Rapporto tra fondi dalle operazioni (FFO) e debito totale
Che cos’è il rapporto tra i fondi dalle operazioni (FFO) e il debito totale?
Il rapporto tra i fondi dalle operazioni (FFO) e il debito totale è un rapporto di leva che un’agenzia di rating del credito o un investitore può utilizzare per valutare il rischio finanziario di un’azienda. Il rapporto è una metrica che confronta i guadagni dal reddito operativo netto più deprezzamento, ammortamento, imposte sul reddito differite e altri elementi non monetari con il debito a lungo termine più le scadenze correnti, le carte commerciali e altri prestiti a breve termine. I costi dei progetti di capitale in corso non sono inclusi nel debito totale per questo rapporto.
Formula e calcolo del rapporto tra i fondi dalle operazioni (FFO) e il debito totale
L’FFO sul debito totale è calcolato come:
Flusso di cassa libero / debito totale
Dove:
- Il flusso di cassa libero è il reddito operativo netto più ammortamenti, imposte sul reddito differite e altri elementi non monetari.
- Il debito totale è tutto il debito a lungo termine più le scadenze correnti, le carte commerciali e i prestiti a breve termine.
Punti chiave
- Fondi dalle operazioni (FFO) al debito totale è un coefficiente di leva finanziaria utilizzato per valutare il rischio di un’azienda, in particolare i fondi di investimento immobiliare (REIT).
- Il rapporto FFO / debito totale misura la capacità di un’azienda di estinguere il proprio debito utilizzando esclusivamente il reddito operativo netto.
- Più basso è il rapporto FFO / debito totale, maggiore è la leva finanziaria dell’azienda, dove un rapporto inferiore a uno indica che la società potrebbe dover vendere alcune delle sue attività o contrarre prestiti aggiuntivi per rimanere in attività.
Quello che i fondi dalle operazioni (FFO) al rapporto debito totale possono dirti
Funds from operations (FFO) è la misura del flusso di cassa generato da un fondo di investimento immobiliare (REIT). I fondi includono denaro che la società raccoglie dalle vendite di inventario e dai servizi che fornisce ai propri clienti. I principi contabili generalmente accettati (GAAP) richiedono ai REIT di ammortizzare le proprietà degli investimenti nel tempo utilizzando uno dei metodi di ammortamento standard, che possono distorcere le prestazioni reali del REIT. Questo perché molte proprietà di investimento aumentano di valore nel tempo, rendendo l’ammortamento impreciso nella descrizione del valore di un REIT. L’ ammortamento e l’ ammortamento devono quindi essere aggiunti all’utile netto per riconciliare questo problema.
Il rapporto FFO / debito totale misura la capacità di un’azienda di estinguere il proprio debito utilizzando esclusivamente il reddito operativo netto. Più basso è il rapporto FFO / debito totale, maggiore è la leva finanziaria dell’azienda. Un rapporto inferiore a 1 indica che la società potrebbe dover vendere alcune delle sue attività o contrarre prestiti aggiuntivi per restare a galla. Più alto è il rapporto FFO / debito totale, più forte è la posizione dell’azienda per pagare i suoi debiti dal suo reddito operativo e minore è il rischio di credito dell’azienda.
Poiché le attività finanziate dal debito hanno generalmente vite utili superiori a un anno, l’FFO per la misura del debito totale non ha lo scopo di valutare se l’FFO annuale di una società copre completamente il debito, ovvero un rapporto di 1, ma piuttosto se ha la capacità di servire debito entro un lasso di tempo prudente. Ad esempio, un rapporto di 0,4 implica la capacità di pagare completamente il debito in 2,5 anni. Le aziende possono disporre di risorse diverse dai fondi delle operazioni per il rimborso dei debiti; potrebbero contrarre un prestito aggiuntivo, vendere attività, emettere nuove obbligazioni o emettere nuove azioni.
Per le società, l’ agenzia di credito Standard & Poor’s ritiene che un’azienda con un rapporto FFO / debito totale superiore a 0,6 abbia un rischio minimo. Un’azienda con un rischio modesto ha un rapporto da 0,45 a 0,6; uno con rischio intermedio ha un rapporto da 0,3 a 0,45; uno con rischio significativo ha un rapporto da 0,20 a 0,30; uno con rischio aggressivo ha un rapporto da 0,12 a 0,20; e uno ad alto rischio ha un rapporto FFO / debito totale inferiore a 0,12. Tuttavia, questi standard variano in base al settore. Ad esempio, un’azienda industriale (produzione, servizi o trasporti) potrebbe aver bisogno di un rapporto FFO / debito totale di 0,80 per ottenere un rating AAA, il rating di credito più alto.
Limitazioni dell’utilizzo di FFO rispetto al rapporto debito totale
Il solo FFO sul debito totale non fornisce informazioni sufficienti per decidere la capacità finanziaria di una società. Altri rapporti di leva chiave correlati per la valutazione del rischio finanziario di un’azienda includono il rapporto debito / EBITDA, che indica agli investitori quanti anni impiegherebbero l’azienda a ripagare i propri debiti, e il rapporto debito / capitale totale, che indica agli investitori come è un’azienda finanziarne le operazioni.