Esposizione lorda

Cos’è l’esposizione lorda?

L’esposizione lorda si riferisce al livello assoluto degli investimenti di un fondo. Esso tiene conto del valore di entrambi del fondo un  posizioni lunghe  e  posizioni corte  e può essere espressa sia in termini di dollari o percentuali. L’esposizione lorda è una misura che indica l’ esposizione totale ai mercati finanziari, fornendo così una panoramica dell’importo a rischio che gli investitori stanno assumendo. Maggiore è l’esposizione lorda, maggiore è la potenziale perdita (o guadagno).

Capire l’esposizione lorda

L’esposizione lorda è una metrica particolarmente rilevante nel contesto di  hedge fund,  investitori istituzionali e altri trader, che possono short e long asset e utilizzare la leva per amplificare i rendimenti. Questi tipi di investitori a volte sono più sofisticati e dispongono di maggiori risorse rispetto agli investitori regolari e long-only.

A titolo di esempio, hedge fund A ha 200 milioni di $ in capitale. Distribuisce $ 150 milioni in posizioni lunghe e $ 50 milioni in posizioni corte. L’esposizione lorda del fondo è quindi: $ 150 milioni + $ 50 milioni = $ 200 milioni.

Poiché in questo caso l’esposizione lorda è uguale al capitale, l’esposizione lorda come percentuale del capitale è del 100%. Se l’esposizione lorda supera il 100%, significa che il fondo utilizza la leva finanziaria, in altre parole prende in prestito denaro per amplificare i rendimenti. In alternativa, l’esposizione lorda inferiore al 100% indica che una parte del portafoglio è investita in liquidità.

Punti chiave

• L’esposizione lorda misura l’esposizione totale di un fondo di investimento ai mercati finanziari, comprese le posizioni lunghe e corte e l’uso della leva.
• Un’esposizione lorda più elevata significa che il fondo ha una posta in gioco maggiore nei mercati.
• L’esposizione lorda è una metrica particolarmente rilevante nel contesto di hedge fund, investitori istituzionali e altri trader, che possono short e long asset e utilizzare la leva per amplificare i rendimenti.

Esposizione lorda vs. Esposizione netta

L’esposizione di un fondo di investimento può essere misurata anche in termini netti.  L’esposizione netta è uguale al valore delle posizioni lunghe, meno il valore delle posizioni corte.

Ad esempio, l’esposizione netta dell’hedge fund A è di $ 100 milioni. Questo viene calcolato sottraendo $ 50 milioni, l’importo del capitale vincolato in posizioni corte, dai $ 150 milioni di posizioni lunghe.

Se l’esposizione netta è uguale all’esposizione lorda, significa che il fondo ha solo posizioni lunghe. D’altra parte, se l’esposizione netta è zero, significa che la percentuale investita in posizioni lunghe è uguale all’investimento in posizioni corte, nota anche come   strategia neutrale al mercato.

Un fondo ha   un’esposizione lunga netta se l’importo percentuale investito in posizioni lunghe supera l’importo percentuale investito in posizioni corte. Allo stesso modo, ha una   posizione corta netta se le posizioni corte superano le posizioni lunghe.

Supponiamo che l’hedge fund B abbia anche $ 200 milioni di capitale ma utilizzi una quantità significativa di leva finanziaria. Di conseguenza, ha $ 350 milioni in posizioni lunghe e $ 150 milioni in posizioni corte. L’esposizione lorda in questo caso è quindi di $ 500 milioni (cioè $ 350 milioni + $ 150 milioni), mentre l’esposizione netta è di $ 200 milioni (cioè $ 350 – $ 150 milioni).

Esposizione lorda come percentuale del capitale per hedge fund B = $ 500 milioni ÷ $ 200 milioni = 250%. La maggiore esposizione lorda del Fondo B significa che ha una posta in gioco maggiore nei mercati rispetto a A. L’uso della leva finanziaria da parte del Fondo B amplierà le perdite, così come i profitti.

considerazioni speciali

L’esposizione lorda viene generalmente utilizzata come base per il calcolo delle commissioni di gestione di un fondo , poiché tiene conto dell’esposizione totale delle decisioni di investimento sia sul lato lungo che su quello corto.  Le  decisioni combinate dei gestori di portafoglio avranno conseguenze dirette sulla performance di un fondo e quindi sulle distribuzioni ai suoi investitori.

Un ulteriore metodo di calcolo dell’esposizione è un’esposizione con aggiustamento beta, utilizzata anche per fondi o portafogli di investimento. Questo è calcolato prendendo l’ esposizione media ponderata di un portafoglio di investimenti, dove il peso è definito come il beta di ogni singolo titolo.