Obbligazioni ad alto rendimento: i pro ei contro

Il termine  obbligazioni spazzatura  fa pensare alle persone a un investimento inutile. Anche se più di 30 anni fa potrebbe esserci stato un tempo in cui questo nome era stato giustamente guadagnato, la realtà oggi è che il termine si riferisce semplicemente a obbligazioni emesse da aziende meno che investment-grade. Queste obbligazioni sono spesso chiamate obbligazioni societarie ad alto rendimento. A differenza di quanto suggerisce il nome “obbligazioni spazzatura”, alcune di queste obbligazioni sono un’opzione eccellente per gli investitori. Solo perché un emittente di obbligazioni ha attualmente un rating inferiore a investment-grade, ciò non significa che l’obbligazione fallirà. In effetti, in molti, molti casi, le obbligazioni societarie ad alto rendimento non falliscono affatto e restituiscono rendimenti molto più elevati rispetto alle loro controparti investment-grade.

Un altro punto importante è che, anche se queste obbligazioni sono considerate più rischiose di altre obbligazioni, sono comunque più stabili (meno volatili) del mercato azionario, quindi offrono una sorta di via di mezzo tra il mercato azionario tradizionalmente più redditizio e ad alto rischio e il mercato obbligazionario più stabile a basso rendimento e rischio inferiore. In definitiva, nessuna azione o obbligazione è garantita per raccogliere rendimenti e nel grande schema delle opportunità di investimento, le obbligazioni spazzatura non sono affatto l’opzione più rischiosa in circolazione.

Tuttavia, dato che sono più rischiose delle obbligazioni tradizionali, molte obbligazioni spazzatura dovrebbero essere evitate in base alle circostanze specifiche della società che le emette. Investitori accorti, quindi, indagano sulle obbligazioni e valutano i pro ei contro di ciascun emittente l’uno contro l’altro per determinare se una particolare obbligazione societaria ad alto rendimento sia o meno un investimento saggio.

I vantaggi

Esistono diverse caratteristiche delle obbligazioni societarie ad alto rendimento che possono renderle attraenti per gli investitori:

1.  Offrono un payout più elevato rispetto alle tradizionali obbligazioni investment grade:  questo è quello più importante. Tutto si riduce al denaro. In poche parole, poiché le società che emettono queste obbligazioni non hanno un rating investment-grade, devono offrire un ROI più elevato. Ciò significa che se un’obbligazione spazzatura paga, pagherà sempre più di un’obbligazione investment-grade di dimensioni simili.
2. Se la società che emette l’obbligazione migliora la propria solvibilità, anche l’obbligazione potrebbe apprezzarsi: quando è chiaro che un’azienda sta facendo le cose giuste per migliorare la propria solvibilità, è possibile investire in obbligazioni ad alto rendimento prima che raggiungano il livello di investimento. un ottimo modo per aumentare il rendimento pur godendo della sicurezza di un’obbligazione di livello investment-grade. Gli investitori spesso effettuano ricerche approfondite sulle società che offrono obbligazioni ad alto rendimento per trovare tali “stelle nascenti” come vengono spesso chiamate nel mercato obbligazionario.
3. Gli obbligazionisti vengono pagati prima degli azionisti quando un’azienda fallisce. Se un’attività è rischiosa, ma si desidera comunque investire in essa, gli obbligazionisti verranno pagati prima degli azionisti durante la liquidazione delle attività. In definitiva, una società inadempiente significa che le obbligazioni e le azioni emesse sono prive di valore, ma poiché gli obbligazionisti vengono pagati per primi, hanno maggiori possibilità di recuperare un po ‘di soldi sul loro investimento rispetto agli azionisti in caso di tale insolvenza. Ancora una volta, il nome “spazzatura” può essere molto fuorviante in quanto tali obbligazioni possono chiaramente fornire un investimento più sicuro rispetto alle azioni.
4. Offrono un pagamento più elevato rispetto alle obbligazioni tradizionali ma sono un ROI più affidabile rispetto alle azioni. Il primo punto di questo elenco è che queste obbligazioni offrono un ROI più elevato rispetto alle obbligazioni tradizionali. Ma il rovescio della medaglia, offrono anche un pagamento più affidabile rispetto alle azioni. Considerando che l’elevato pagamento delle azioni può variare in base alle prestazioni dell’azienda, con un’obbligazione societaria ad alto rendimento, il pagamento sarà coerente per ogni periodo di pagamento, a meno che la società non sia inadempiente.
5. Le società resistenti alla recessione possono essere sottovalutate. Il grosso problema con le obbligazioni societarie ad alto rendimento è che quando si verifica una recessione, le società che le emettono sono le prime ad andarsene. Tuttavia, alcune società che non hanno un rating investment-grade sulle loro obbligazioni sono resistenti alla recessione perché in questi momenti sono in forte espansione. Ciò rende le società che emettono questi tipi di obbligazioni più sicure e forse anche più attraenti durante i periodi di inattività economica. Un ottimo esempio di questo tipo di società sono i discount e i cercatori d’oro.

