Come differiscono i fondi comuni di investimento nel mondo
I fondi comuni di investimento sono l’equivalente di investimento di una cena congelata. Piuttosto che passare attraverso la seccatura di percorrere i corridoi del supermercato, scegliere i singoli ingredienti, impacchettarli tutti a casa e poi cucinare un pasto, puoi comprare una cena surgelata e ottenere tutto ciò che desideri in un comodo pacchetto. Tuttavia, proprio come non ci aspetteremmo che una cena congelata da Hong Kong o dal Belgio sia uguale a quella del supermercato locale, non possiamo aspettarci che i fondi comuni di investimento stranieri abbiano lo stesso aspetto di quelli con sede negli Stati Uniti.
Un fondo comune con sede in Europa rientra in un contesto normativo diverso rispetto a un fondo certificato per i conti di investimento a Hong Kong. Ogni paese ha le proprie regole e “gusti” per come viene costruito un fondo comune di investimento, ed è importante capire come questi regolamenti modellano i fondi di ogni paese. Questo articolo fornirà un rapido tour dei fondi comuni di investimento e dei loro regolatori in tutto il mondo.
Un fondo comune di investimento è un veicolo per le persone a investire i propri soldi nel mercato azionario o obbligazionario. È l’ideale per il singolo investitore con fondi limitati, in quanto può accedere a vantaggi di diversificazione anche se può avere un importo modesto da investire. Tornando al nostro esempio di cena surgelata, è costoso e scomodo acquistare separatamente tutti gli ingredienti per un pasto completo; convenienza e risparmio sui costi sono il motivo per cui esistono sia fondi comuni di investimento che cene congelate. Gli investitori non devono prendere decisioni su quale singola azione acquistare, decidono semplicemente quale portafoglio si adatta meglio a loro.
Potete acquistare un fondo da un altro paese?
Se sei un investitore negli Stati Uniti, puoi acquistare solo fondi registrati presso la Securities and Exchange Commission. Ciò funge da protezione per gli investitori statunitensi, poiché un fondo registrato presso la SEC è regolamentato dalla legge statunitense sui titoli. Allo stesso modo, se risiedi a Hong Kong e desideri investire per la pensione, la tua scelta di fondi sarebbe limitata a quelli regolamentati dalla Mandatory Provident Fund Schemes Authority (MPFSA) di Hong Kong.
Un fondo comune di investimento di un altro paese non è la stessa cosa di un fondo globale o di un fondo internazionale. Un fondo globale investe in attività di tutto il mondo, compreso il paese di origine dell’investitore. Nel frattempo, un fondo internazionale include il mondo intero ad eccezione del paese di origine dell’investitore. Entrambi questi fondi devono ancora essere registrati presso la SEC prima che gli investitori statunitensi possano acquistarli.
Tratti comuni di tutti i fondi comuni di investimento
Prima di poter approfondire le differenze, è importante descrivere prima alcune verità di base sui fondi comuni di investimento. Tutti i fondi comuni di investimento mettono in comune i numerosi depositi minori di singoli investitori in modo che possano effettuare acquisti di grandi dimensioni in azioni o obbligazioni. La maggior parte dei fondi comuni di investimento è disponibile sia per i clienti al dettaglio (investitori individuali) che per i clienti istituzionali (grandi aziende, fondazioni, ecc.). Di solito c’è un’ampia selezione di fondi, sia per società che per stile in ogni paese, inclusa una buona varietà di azioni, obbligazioni, mercato monetario e fondi bilanciati (miscele di azioni e obbligazioni nello stesso fondo).
Un’altra caratteristica comune tra i fondi comuni di investimento in tutto il mondo è che ogni grande economia ha regole specifiche relative alla registrazione, commercializzazione e vendita di fondi. Il settore dei fondi comuni di investimento è uno spazio altamente regolamentato, ma tali normative differiscono in base al paese o alla regione. Esistono regolamenti per proteggere il consumatore; questo aiuta a garantire che i gestori patrimoniali mantengano gli interessi dell’investitore al di sopra dei propri e che l’investitore non venga sfruttato. È molto importante che l’investitore si senta fiducioso che l’autorità competente stia monitorando il settore nel suo insieme in modo da affidare i propri risparmi a un fondo comune di investimento. Se gli investitori mancassero di fiducia, il settore probabilmente vacillerebbe.
Differenze nel mondo
I fondi comuni di investimento disponibili per l’investimento differiscono a seconda di dove è domiciliato l’investitore. Diamo un’occhiata ad alcuni dei regolatori e ai regolamenti per vedere come le regole modellano i fondi.
