Salvataggi finanziari del governo degli Stati Uniti

Il governo degli Stati Uniti ha una lunga storia di importanti salvataggi economici. Il primo grande intervento avvenne durante il panico del 1792, quando il segretario al Tesoro Alexander Hamilton autorizzò gli acquisti per prevenire il crollo del mercato mobiliare. Quando le imprese private hanno bisogno di essere salvate, il governo è spesso pronto a prevenire la loro rovina. In questo articolo, esaminiamo sei casi nel secolo scorso che hanno richiesto l’intervento del governo:

• La grande depressione
• La crisi del risparmio e del prestito
• La tutela di Fannie Mae e Freddie Mac
• Il crollo di Bear Stearns
• Il salvataggio di American International Group (AIG)
• La pandemia COVID-19

Punti chiave

• Il panico del 1792 fu la prima volta che il governo federale intervenne per sostenere i mercati. Durante quella crisi, il segretario al Tesoro Alexander Hamilton ha autorizzato gli acquisti per prevenire il crollo del mercato dei titoli.
• Durante la Grande Depressione, un programma governativo per l’acquisto e il rifinanziamento di mutui insolventi ha tenuto nelle proprie case 1 milione di famiglie.
• La crisi del risparmio e dei prestiti è costata al governo 160 miliardi di dollari (nel 1990) per ripulirsi.
• In risposta alla pandemia COVID-19, il governo degli Stati Uniti ha autorizzato più di $ 2 trilioni di assistenza, inclusa la fornitura di tre controlli di stimolo: $ 1.200 per ogni adulto qualificato e $ 500 per ogni bambino nell’aprile 2020, $ 600 per ogni adulto qualificato e bambini a carico a dicembre 2020 e, con l’approvazione dell’American Rescue Plan Act nel marzo 2021, un terzo assegno di $ 1.400 per gli adulti qualificati e ciascuno dei loro familiari a carico.

La grande Depressione

La Grande Depressione è il nome dato al prolungato declino economico e alla stagnazione precipitati dal crollo del mercato azionario del 1929. Dopo l’elezione del presidente Franklin D. Roosevelt nel 1933, il governo ha promulgato una serie di programmi di salvataggio che stabiliscono precedenti progettati per fornire sollievo alle persone e alle imprese della nazione.

Quando Roosevelt è entrato in carica, il tasso di disoccupazione si è avvicinato al 25%. Innumerevoli americani che hanno perso il lavoro hanno perso anche la casa. La popolazione dei senzatetto è cresciuta, soprattutto nelle aree urbane. Per mantenere le persone nelle loro case, il governo ha creato la Home Owners ‘Loan Corporation, che ha acquistato mutui inadempienti dalle banche e li ha rifinanziati a tassi inferiori. Il programma ha aiutato un milione di famiglie a beneficiare di tassi più bassi sui mutui rifinanziati. Poiché non esisteva un mercato secondario, il governo ha tenuto i mutui fino a quando non sono stati estinti.

Programmi sostenuti dal governo

Il governo ha creato una serie di altri programmi per aiutare la nazione a superare la Grande Depressione. Sebbene queste iniziative non fossero salvataggi, in senso stretto, hanno fornito denaro e sostegno per creare decine di migliaia di nuovi posti di lavoro, principalmente nei lavori pubblici. Alcuni di questi progetti includevano:

• Costruzione della diga di Hoover
• Riparare strade e ponti e costruirne di nuovi dove necessario
• Costruzione di nuovi edifici per uffici postali in tutto il paese
• Assumere artisti per dipingere murales nei nuovi uffici postali
• Assunzione di scrittori per l’autore di guide statali
• Fornire sostegno ai prezzi e sussidi per gli agricoltori

Armati di un reddito costante, milioni di lavoratori riassunti hanno ripreso ad acquistare e l’economia si è ripresa lentamente. Nel 1939, con lo scoppio della seconda guerra mondiale in Europa, la Grande Depressione stava iniziando ad allentare la presa sull’economia. Quando gli Stati Uniti entrarono in guerra dopo il bombardamento di Pearl Harbor nel 1941, la grande ripresa economica era già in atto e sarebbe culminata nel boom del dopoguerra degli anni ’50.

Il salvataggio del risparmio e del prestito del 1989

Gli istituti di risparmio e prestito (S&L) sono stati originariamente creati per fornire mutui ai proprietari di case e hanno contribuito a stimolare il boom immobiliare seguito alla fine della seconda guerra mondiale. S & Ls di solito pagava un tasso di interesse più elevato sui depositi rispetto alle banche commerciali e offriva premi e doni per attirare i depositanti.

