Offerta pubblica iniziale forzata
Che cos’è un’offerta pubblica iniziale forzata?
Un’offerta pubblica iniziale forzata, o “IPO forzata” in breve, è il processo in base al quale una società privata è tenuta a Securities and Exchange Commission (SEC) e dai regolamenti applicabili.
Punti chiave
- Un’IPO forzata è il processo in base al quale un’azienda privata è costretta a diventare quotata in borsa.
- Si verifica a causa delle normative statunitensi sui titoli che vietano alle società private di avere più di 500 azionisti e 10 milioni di dollari in attività.
- Le aziende spesso ritardano il superamento di queste soglie il più a lungo possibile, al fine di evitare i maggiori costi di controllo e di conformità associati alla proprietà pubblica.
Come funzionano le offerte pubbliche iniziali forzate
Il fattore scatenante più comune per un’IPO forzata è che la società in questione è cresciuta fino ad avere oltre 500 azionisti record, insieme a un patrimonio di almeno $ 10 milioni. In queste circostanze, la società deve organizzare una IPO ed essere soggetta ai requisiti di reporting e audit avanzati associati alle società per azioni.
Sebbene la maggior parte degli imprenditori consideri la “quotazione in borsa” come un risultato tanto desiderato, alcune aziende preferiscono consapevolmente rimanere di proprietà privata il più a lungo possibile. Dopo tutto, le società private possono operare senza i requisiti di trasparenza sostanziali richiesti alle società pubbliche, che includono audit annuali e la pubblicazione di bilanci trimestrali dettagliati.
Oltre al loro costo, questi standard possono far sì che la gestione e la proprietà di una società si concentrino in modo sproporzionato su obiettivi a breve termine, come il raggiungimento degli obiettivi trimestrali di utili per azione (EPS) proposti dagli analisti degli investimenti. Per questo motivo, proprietari e gestori potrebbero considerare il rimanere privati come il mezzo migliore per mantenere la concentrazione e il controllo.
Tuttavia, le società private che raggiungono un certo livello di crescita tipicamente varcheranno una delle soglie che innescano un’IPO forzata, in particolare rispetto alla regola dei 10 milioni di dollari di asset aziendali. Spesso, le aziende che desiderano evitare l’IPO forzato il più a lungo possibile cercheranno di farlo consolidando la loro proprietà, con azionisti più grandi che acquistano quelli più piccoli al fine di mantenere il numero totale di azionisti registrati al di sotto del limite di 500 persone. Tuttavia, questa strategia potrebbe rivelarsi insostenibile a lungo termine.
Importante
In passato, gli imprenditori spesso consideravano la quotazione in borsa come il modo migliore per raccogliere ingenti somme di denaro per la loro attività. Tuttavia, con l’ascesa del settore del private equity negli ultimi decenni, non è più necessariamente così. In effetti, oggi è possibile per le società private raccogliere somme di denaro comparabili esclusivamente da finanziatori privati, beneficiando così potenzialmente dei vantaggi di un’IPO senza i suoi requisiti di supervisione continua.
Esempio del mondo reale di un’offerta pubblica iniziale forzata
Un esempio notevole di una IPO forzata è stato quello di Alphabet (GOOGL ), che ha tenuto la sua IPO nel 2004. Sebbene l’IPO abbia avuto successo e abbia raccolto circa $ 1,2 miliardi, la società stessa non era entusiasta di perseguire la sua IPO. Invece, la sua decisione in tal senso è stata guidata in gran parte da considerazioni normative, essendo cresciuta oltre il limite di 500 azionisti imposto dalla SEC.
La stessa dinamica si è verificata più di recente rispetto all’IPO di Facebook (FB ) nel 2012. La società è stata costretta aquotarsi in borsaa causa del superamento del limite di azionisti, raccogliendo oltre $ 100 miliardi nell’IPO risultante.