Futures Equivalent

Qual è l’equivalente dei futures?

L’equivalente futures è il numero di contratti futures necessari per abbinare il profilo di rischio di una posizione in opzioni sullo stesso asset sottostante.

Punti chiave

• L’equivalente futures è il numero di contratti futures necessari per abbinare il profilo di rischio di una posizione in opzioni sullo stesso asset sottostante.
• L’equivalente futures si applica solo alle opzioni in cui l’attività sottostante è un contratto futures, come futures su indici azionari (S&P 500), futures su materie prime o futures su valute.
• L’equivalente in futures è molto utile quando si desidera coprire l’esposizione a una posizione in opzioni.

Capire l’equivalente dei futures

L’equivalente futures si applica solo alle opzioni in cui l’attività sottostante è un contratto futures, come futures su indici azionari (S&P 500), futures su materie prime o futures su valute.

L’equivalente in futures è molto utile quando si desidera coprire l’esposizione a una posizione in opzioni. Se un trader determina il suo equivalente in futures, può acquistare o vendere il numero appropriato di contratti futures sul mercato al fine di coprire la propria posizione e diventare delta neutral. L’equivalente in futures può essere calcolato prendendo il delta aggregato associato a una posizione in opzioni.

Questo termine equivalente a futures viene generalmente utilizzato per fare riferimento alla posizione equivalente in contratti futures necessaria per avere un profilo di rischio identico all’opzione. Questo delta viene utilizzato nei sistemi di copertura, marginazione e analisi del rischio basati sul delta.

Il margine basato sul delta è un sistema di marginazione delle opzioni utilizzato da alcune borse. Questo sistema è equivalente alle variazioni dei premi delle opzioni o dei prezzi dei contratti futuri. I prezzi dei contratti future vengono quindi utilizzati per determinare i fattori di rischio su cui basare i requisiti di margine. Un requisito di margine è l’importo della garanzia o dei fondi depositati dai clienti presso i loro broker.

Esempio di futures equivalenti nella copertura di opzioni

Più comunemente, l’equivalente in futures viene utilizzato nella pratica della copertura delta. La copertura delta comporta la riduzione o la rimozione dell’esposizione al rischio direzionale stabilita da una posizione in opzioni assumendo una posizione opposta nel titolo sottostante. Ad esempio, se un trader ha una posizione in opzioni in opzioni oro che ammonta a +30 delta in termini di equivalenti futures, potrebbe vendere 30 contratti futures sul mercato e diventare delta neutral. Essere delta neutral significa che piccoli cambiamenti nella direzione del mercato non producono profitti o perdite per il trader. In questo caso, se il prezzo dell’oro aumenta dell’1%, la posizione in opzioni guadagnerà circa l’1%, mentre i future short perderanno l’1%, portandosi a zero.

Ovviamente, le opzioni non sono derivate lineari e i loro delta cambieranno con il movimento sottostante: questo è noto come gamma dell’opzione. Di conseguenza, gli equivalenti futures cambieranno con il movimento del mercato, quindi se il mercato dell’oro sale dell’1%, mentre la posizione potrebbe non aver guadagnato o perso denaro, l’equivalente futures potrebbe essersi spostato da zero per la posizione coperta a +5. Il trader dovrebbe quindi vendere altri cinque contratti futures per tornare a un delta neutrale. Questo processo è chiamato copertura dinamica o copertura delta-gamma.