenzare la domanda aggregata in quanto può mettere il denaro direttamente nelle mani dei consumatori, specialmente quelli che hanno la maggiore propensione marginale a spendere. Questo aumento della spesa porta a effetti di ricaduta positivi, come le imprese che assumono più lavoratori.
Alcuni modi tipici in cui la politica fiscale viene utilizzata per aumentare la domanda aggregata includono tagli alle tasse, spese militari, programmi di lavoro e sconti governativi. Al contrario, la politica monetaria utilizza i tassi di interesse come meccanismo per raggiungere i propri obiettivi.
Condizioni finanziarie fissate dalla Fed
Il più grande effetto della Federal Reserve nell’incrementare la domanda aggregata è creare condizioni finanziarie favorevoli. Manca degli strumenti per generare domanda aggregata in termini di politica fiscale, ma può creare un ambiente in cui tassi di interesse bassi portano a costi di indebitamento più bassi e prezzi delle attività più elevati, il che è di supporto per l’aumento della spesa e degli investimenti.
Naturalmente, la spesa e gli investimenti giocano un ruolo importante nel determinare l’attività economica a breve e lungo termine. Pertanto, in qualche modo, la Federal Reserve è come un acceleratore per l’economia.
In determinate circostanze, la politica monetaria può essere del tutto inefficace nell’aumentare la domanda aggregata. Uno di questi periodi di tempo è stata la ripresa dopo la Grande Recessione. La crisi finanziaria ha lasciato gravi cicatrici su consumatori e imprese. Durante questo periodo, la politica fiscale non è stata abbastanza aggressiva da colmare il divario tra la misura effettiva della domanda aggregata e il livello ideale della domanda aggregata. Mentre l’economia zoppicava – cresceva a un ritmo anemico – tutti i tipi di attività finanziarie erano molto forti.
I limiti della politica monetaria
I mercati obbligazionari, azionari e delle materie prime hanno toccato i massimi storici entro cinque anni dal minimo dei prezzi delle attività del marzo 2009.2 Le condizioni economiche sono lentamente migliorate, ma molte persone sono state escluse dalla ripresa. Questa divergenza evidenzia i limiti della politica monetaria in tali circostanze.
Nel frattempo, l’ingorgo al Congresso ha portato a una completa interruzione di qualsiasi discussione sulla politica fiscale. La Federal Reserve ha iniziato ad acquistare obbligazioni per miliardi di dollari per migliorare la liquidità e le condizioni finanziarie. Data la ripresa poco brillante, non è riuscito a generare domanda aggregata.
I critici della Federal Reserve lo sottolineano come prova che le sue politiche sono inefficaci nell’aiutare la classe media. Inoltre, dicono che i frutti di facili condizioni finanziarie affluiscono a coloro che possiedono beni. Condizioni finanziarie facili portano a bolle di asset, che possono creare investimenti dispendiosi, distruzione di ricchezza e danni all’economia.
I difensori della politica monetaria sostengono che senza la politica monetaria l’economia sarebbe molto peggio. Tuttavia, è difficile quantificare. Un confronto è la sovraperformance relativa degli Stati Uniti rispetto all’Europa o al Giappone: la Federal Reserve è stata molto più aggressiva di queste banche centrali e ha portato a tassi di crescita più elevati.