Indurimento
Che cos’è l’indurimento?
L’indurimento descrive le condizioni di aumento dei prezzi e calo della volatilità in un particolare mercato. L’indurimento è più comunemente applicato quando si fa riferimento al mercato dei futures sulle materie prime.
Il termine hardening può essere utilizzato anche nei settori assicurativo e bancario per riferirsi a un periodo di standard di sottoscrizione o prestito più rigorosi.
Punti chiave
- Nel settore finanziario, il termine “indurimento” viene tipicamente utilizzato per riferirsi a un periodo di aumento dei prezzi e ridotta volatilità, in particolare nel settore del commercio di materie prime.
- Il termine hardening è comune anche nei settori assicurativo e creditizio, dove si riferisce a periodi di tempo in cui vengono implementate pratiche di sottoscrizione o prestito più rigorose.
- Nei settori bancario e assicurativo, l’indurimento è spesso osservato all’indomani delle crisi finanziarie, quando le istituzioni finanziarie sono più desiderose di controllare e ridurre i propri rischi.
Come funziona l’indurimento
Nel trading di materie prime, si dice che un mercato si sta “indurendo” se i suoi prezzi aumentano costantemente in un momento in cui la volatilità è relativamente bassa. Per molti trader, un mercato che si sta rafforzando presenta le condizioni ideali per il trading a causa della natura apparentemente calma e prevedibile del mercato in tali momenti.
Naturalmente, per i trader che desiderano speculare su ampi movimenti dei prezzi delle materie prime, un mercato in fase di indurimento potrebbe essere un segnale negativo, poiché il conseguente calo della volatilità potrebbe rendere meno probabile che queste grandi mosse si concretizzino. Ciò potrebbe essere particolarmente dannoso per i possessori di contratti di opzione a fronte di quelle materie prime, il cui valore generalmente diminuisce quando la volatilità del loro asset sottostante diminuisce.
Una convinzione diffusa è che l’ascesa degli speculatori nei mercati dei futures sulle materie prime abbia portato a un aumento della volatilità dei prezzi sui contratti futures. Al contrario, alcuni ricercatori hanno concluso che un afflusso di trader di futures e la liquidità che portano sul mercato ha un effetto stabilizzante o indurente sui prezzi dei futures.
Questi ricercatori suggeriscono che i mercati dei futures sono considerati volatili non a causa delle fluttuazioni dei prezzi, ma a causa di una grande leva finanziaria disponibile per i commercianti di futures. A titolo di esempio, i requisiti di margine azionario sono generalmente intorno al 50%, mentre i margini dal 5% al 10% sono comuni per i contratti futures. In queste circostanze, anche piccole fluttuazioni di prezzo possono avere un enorme impatto sul proprietario di una posizione in futures ad alta leva finanziaria.
Quando viene applicato nei settori assicurativo e bancario, il termine hardening ha un significato diverso. In questi settori, l’indurimento è comunemente usato per riferirsi a periodi di sottoscrizione o standard di prestito più rigorosi. Questi periodi spesso sorgono a seguito di uno shock finanziario come la stretta creditizia verificatasi durante la crisi finanziaria del 2007-2008.
A volte vengono attuate pratiche di sottoscrizione o prestito più rigorose in risposta a decisioni rischiose da parte delle istituzioni finanziarie coinvolte, come i contratti derivati ottimistici e gli accordi di prestito subprime che le banche e le compagnie di assicurazione americane hanno stipulato prima della crisi finanziaria del 2007-2008. All’indomani di questa crisi finanziaria, le società finanziarie erano più propense a ripristinare i propri standard di prestito e sottoscrizione su un piano più conservativo.
Sebbene questo capovolgimento del sentiment tra le istituzioni finanziarie – da rischioso a più conservatore – possa aiutare a ridurre l’incidenza di polizze assicurative inadeguate e prestiti troppo rischiosi, può anche rendere difficile per le controparti meritevoli di ottenere credito o assicurazioni. In questi periodi di “irrigidimento” fiscale, sia i consumatori che gli operatori di mercato si lamenteranno spesso del fatto che i criteri di approvazione sono diventati inutilmente onerosi.