Forward Rate Agreement (FRA)

Sommario

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• Che cos’è un contratto di cambio a termine?
• Formula e calcolo per un contratto di cambio a termine
• Contratti a termine (FRA) e contratti a termine (FWD)
• Limitazioni degli accordi sui tassi a termine
• Esempio di un contratto su tassi a termine

Che cos’è un Forward Rate Agreement (FRA)?

I forward rate agreement (FRA) sono contratti over-the-counter tra le parti che determinano il tasso di interesse da pagare in una data concordata in futuro. In altre parole, una FRA è un accordo per scambiare un impegno sul tasso di interesse con un importo nozionale.

La FRA determina le tariffe da utilizzare insieme alla data di cessazione e al valore nozionale. Le FRA sono regolate in contanti. Il pagamento si basa sulla differenza netta tra il tasso di interesse del contratto e il tasso variabile nel mercato, il tasso di riferimento. L’importo nozionale non viene scambiato. È un importo in contanti basato sui differenziali di tasso e sul valore nozionale del contratto.

Punti chiave

• I forward rate agreement (FRA) sono contratti over-the-counter tra le parti che determinano il tasso di interesse da pagare in una data concordata in futuro.
• L’importo nozionale non viene scambiato, ma piuttosto un importo in contanti basato sui differenziali di tasso e sul valore nozionale del contratto.
• Un mutuatario potrebbe voler fissare i propri costi di prestito oggi stipulando una FRA.

Formula e calcolo per un contratto di cambio a termine

1. Calcola la differenza tra il tasso a termine e il tasso variabile o tasso di riferimento.
2. Moltiplicare il differenziale di tasso per l’importo nozionale del contratto e per il numero di giorni nel contratto. Dividi il risultato per 360 (giorni).
3. Nella seconda parte della formula, dividi il numero di giorni nel contratto per 360 e moltiplica il risultato per 1 + il tasso di riferimento. Quindi dividi il valore in 1.
4. Moltiplica il risultato dal lato destro della formula per il lato sinistro della formula.

I contratti a termine in genere coinvolgono due parti che scambiano un tasso di interesse fisso con uno variabile. La parte che paga il tasso fisso è indicata come mutuatario, mentre la parte che paga il tasso variabile è indicata come mutuante. Il contratto di cambio a termine potrebbe avere una scadenza fino a cinque anni.

Un mutuatario potrebbe stipulare un contratto di tasso a termine con l’obiettivo di bloccare un tasso di interesse se il mutuatario ritiene che i tassi potrebbero aumentare in futuro. In altre parole, un mutuatario potrebbe voler fissare i propri costi di prestito oggi stipulando una FRA. La differenza di cassa tra la FRA e il tasso di riferimento o tasso variabile è regolata alla data valuta o alla data di regolamento.

Ad esempio, se la Federal Reserve Bank è in procinto di aumentare i tassi di interesse degli Stati Uniti, chiamato ciclo di stretta monetaria, le società probabilmente vorranno fissare i loro costi di prestito prima che i tassi aumentino troppo drasticamente. Inoltre, le FRA sono molto flessibili e le date di regolamento possono essere adattate alle esigenze di coloro che sono coinvolti nella transazione.

Contratti a termine (FRA) e contratti a termine (FWD)

Un contratto a termine su tassi è diverso da un contratto a termine. Un forward su valuta è un contratto vincolante nel  mercato dei cambi  che blocca il tasso di cambio per l’acquisto o la vendita di una valuta in una data futura. Un forward su valuta è uno strumento di copertura che non comporta alcun pagamento anticipato. L’altro grande vantaggio di un forward su valuta è che può essere adattato a un determinato importo e periodo di consegna, a differenza dei future su valuta standardizzati.

Il FWD può comportare il regolamento del cambio di valuta, che includerebbe un bonifico bancario o un regolamento dei fondi su un conto. Ci sono momenti in cui viene inserito un contratto di compensazione, che sarebbe al tasso di cambio prevalente. Tuttavia, la compensazione del contratto a termine determina il regolamento della differenza netta tra i due tassi di cambio dei contratti. Una FRA determina il regolamento della differenza di cassa tra i differenziali dei tassi di interesse dei due contratti.

Un regolamento a termine su valute può essere effettuato in contanti o tramite consegna, a condizione che l’opzione sia reciprocamente accettabile e sia stata specificata in anticipo nel contratto.

Limitazioni degli accordi sui tassi a termine

C’è un rischio per il mutuatario se ha dovuto sciogliere la FRA e il tasso di mercato si è mosso negativamente in modo che il mutuatario subisca una perdita sul regolamento in contanti. Le FRA sono molto liquide e possono essere liquidate sul mercato, ma ci sarà una differenza in contanti tra il tasso FRA e il tasso prevalente sul mercato.

Esempio di un contratto su tassi a termine

La società A stipula una FRA con la società B in cui la società A riceverà un tasso fisso (di riferimento) del 4% su un importo principale di $ 5 milioni in un semestre e il tasso FRA sarà fissato a 50 punti base inferiore a quello Vota. In cambio, la Società B riceverà il tasso LIBOR a un anno, determinato nell’arco di tre anni, sull’importo del capitale. Il contratto sarà regolato in contanti con un pagamento effettuato all’inizio del periodo di termine, scontato di un importo calcolato utilizzando il tasso del contratto e il periodo del contratto.

La formula per il pagamento FRA tiene conto di cinque variabili. Sono:

• FRA = tasso FRA
• R = il tasso di riferimento
• NP = il capitale nozionale
• P = il periodo, che è il numero di giorni nel periodo contrattuale
• Y = il numero di giorni dell’anno in base alla convenzione di conteggio dei giorni corretta per il contratto

Assumi i seguenti dati e inseriscili nella formula sopra:

• FRA = 3,5%
• R = 4%
• NP = $ 5 milioni
• P = 181 giorni
• Y = 360 giorni

Il pagamento FRA (FRAP) viene quindi calcolato come:

FRAP=((0.04−0.035)