Float Shrink
Cos’è Float Shrink
Una riduzione fluttuante è una riduzione del numero di azioni di una società disponibili per la negoziazione. La riduzione fluttuante può avvenire in diversi modi: attraverso un riacquisto o riacquisto di azioni di una società; un investitore che acquisisce una quota importante in una società; o anche attraverso una divisione inversa o un consolidamento di azioni.
Il termine “fluttuante riduzione”, tuttavia, è più comunemente associato ai riacquisti di azioni proprie, poiché questo è un modo popolare per le aziende di restituire denaro agli azionisti. Una riduzione fluttuante ottenuta tramite un riacquisto di azioni riduce anche il numero totale di azioni in circolazione per una società, il che ha un impatto positivo sull’utile per azione (EPS) e sul flusso di cassa per azione.
Comprensione del Float Shrink
I riacquisti di azioni proprie e il pagamento di dividendi sono le strade preferite dalle società per premiare gli azionisti, ma i due non si escludono a vicenda e le società di maggior successo cercano di premiare gli azionisti attraverso aumenti costanti dei dividendi e riacquisti di azioni regolari. Una società può anche riacquistare azioni per consolidare le proprie partecipazioni e ottenere una maggiore indipendenza sulla propria direzione strategica, libera dal controllo degli investitori che chiedono a gran voce profitti.
Punti chiave
- Un float shrink è una riduzione del numero di azioni di una società disponibili per la negoziazione tramite riacquisto di azioni, acquisizioni o frazionamenti inversi.
- Le differenze inventariali possono aiutare le aziende a consolidare il controllo.
- Le aziende che riducono costantemente il numero di azioni hanno dimostrato di sovraperformare costantemente il mercato.
La riduzione fluttuante può aiutare le aziende a sovraperformare i mercati
La riduzione fluttuante attraverso il riacquisto di azioni può aumentare la performance dei portafogli di investimento, poiché le società con riacquisti consistenti possono sovraperformare il mercato più ampio per periodi di tempo più lunghi. Ad esempio, nei quindici anni terminati il 31 dicembre 2019, l’indice S&P Buyback ha restituito una media dell’11,5% annuo, rispetto al 9% annuo dell’indice S&P 500. Questa sovraperformance ha portato a una rinnovata attenzione degli investitori sul flottante shrink e all’introduzione di alcuni flottanti shrink Exchange-Traded Fund (ETF).
Si noti che, sebbene la riduzione fluttuante possa essere ottenuta anche attraverso l’acquisizione da parte di un investitore strategico di una quota importante in una società, ciò non ha lo stesso impatto positivo di un riacquisto, poiché il numero totale di azioni in circolazione rimane lo stesso.
Esempio di Float Shrink
Un esempio recente di fluttuante restringimento è Apple (AAPL ), che ha eseguito diversi riacquisti di azioni proprie nel 2018 e nel 2019. Durante il trimestre terminato il 28 dicembre 2019, Apple ha acquistato 70,4 milioni di azioni dagli investitori a un prezzo medio di $ 284. In totale, la società di Cupertino ha speso $ 20 miliardi per il programma di riacquisto. Nel gennaio 2020, ha riportato risultati che hanno superato le aspettative degli analisti. A quel punto il prezzo delle sue azioni era balzato del 12% a $ 327 (prima di una divisione delle azioni 4 a 1).
Come esempio di come la riduzione fluttuante può influire sull’EPS, si consideri un’azienda che ha 50 milioni di azioni in circolazione, con un flottante di 35 milioni di azioni. Le azioni vengono scambiate a $ 15, per una capitalizzazione di mercato di $ 750 milioni. L’azienda riporta un utile netto di $ 50 milioni in un dato anno per un EPS di $ 1. L’anno successivo riacquista 5 milioni di azioni sul mercato libero. Questo riacquisto ammonta al 10 percento delle sue azioni totali in circolazione, o al 14,3 percento del flottante (cioè 5 milioni ÷ 35 milioni). Di conseguenza, ora ha 45 milioni di azioni in circolazione alla fine del secondo anno.
Supponiamo che l’azienda realizzi un reddito netto di $ 55 milioni nel secondo anno. Mentre l’utile netto è aumentato del 10% a causa del riacquisto delle azioni, l’EPS è ora a $ 1,22 (ovvero $ 55 milioni ÷ $ 45 milioni), con un aumento del 22%.
Ricordiamo che le azioni venivano scambiate a $ 15 alla fine del primo anno, per un rapporto prezzo / utili (P / E) di 15. Supponendo che il rapporto P / E sia invariato alla fine del secondo anno, le azioni dovrebbero essere negoziazione a $ 18,30 (ovvero P / E di 15 x EPS di $ 1,22).