Il mercato statunitense
Tutti i fondi comuni di investimento commercializzati presso gli investitori al dettaglio statunitensi devono essere registrati presso la SEC e devono rispettare le regole stabilite dall’Investment Company Act del 1940, comunemente indicato come ’40s Act. Alcune delle regole previste dalla legge sugli anni ’40 trattano questioni di diversificazione. In particolare, la Sezione 12 limita l’importo del patrimonio del fondo che può essere investito in altre società di investimento. In altre parole, la norma vieta a un fondo comune di investimento di concentrare troppe delle sue partecipazioni nel capitale di una società di investimento.
Un’altra regola, 35d-1, comunemente denominata “test del nome”, garantisce che la maggior parte (80%) delle partecipazioni del fondo comune rispecchi il nome e il prospetto del fondo. Quindi, se un fondo si definisce un “Fondo azionario internazionale”, l’80% delle sue partecipazioni dovrebbe essere azioni e devono essere azioni internazionali.
L’Unione Europea
I fondi comuni di investimento autorizzati alla vendita in Europa sono disciplinati dai regolamenti degli Organismi di investimento collettivo in valori mobiliari o OICVM. L’ultima iterazione delle regole è denominata UCITS III, che si differenzia dalle regole precedenti prestando maggiore attenzione al monitoraggio del rischio delle posizioni in derivati. Le regole coprono molte aree, ma come la legge degli anni ’40 alcuni si occupano di assicurarsi che il fondo non concentri le sue partecipazioni per garantire la diversificazione.
Per commercializzare il tuo fondo in tutti i paesi membri autorità di regolamentazione dei servizi finanziari irlandesi. A sua volta, l’IFSRA fa parte del Comitato delle autorità europee di regolamentazione dei valori mobiliari, che ha il compito di coordinare le autorità di regolamentazione dei valori mobiliari di tutti i paesi dell’UE.
Il mercato di Hong Kong
Le regole di Hong Kong sono le più restrittive. Ci sono due organi di governo dei fondi nel mercato di Hong Kong: la Securities and Futures Commission (SFC) e la MPFSA. Le regole della SFC sono più ampie e non così specifiche o restrittive come le regole stabilite dalla MPFSA. Si applicano a tutti i fondi commercializzati a Hong Kong, indipendentemente dal tipo di fondo comune di investimento. Al contrario, MPFSA governa solo i fondi che sono commercializzati per essere utilizzati nei conti pensionistici dei suoi residenti. Ciò significa che i fondi adatti per investimenti in conti pensione hanno due organismi di regolamentazione di cui preoccuparsi: devono rispettare le regole SFC e MPFSA. Tuttavia, poiché le regole MPFSArules sono più restrittive delle regole SFC, i gestori di fondi possono solitamente concentrarsi sulle regole MPFSA, sapendo che il rispetto di queste regole di solito assicurerà la conformità anche con le regole più ampie.
Le regole del MPFSA sono più restrittive anche perché l’autorità vuole assicurarsi che i nidi dei suoi residenti siano protetti e non investiti in fondi di natura speculativa. L’MPFSA prende molto sul serio il rispetto delle sue regole. Alcune delle regole più restrittive riguardano titoli privi di rating o di qualità inferiore a investment grade e non quotati. L’MPFSA richiede che i fondi comuni di investimento obbligazionari vendano obbligazioni che sono state declassate al di sotto di investment grade, anche se erano investment grade al momento dell’acquisto. Le regole pongono inoltre l’accento sugli scambi approvati. L’MPFSA fornisce il proprio elenco di borse valori approvate. Non più del 10% dei titoli di un fondo comune può essere destinato a contenere azioni non quotate in una di queste borse approvate.
Altri mercati
I mercati diversi dai tre sopra menzionati hanno una propria struttura e regolamentazione. In Canada, ad esempio, i fondi comuni di investimento sono soggetti alle leggi provinciali sui titoli nonché alle norme nazionali note come NI 81-102. Il NI sta per “National Instrument”. Ad esempio, gli operatori che vendono fondi comuni di investimento devono essere registrati presso l’autorità di regolamentazione dei valori mobiliari della loro provincia, mentre il gestore patrimoniale del fondo comune deve garantire che il fondo che gestisce sia conforme alle regole NI 81-102.
Un altro mercato che si sta attualmente aprendo a gestori di fondi esterni è Taiwan. A Taiwan, il regolatore è il Financial Supervisory Committee (FSC). Ci sono solo circa 20 regole specifiche per i fondi comuni di investimento commercializzati a Taiwan, ma questo è ancora un mercato in evoluzione.
La linea di fondo
Comprendere le differenze tra i regolatori finanziari è molto importante per un gestore di fondi comuni di investimento. Un gestore può avere diversi fondi registrati tra questi diversi ambienti normativi e deve assicurarsi di capire cosa può e non può fare in ciascuno dei paesi. Infrangere una regola, soprattutto una regola importante, può dare a un fondo e al suo gestore una cattiva reputazione, una multa o entrambi.