Margine a termine

Che cos’è il margine a termine?

Il margine a termine, o spread a termine, riflette la differenza tra il tasso a pronti e il tasso a termine per una determinata merce o valuta. La differenza tra i due tassi può essere un premio o uno sconto, a seconda che il tasso a termine sia rispettivamente superiore o inferiore al tasso spot.

Punti chiave

• Il margine forward è la differenza tra il tasso forward meno il tasso spot o, in caso di tasso di sconto, il tasso spot meno il tasso forward.
• Il margine a termine può essere grande, piccolo, negativo o positivo e rappresenta i costi associati al blocco del prezzo per una data futura.
• Il margine forward sarà diverso in base a quanto è lontana la data di consegna del forward, poiché un forward di un anno avrà un prezzo diverso rispetto a un forward di 30 giorni.
• Il margine forward viene spesso misurato in punti base, noti come punti forward, e se aggiungi o sottrai il margine forward al tasso spot, otterrai il tasso forward.

Comprensione del margine a termine

Il margine a termine è un concetto importante per comprendere il funzionamento dei mercati a termine, che sono mercati over-the-counter (OTC) che fissano il prezzo di uno strumento finanziario o asset per la consegna futura. I mercati a termine vengono utilizzati per la negoziazione di una gamma di strumenti, tra cui il mercato dei cambi, i mercati dei titoli e dei tassi di interesse e delle materie prime.

Il margine forward fornisce ai trader alcune indicazioni sulla domanda e offerta nel tempo dell’asset sottostante su cui si basa il forward. Più ampio è lo spread, più si percepisce che l’attività sottostante sarà preziosa in futuro. Nel frattempo, i margini più piccoli indicano che è probabile che l’attività sottostante sia più preziosa ora che in futuro. Il margine forward viene spesso misurato in punti base, noti come punti forward, e se aggiungi o sottrai il margine forward al tasso spot, otterrai il tasso forward.

Margini ridotti o addirittura negativi potrebbero derivare da carenze a breve termine, reali o percepite, nell’attività sottostante. Con i  forward di valuta, i margini negativi (chiamati  spread di sconto ) si verificano frequentemente perché le valute hanno tassi di interesse ad esse collegati che influenzeranno il loro valore futuro.

C’è anche un elemento di costo di  trasporto. Possedere il bene ora suggerisce che ci sono dei costi associati al mantenerlo. Per le materie prime, possono essere immagazzinamento, assicurazione e finanziamento. Per gli strumenti finanziari, potrebbe essere il finanziamento e il  costo opportunità  di bloccare un impegno futuro.

I costi di trasporto possono variare nel tempo. Mentre i costi di stoccaggio in un magazzino possono aumentare, i tassi di interesse per finanziare il sottostante possono aumentare o diminuire. In altre parole, i trader devono monitorare questi costi nel tempo per assicurarsi che le loro partecipazioni abbiano un prezzo adeguato.

Ricorda, il tasso spot, chiamato anche prezzo spot,  è il prezzo quotato per il regolamento immediato su una merce, un titolo o una valuta. È il valore di mercato di un asset al momento della quotazione. A causa della costante fluttuazione della domanda, le tariffe spot cambiano frequentemente e talvolta in modo drammatico.

Margini forward e mercati forward

I mercati dei cambi sono scambi globali (centri importanti a Londra, New York, Singapore, Tokyo, Francoforte, Hong Kong e Sydney), dove le valute vengono scambiate praticamente 24 ore su 24. Si tratta di mercati finanziari negoziati ampi e molto attivi in ​​tutto il mondo, con un volume medio giornaliero di scambi di $ 6,6 trilioni all’inizio del 2019.1 Gli investitori istituzionali come banche, multinazionali, hedge fund e persino banche centrali partecipano attivamente a questi mercati.

Simile ai mercati dei cambi, i mercati delle materie prime attraggono (e sono accessibili solo a) alcuni investitori, che sono altamente informati nel settore. I mercati delle materie prime possono essere fisici o virtuali per i prodotti grezzi o primari. Le principali materie prime per liquidità includono petrolio greggio, gas naturale, olio da riscaldamento, zucchero, benzina RBOB, oro, grano, semi di soia, rame, olio di soia, argento, cotone e cacao. Gli analisti degli investimenti trascorrono molto tempo a parlare con i produttori, a comprendere le tendenze macro globali per l’offerta e la domanda di questi prodotti in tutto il mondo e prendono persino in considerazione il clima politico per valutare quali saranno i loro prezzi in futuro.

I contratti a termine standardizzati sono anche denominati contratti a termine. Mentre i contratti forward sono accordi privati ​​tra due parti e comportano un elevato rischio di controparte, i contratti future hanno stanze di compensazione che garantiscono le transazioni, il che riduce drasticamente la probabilità di insolvenza.