Tasso di cambio fluttuante

Cos’è un tasso di cambio fluttuante?

Un tasso di cambio fluttuante è un regime in cui il prezzo della valuta di una nazione è fissato dal mercato forex in base tasso di cambio fisso, in cui il governo determina interamente o prevalentemente il tasso.

Punti chiave

• Un tasso di cambio fluttuante è quello determinato dalla domanda e dall’offerta sul mercato aperto.
• Un tasso di cambio fluttuante non significa che i paesi non cerchino di intervenire e manipolare il prezzo della loro valuta, dal momento che i governi e le banche centrali tentano regolarmente di mantenere il prezzo della loro valuta favorevole al commercio internazionale.
• Uno scambio fisso è un altro modello di valuta, ed è qui che una valuta è ancorata o mantenuta allo stesso valore rispetto a un’altra valuta.
• I tassi di cambio fluttuanti sono diventati più popolari dopo il fallimento del gold standard e dell’accordo di Bretton Woods.

Come funziona un tasso di cambio fluttuante

I sistemi di cambio fluttuante indicano che le variazioni dei prezzi delle valute a lungo termine riflettono la forza economica relativa e i differenziali dei tassi di interesse tra i paesi.

I movimenti a breve termine in una valuta a tasso di cambio fluttuante riflettono speculazioni, voci, disastri e domanda e offerta quotidiana per la valuta. Se l’offerta supera la domanda, quella valuta cadrà e se la domanda supera l’offerta, quella valuta aumenterà.

Movimenti estremi a breve termine possono portare all’intervento delle banche centrali, anche in un contesto di tasso variabile. Per questo motivo, mentre la maggior parte delle principali valute globali è considerata fluttuante, le banche centrali e i governi possono intervenire se la valuta di una nazione diventa troppo alta o troppo bassa.

Una valuta troppo alta o troppo bassa potrebbe influenzare negativamente l’economia della nazione, influenzando il commercio e la capacità di pagare i debiti. Il governo o la banca centrale tenteranno di attuare misure per spostare la propria valuta a un prezzo più favorevole.

Tassi di cambio fluttuanti rispetto a quelli fissi

I prezzi delle valute possono essere determinati in due modi: un tasso variabile o un tasso fisso. Come accennato in precedenza, il tasso variabile è solitamente determinato dal mercato aperto attraverso l’offerta e la domanda. Pertanto, se la domanda di valuta è elevata, il valore aumenterà. Se la domanda è bassa, questo farà abbassare il prezzo della valuta.

Un tasso fisso o ancorato è determinato dal governo attraverso la sua banca centrale. Il tasso è fissato rispetto a un’altra delle principali valute mondiali (come il dollaro USA, l’euro o lo yen). Per mantenere il suo tasso di cambio, il governo acquisterà e venderà la propria valuta contro la valuta a cui è ancorato. Alcuni paesi che scelgono di ancorare le loro valute al dollaro USA includono Cina e Arabia Saudita.

Le valute della maggior parte delle principali economie mondiali furono autorizzate a fluttuare liberamente in seguito al crollo del sistema di Bretton Woods tra il 1968 e il 1973.

Storia dei tassi di cambio fluttuanti tramite l’accordo di Bretton Woods

La conferenza di Bretton Woods, che stabilì un gold standard per le valute, ebbe luogo nel luglio 1944. Un totale di 44 paesi si incontrarono, con partecipanti limitati agli alleati nella seconda guerra mondiale. La Conferenza ha istituito il Fondo monetario internazionale (FMI) e la Banca mondiale e ha definito le linee guida per un sistema di cambio fisso. Il sistema ha stabilito un prezzo dell’oro di $ 35 per oncia, con i paesi partecipanti che ancorano la loro valuta al dollaro. Erano consentiti aggiustamenti di più o meno uno per cento. Il dollaro USA è diventato la valuta di riserva attraverso la quale le banche centrali hanno effettuato interventi per aggiustare o stabilizzare i tassi.

La prima grossa crepa nel sistema apparve nel 1967, con una corsa all’oro e un attacco alla sterlina britannica che portarono a una svalutazione del 14,3%. Il presidente Richard Nixon ha tolto gli Stati Uniti dal gold standard nel 1971.

Alla fine del 1973, il sistema era crollato e le valute partecipanti potevano fluttuare liberamente.

Tentativo di intervento fallito in una valuta

Nei sistemi di cambio fluttuante, le banche centrali acquistano o vendono le loro valute locali per adeguare il tasso di cambio. Questo può essere finalizzato a stabilizzare un mercato volatile o ottenere una variazione importante del tasso. Gruppi di banche centrali, come quelli delle nazioni del G-7 (Canada, Francia, Germania, Italia, Giappone, Regno Unito e Stati Uniti), spesso collaborano in interventi coordinati per aumentare l’impatto.

Un intervento è spesso di breve durata e non sempre riesce. Un esempio lampante di un intervento fallito è avvenuto nel 1992, quando il finanziere George Soros ha guidato un attacco alla sterlina britannica. La valuta era entrata nel meccanismo di cambio europeo (AEC) nell’ottobre 1990; l’ERM è stato progettato per limitare la volatilità valutaria come introduzione all’euro, che era ancora in fase di pianificazione. Soros credeva che la sterlina fosse entrata a un tasso eccessivamente alto e lanciò un attacco concertato alla valuta. La Banca d’Inghilterra è stata costretta a svalutare la valuta e ritirarsi dall’ERM. Il fallimento dell’intervento è costato al Tesoro britannico 3,3 miliardi di sterline. Soros, d’altra parte, ha guadagnato oltre $ 1 miliardo.

Le banche centrali possono anche intervenire indirettamente nei mercati valutari aumentando o abbassando i tassi di interesse per influenzare il flusso dei fondi degli investitori nel paese. Dal momento che i tentativi di controllare i prezzi all’interno di fasce ristrette sono storicamente falliti, molte nazioni scelgono di fluttuare liberamente la propria valuta e quindi utilizzare strumenti economici per aiutarla a spingerla in una direzione o nell’altra se si sposta troppo lontano per il loro comfort.