Tieni presente che molte delle società là fuori che emettono queste obbligazioni sono società buone, solide e rispettabili che sono appena cadute in tempi difficili a causa di una brutta stagione, errori cumulativi o altre difficoltà. Queste cose possono far salire alle stelle gli obblighi di debito di un’azienda e far scendere il loro rating. Un’attenta ricerca del mercato, del settore e dell’azienda può aiutare a rivelare se l’azienda sta attraversando un momento difficile o se è diretta verso il default. Gli astuti investitori in obbligazioni guardano regolarmente alle opportunità di investimento in obbligazioni ad alto rendimento per aumentare il rendimento del loro portafoglio a reddito fisso con grande successo. Questo perché tali obbligazioni ad alto rendimento forniscono un ROI consistente maggiore rispetto ai titoli di stato, obbligazioni investment grade o CD.

Anche gli investitori in azioni si rivolgono spesso a obbligazioni societarie ad alto rendimento per completare i loro portafogli. Questo perché tali obbligazioni sono meno vulnerabili alle fluttuazioni dei tassi di interesse, quindi diversificano, riducono il rischio complessivo e aumentano la stabilità di tali portafogli di investimento ad alto rendimento.

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I contro delle obbligazioni societarie ad alto rendimento

Ci sono diversi aspetti negativi delle obbligazioni societarie ad alto rendimento che gli investitori devono considerare anche per fare un investimento accorto:

1. Tassi di insolvenza più elevati. Non c’è modo di aggirare questo, l’unica ragione per cui le obbligazioni ad alto rendimento sono ad alto rendimento è perché portano con sé una maggiore possibilità di insolvenza rispetto alle tradizionali obbligazioni investment-grade. Poiché un default significa che le obbligazioni della società sono prive di valore, ciò rende tali investimenti molto più rischiosi da includere in un portafoglio di obbligazioni tradizionali. Tuttavia, va notato che quando una società va in default, paga le obbligazioni prima delle azioni durante la liquidazione, quindi gli obbligazionisti hanno ancora una maggiore sicurezza rispetto agli investitori del mercato azionario. Quando la mitigazione del rischio è la preoccupazione principale, le obbligazioni societarie ad alto rendimento dovrebbero essere evitate.
2. Non sono fluide come le obbligazioni investment-grade. A causa del tradizionale stigma legato alle ” obbligazioni spazzatura “, molti investitori sono riluttanti a investire in tali obbligazioni. Ciò significa che la rivendita di un’obbligazione ad alto rendimento può essere più difficile di un’obbligazione investment-grade tradizionale. Per gli investitori che vogliono assicurarsi di avere la libertà di rivendere le proprie obbligazioni, le obbligazioni societarie ad alto rendimento non sono così attraenti.
3. Il valore / prezzo di un’obbligazione societaria ad alto rendimento può essere influenzato da un calo del rating di credito dell’emittente. Questo vale anche per le obbligazioni tradizionali, ma gli high yield sono molto più spesso influenzati da tali cambiamenti (rischio di migrazione). Se il rating del credito scende ulteriormente, anche il prezzo dell’obbligazione può scendere, il che può ridurre drasticamente il ROI.
4. Il valore / prezzo di un’obbligazione societaria ad alto rendimento è influenzato anche dalle variazioni del tasso di interesse. Le variazioni dei tassi di interesse possono influenzare tutte le obbligazioni, non solo quelle ad alto rendimento. Se il tasso di interesse aumenta, il valore dell’obbligazione diminuirà. Se scende, il valore sale al contrario, quindi questa è una strada a doppio senso, c’è solo una probabilità molto maggiore che vada nel verso sbagliato con un’obbligazione ad alto rendimento rispetto a un’obbligazione di qualità investimento tradizionale.
5. Le obbligazioni societarie ad alto rendimento sono le prime a scomparire durante una recessione. Tradizionalmente, il mercato delle obbligazioni spazzatura è stato duramente colpito dalle recessioni. Sebbene altre obbligazioni possano vedere il loro valore aumentare come un modo per attirare tali investitori in questi momenti, coloro che stavano già emettendo obbligazioni ad alto rendimento non possono farlo e spesso iniziano a fallire quando altre opportunità obbligazionarie diventano più attraenti per gli investitori. Ciò significa che durante una recessione quasi tutte le obbligazioni spazzatura, a meno che non siano in industrie resistenti alla recessione, corrono un rischio molto più elevato del normale di diventare prive di valore.

La linea di fondo

Sì, le obbligazioni societarie ad alto rendimento sono più volatili e, quindi, più rischiose delle obbligazioni investment-grade ed emesse dal governo. Tuttavia, questi titoli possono anche fornire vantaggi significativi se analizzati in modo approfondito. Tutto si riduce al denaro. In poche parole, poiché alcuni emittenti non hanno un rating investment-grade, devono offrire un ROI più elevato e quindi dipende chiaramente dai profili di rischio degli investitori.