Pieno di fondi, numerosi S&L si sono avventurati ininiziative immobiliari commerciali rischiose e sconsiderate. Inoltre, l’aumento dei tassi di interesse significava che gli S&L pagavano più interessi sui depositi rispetto a quelli raccolti sui prestiti a tasso fisso. Molti erano insolventi all’inizio degli anni ’80, ma i clienti continuavano a fare operazioni bancarie con loro perché sapevano che i loro depositi erano assicurati. Inoltre, le autorità di regolamentazione hanno consentitoalle banche zombi di continuare a operare nella speranza che alla fine tornassero alla redditività.

Nel 1986, circa 1.000 S & L ancora in funzione erano insolventi o quasi insolventi. Le insolvenze sui prestiti ammontarono a miliardi e altri miliardi furono spesi per coprire i depositi assicurati a livello federale. Il Congresso ha adottato diverse misure per affrontare la crisi, come l’approvazione del Financial Institutions Reform, Recovery and Enforcement Act del 1989 e la creazione della Resolution Trust Corporation per vendere i beni. Tra il 1986 e il 1995, il governo ha speso circa 160 miliardi di dollari (nel 1990) per ripulire i risparmi e il disordine dei prestiti.

Salvataggio in banca del 2008, o la grande recessione

La titoli garantiti da ipoteca (MBS) e il crollo del mercato immobiliare che ha minacciato molte aziende di insolvenza. Nei primi giorni della crisi, nessuno sapeva quali società detenevano asset tossici e chi sarebbe stato il prossimo a vacillare. Si diffonde la mancanza di fiducia e gli operatori di mercato non sono disposti ad assumersi il rischio di controparte. Di conseguenza, alle società è stato impedito di accedere al credito per soddisfare le proprieesigenze di liquidità.

Per affrontare la crisi, il Congresso ha approvato l’ Emergency Economic Stabilization Act del 2008. L’atto ha creato il Troubled Asset Relief Program (TARP), che ha autorizzato il Dipartimento del Tesoro degli Stati Uniti ad acquistare fino a 700 miliardi di dollari in attività tossiche dalle società, che potrebbero quindi ricostituire i loro bilanci con attività più sicure.

Il Dipartimento del Tesoro è stato anche autorizzato ad acquistare fino a 250 miliardi di dollari in azioni bancarie, che avrebbero fornito il capitale di cui avevano tanto bisogno alle istituzioni finanziarie. Ha acquistato $ 20 miliardi di azioni ciascuna da Bank of America (BAC ) e Citigroup (C ). Il Dipartimento del Tesoro in seguito ha venduto quelle azioni per un profitto. In totale, il governo ha fornito 245,1 miliardi di dollari in assistenza TARP alle banche e ha recuperato 275,6 miliardi di dollari, per un guadagno sugli investimenti di 30,5 miliardi di dollari.

Fannie Mae e Freddie Mac

L’implosione del mercato immobiliare ha anche causato problemi a imprese sponsorizzate dal governo incaricate di promuovere la proprietà immobiliare fornendo liquidità al mercato immobiliare. Fannie e Freddie svolgono un ruolo fondamentale nel mercato immobiliare acquistando mutui da istituti di credito e garantendo prestiti. Il Congresso ha autorizzato la creazione di Fannie Mae durante la Grande Depressione e di Freddie Mac nel 1970.

Nel 2008, al culmine della crisi finanziaria, Fannie e Freddie avevano obbligazioni per $ 1,2 trilioni in obbligazioni e $ 3,7 trilioni in titoli garantiti da ipoteca. Il deterioramento delle loro finanze significava che nessuno dei due poteva onorare i propri obblighi. Ciò ha costretto la Federal Housing Finance Agency (FHFA), che regola Fannie e Freddie, a mettere entrambi in tutela.

Per mantenere entrambi solvibili, il Dipartimento del Tesoro ha fornito $ 119,8 miliardi a Fannie Mae e $ 71,7 miliardi a Freddie Mac in cambio di azioni privilegiate senior. Ciò ha richiesto a Fannie e Freddie di pagare i dividendi al governo prima di tutti gli altri azionisti. A partire dal 2018, Fannie Mae ha pagato $ 176 miliardi di dividendi al Dipartimento del Tesoro, mentre Freddie Mac ha pagato $ 117 miliardi.

L’ancora di salvezza estesa dal Dipartimento del Tesoro ha dato a entrambi il tempo di ripulire le proprie finanze. I due hanno riportato perdite tra il 2007 e il 2011, tornando alla redditività nel 2012. Nel 2018, Fannie Mae ha riportato $ 16 miliardi di guadagni, mentre Freddie Mac ha registrato $ 9,2 miliardi.

