Volo verso la qualità

Cos’è Flight to Quality?

La fuga verso la qualità si verifica quando gli investitori nel complesso iniziano a spostare la loro allocazione degli asset da investimenti più rischiosi a quelli più sicuri, ad esempio dalle azioni e dalle obbligazioni. L’incertezza nei mercati finanziari o internazionali di solito causa questo comportamento simile a un gregge. Tuttavia, in altri momenti, la mossa può essere un esempio di singoli o piccoli gruppi di investitori che riducono gli investimenti più volatili per quelli conservatori.

Punti chiave

• La fuga verso la qualità si riferisce al comportamento da branco degli investitori di abbandonare le attività rischiose durante le recessioni finanziarie o i mercati ribassisti.
• Ciò si verifica spesso con il passaggio dalle azioni alle obbligazioni, dove le obbligazioni sono viste come relativamente più sicure e quindi di “qualità” superiore durante periodi economici difficili.
• In casi estremi, la fuga verso la qualità può comportare uno spostamento verso attività a rischio ancora più basso come i titoli del Tesoro, i mercati monetari o la liquidità.

Capire il volo verso la qualità

Ad esempio, durante un mercato ribassista, gli investitori sposteranno spesso i loro soldi dalle azioni e verso i titoli di stato e i fondi del mercato monetario. Un altro esempio sono gli investitori che spostano investimenti da paesi ad alto rischio con disordini politici come la Thailandia o molti mercati fiorenti ma non ancora del tutto stabiliti come l’Uganda e lo Zambia verso mercati più stabili di altri paesi, come Germania, Australia e Stati Uniti. Un’indicazione di una fuga verso la qualità è un drastico calo del rendimento dei titoli di Stato, che è il risultato della maggiore domanda di essi.

Molti investitori monitoreranno una diminuzione dei rendimenti obbligazionari come metrica per condizioni economiche più difficili, inclusi l’aumento dei tassi di disoccupazione, la stagnazione della crescita economica o persino una recessione. Con l’ aumento dei tassi di interesse, anche i prezzi delle obbligazioni tendono a diminuire.

Fuga verso alternative di investimento di qualità e conservative

Oltre a trasferire fondi da titoli di crescita, mercati internazionali e altri investimenti azionari a più alto rischio e rendimento più elevato in titoli di stato, gli investitori possono scegliere di diversificare le proprie attività con disponibilità liquide. Gli equivalenti di cassa sono investimenti che possono essere prontamente convertiti in contanti e possono includere conti bancari, titoli negoziabili, carta commerciale, buoni del tesoro e titoli di stato a breve termine con una data di scadenza di tre mesi o meno. Questi sono liquidi e non soggetti a fluttuazioni sostanziali di valore. (Gli investitori non dovrebbero aspettarsi che il valore degli equivalenti di liquidità cambi in modo significativo prima del rimborso o della scadenza.)

Inoltre, quando i mercati subiscono una flessione o sembrano stia subendo una flessione, alcuni investitori trasferiranno i loro asset in oro. I critici sostengono che questo è un cambiamento sciocco e che l’oro non ha il valore intrinseco che aveva una volta, a causa della diminuzione della domanda industriale. Allo stesso tempo, i sostenitori sottolineano che l’oro può essere utile durante i periodi di iperinflazione, poiché può mantenere il suo potere d’acquisto molto meglio della carta moneta. Sebbene l’iperinflazione non si sia mai verificata negli Stati Uniti, alcuni paesi come l’Argentina hanno familiarità con il modello. Dal 1989 al 1990, l’Argentina ha visto l’inflazione raggiungere l’incredibile 186% in un solo mese. In questi casi, l’oro potrebbe avere la capacità di proteggere gli investitori.