Diffusione in avanti

Cos’è il Forward Spread?

Uno spread a termine è la differenza di prezzo tra il prezzo spot di un titolo e il prezzo a termine dello stesso titolo preso in un intervallo specificato. La formula è il prezzo a termine meno il prezzo a pronti. Se il prezzo spot è superiore al prezzo forward, lo spread è il prezzo spot meno il prezzo forward.

Un altro nome per il forward spread è forward points.

Punti chiave

• Lo spread a termine è il tasso a termine meno il tasso a pronti o, in caso di tasso di sconto, il tasso a pronti meno il tasso a termine.
• Gli spread a termine possono essere grandi, piccoli, negativi o positivi e rappresentano i costi associati al blocco del prezzo per una data futura.
• Lo spread sarà diverso in base a quanto è lontana la data di consegna del forward. Un anno in avanti avrà un prezzo diverso rispetto a un termine di 30 giorni.

Capire la diffusione in avanti

Tutti gli spread sono semplici equazioni risultanti dalla differenza di prezzo tra due asset o prodotti finanziari, come un titolo e un forward su quel titolo. Uno spread può anche essere la differenza di prezzo tra due mesi di scadenza, due diversi prezzi di esercizio delle opzioni o anche la differenza di prezzo tra due diverse località. Ad esempio, lo spread tra i titoli del Tesoro USA scambiati nel mercato dei futures statunitense e nel mercato dei futures di Londra.

Per gli spread a termine, la formula è il prezzo di un asset al prezzo spot rispetto al prezzo di un forward che sarà consegnabile in una data futura. Lo spread a termine può essere basato su qualsiasi intervallo di tempo, ad esempio un mese, sei mesi, un anno e così via. Lo spread a termine tra spot e forward a un mese sarà probabilmente diverso dallo spread tra spot e forward a sei mesi.

Quando il prezzo spot e il prezzo a termine sono gli stessi, significa che vengono scambiati alla pari. La parità in questo contesto non deve essere confusa con la parità nei mercati del debito, il che significa il valore nominale di un’obbligazione o di uno strumento di debito.

Utilizzo degli spread a termine

Gli spread a termine danno ai trader l’indicazione della domanda e dell’offerta nel tempo. Più ampio è lo spread, più prezioso è l’asset sottostante in futuro. Più stretto è lo spread, più è prezioso ora.

Spread stretti, o anche spread negativi, potrebbero derivare da carenze a breve termine, reali o percepite, nell’attività sottostante. Con i contratti forward su valuta, si verificano frequentemente spread negativi (chiamati spread di sconto ) perché le valute hanno tassi di interesse ad esse collegati che influenzeranno il loro valore futuro.

C’è anche un elemento di costo di trasporto. Possedere il bene ora suggerisce che ci sono dei costi associati al mantenerlo. Per le materie prime, possono essere immagazzinamento, assicurazione e finanziamento. Per gli strumenti finanziari, potrebbe essere il finanziamento e il costo opportunità di bloccare un impegno futuro.

I costi di trasporto possono variare nel tempo. Mentre i costi di stoccaggio in un magazzino possono aumentare, i tassi di interesse per finanziare il sottostante possono aumentare o diminuire. In altre parole, i trader devono monitorare questi costi nel tempo per assicurarsi che le loro partecipazioni abbiano un prezzo adeguato.

Esempio di uno spread a termine nei mercati dell’oro

Supponiamo che il tasso di cambio per l’ oro sia di $ 1.340,40 per oncia.

Una società ha bisogno di un forward per bloccare un tasso su 5.000 once d’oro da consegnare in 30 giorni. Potrebbero acquistare più contratti futures da 100 once o stipulare un contratto a termine di un mese all’interno di un fornitore di oro.

Il fornitore d’oro si impegna a fornire le 5.000 once d’oro in 30 giorni ad un tasso di $ 1.342,40. L’acquirente fornirà al fornitore anche $ 6.702.000 ($ 1.342,40 x 5.000) in quel momento.

Lo spread a termine è $ 1.342,40 – $ 1340,40 = $ 2.