Bear Stearns

Le perdite legate ai mutui hanno messo a dura prova Bear Stearns, spingendo la Federal Reserve a intervenire per evitare il suo crollo nel 2008. Bear Stearns – come Bank of America, Citigroup e AIG – è stato ritenuto troppo grande per fallire. Il suo crollo, si temeva, poneva rischi sistemici per il mercato. La Federal Reserve ha mediato una fusione tra Bear Stearns e JPMorgan Chase. Per facilitare l’accordo, la prima Fed ha fornito un prestito ponte di 12,9 miliardi di dollari, che è stato rimborsato con gli interessi.

La Fed ha quindi prestato $ 28,82 miliardi a una società del Delaware creata per acquistare attività finanziarie da Bear Stearns. Questa società, Maiden Lane I, ha poi rimborsato gli interessi e il capitale della Fed utilizzando i proventi della vendita di quei beni. Entro novembre 2012, Maiden Lane I aveva rimborsato alla Fed il capitale e 765 milioni di dollari di interessi maturati. Maiden Lane I detenevo ancora $ 1,7 miliardi di asset a dicembre 2014, che avrebbero generato guadagni per la Fed una volta venduti o maturati.

The American International Group (AIG)

Durante la crisi finanziaria, il governo ha preso il controllo dell’American International Group ( derivati e la Federal Reserve era preoccupata che il suo fallimento potesse perturbare gravemente i mercati finanziari. La Federal Reserve e il Dipartimento del Tesoro hanno fornito assistenza per 141,8 miliardi di dollari in cambio del possesso del 92% della società.

Il governo ha ottenuto un profitto di 23,1 miliardi di dollari a seguito del salvataggio. AIG ha pagato alla Fed 18,1 miliardi di dollari in interessi, dividendi e plusvalenze. Inoltre, il Tesoro ha guadagnato 17,55 miliardi di dollari di plusvalenze. Tuttavia, circa 12,5 miliardi di dollari di assistenza fornita nell’ambito del TARP non sono stati recuperati, con un guadagno netto di 23,1 miliardi di dollari per il governo.

La pandemia di COVID-19

Forse l’esempio più sconcertante di un salvataggio del governo è stata la risposta alla pandemia COVID-19, che ha portato a una grave contrazione dell’attività economica e dell’occupazione poiché le persone in tutto il mondo sono rimaste a casa per limitare la diffusione della malattia. Il 27 marzo 2020, il presidente Donald Trump ha firmato il stimolo di $ 1.200 per adulto e $ 500 per figlio a carico. Un altro ciclo di pagamenti di incentivi di $ 600 per adulto qualificato e per figlio a carico è stato assegnato come fondi di assistenza aggiuntivi alla fine del 2020.

Nemmeno un anno dopo, l’11 marzo 2021, il presidente Joe Biden ha firmato l’American Rescue Plan Act in legge, che ha consegnato un terzo assegno di stimolo di $ 1.400 per gli adulti qualificati e ciascuno dei loro familiari. Ilpiano di salvataggio americano, per un totale di $ 1.9 trilioni di, esteso e / o modificato molti dei disposizioni contenute nei riguardi Act, tra una pausa sulla federale interessi di prestiti agli studenti e complementare di disoccupazione settimanale di $ 300 fino a settembre 6, 2021.

Altre misure includono il Small Business Administration per mantenere i lavoratori sui libri paga. Il 30 marzo 2021, il presidente Biden ha firmato il PPP Extension Act in legge, che estende il programma di protezione dello stipendio fino al 31 maggio 2021. Nel frattempo, la Federal Reserve ha fornito liquidità ai mercati finanziari espandendo il propriobilancio di $ 3 trilioni.

La linea di fondo

Può il governo degli Stati Uniti continuare a salvare aziende in difficoltà come Bear Stearns e AIG e istituzioni sostenute dal governo come Freddie Mac e Fannie Mae? Molti economisti dicono di no. Gli Stati Uniti hanno accumulato miliardi di dollari di debiti e potrebbero non avere le risorse per finanziare enormi salvataggi in futuro.

L’economia può essere imprevedibile e nessuno può dire cosa porterà il futuro in un mondo in continua evoluzione in cui le economie dei paesi emergenti, in particolare Cina e India, possono avere un impatto importante sugli Stati Uniti, ma con una nuova legislazione normativa e una supervisione più vigile, i salvataggi dell’entità che ha caratterizzato i salvataggi del 2008 potrebbero essere meno necessari, a meno che, ovviamente, qualche shock esogeno come una pandemia non colpisca di nuovo.