Le obbligazioni ad alto rendimento sono investimenti migliori rispetto alle obbligazioni a basso rendimento?
Le aziende e i governi emettono obbligazioni per raccogliere fondi e pagano solo gli interessi che devono pagare per attirare gli investitori. Una società o un governo finanziariamente solidi attirerà investitori con un tasso di interesse che è solo leggermente superiore al tasso di inflazione. Un mutuatario finanziariamente in difficoltà deve offrire un affare migliore.
- L’obbligazione a basso rendimento è migliore per l’investitore che desidera un asset virtualmente privo di rischi o per uno che copre un portafoglio misto conservandone una parte in un asset a basso rischio.
- L’obbligazione ad alto rendimento è migliore per l’investitore che è disposto ad accettare un certo grado di rischio in cambio di un rendimento più elevato. Il rischio è che la società o il governo che emette l’obbligazione andrà in default sui propri debiti.
Nella peggiore delle ipotesi, che è il fallimento, gli obbligazionisti sono i primi in fila per il rimborso, ma recuperare tutto o anche una parte del denaro investito è una debole speranza.
Capire i rendimenti obbligazionari
Le obbligazioni effettuano pagamenti periodici di interessi, noti come pagamenti di cedole, all’obbligazionista. L’ indenture di un’obbligazione, ovvero il suo contratto, specifica i tempi e il metodo di pagamento.
Punti chiave
- Il rating dell’obbligazione indica il grado di rischio che la società emittente non adempia ai propri obblighi.
- Più basso è il rating, maggiore sarà il rendimento.
- Più alto è il punteggio, più sicuri saranno i tuoi soldi.
Aziende e comuni emettono spesso obbligazioni per raccogliere fondi per progetti specifici. Può essere a loro vantaggio prendere in prestito i soldi piuttosto che spendere una parte del denaro che hanno nei loro bilanci.
Ogni obbligazione emessa è valutata da una delle tre principali società di rating e la qualità dell’obbligazione è determinata dalla qualità dell’emittente. Il rating riflette l’opinione dell’agenzia sulla capacità dell’emittente di compensare tutti i pagamenti delle sue cedole e restituire il denaro investito quando l’obbligazione raggiunge la sua scadenza.
Nel mondo degli investimenti, qualsiasi obbligazione che non sia un titolo del Tesoro statunitense presenta un certo grado di rischio, per quanto minimo.
Il rendimento offerto per l’obbligazione rifletterà il suo rating. Maggiore è il rendimento, più è probabile che l’impresa che emette l’obbligazione non sia di alta qualità. In altre parole, la società che lo ha emesso è a rischio di insolvenza.
Le valutazioni e cosa significano
Tre principali agenzie di rating del credito valutano gli emittenti di obbligazioni in base alla loro capacità di pagare interessi e capitale come richiesto dai termini dell’obbligazione. Sono Standard & Poor’s (S&P), Moody’s e Fitch Group.
- Il rating S&P più alto che un’obbligazione può avere è AAA e il più basso è CCC. Un rating di D indica che l’obbligazione è in default. Le obbligazioni con rating BB o inferiore sono considerate obbligazioni spazzatura o speculative di basso grado.
- I rating di Moody’s vanno da Aaa a C, con quest’ultimo che indica il default. Le obbligazioni con rating Ba o inferiore sono di basso grado o spazzatura.
- I rating di Fitch vanno da AA + a C. Qualunque cosa inferiore a BB- è considerata altamente speculativa.
High Yield e Investment Grade
Le obbligazioni ad alto rendimento tendono ad essere obbligazioni spazzatura a cui è stato assegnato un rating di credito inferiore. C’è un rischio maggiore che l’emittente vada in default. L’emittente è costretto a pagare un tasso di interesse più elevato per invogliare gli investitori.
Le obbligazioni ad alto rating sono note come investment grade. Offrono rendimenti inferiori con maggiore sicurezza e una grande probabilità di pagamenti affidabili.
Esiste un differenziale di rendimento tra obbligazioni investment-grade e obbligazioni ad alto rendimento. In generale, minore è il rating di credito dell’emittente, maggiore è l’importo degli interessi pagati. Questo differenziale di rendimento oscilla a seconda delle condizioni economiche e dei tassi di interesse.
Il vecchio affidabile T-Bond
Dal punto di vista dell’investitore professionale, ogni obbligazione che non sia un’obbligazione del Tesoro statunitense (T-bond) presenta un certo grado di rischio. Il T-bond è il gold standard delle obbligazioni investment-grade. I suoi rendimenti sono notoriamente bassi ma la sua affidabilità è notoriamente eccezionale.
Dall’altro lato dello spettro di rischio, ci sono fondi negoziati in borsa (ETF) che investono solo in debito ad alto rendimento. Questi ETF consentono agli investitori di ottenere un’esposizione a un portafoglio diversificato di obbligazioni con rating inferiore.
Questa diversificazione tra società e settori offre una certa protezione contro il rischio di insolvenza. Tuttavia, una recessione o un periodo prolungato di elevata volatilità del mercato può portare a un maggior numero di società inadempienti ai propri obblighi di debito.