7 Errori comuni nell’acquisto di obbligazioni

I singoli investitori che cercano un reddito o la conservazione del capitale spesso prendono in considerazione l’aggiunta di obbligazioni ai loro portafogli. Sfortunatamente, la maggior parte degli investitori non si rende conto dei potenziali rischi associati a un investimento in uno strumento di debito.

In questo articolo, daremo uno sguardo a sette degli errori più comuni commessi e ai problemi trascurati dagli investitori a reddito fisso.

Punti chiave

• Le obbligazioni e altri investimenti a reddito fisso sono spesso descritti come più conservatori e meno rischiosi delle azioni.
• Tuttavia, gli investitori possono commettere errori costosi nel negoziare il mercato obbligazionario, che possono essere facilmente evitati.
• Qui, esaminiamo 7 insidie ​​comuni, dall’ignorare le variazioni dei tassi di interesse al fallimento della due diligence sull’emittente dell’obbligazione.

Nozioni di base sui legami

Gli strumenti di debito includono obbligazioni fisse e variabili, obbligazioni, note, certificati di deposito e cambiali. Questi prodotti vengono utilizzati da governi e aziende per raccogliere fondi per finanziare attività e progetti. I titoli di debito possono assumere molte forme. Alcuni possono offrire un alto tasso di rendimento, ma il titolare deve anche assumersi rischi elevati.

Coloro che emettono obbligazioni sono noti come emittenti e l’investitore che acquista l’obbligazione è l’obbligazionista. Gli obbligazionisti agiscono come prestatori e riceveranno un pagamento di interessi per il prestito di denaro. Il venditore del titolo promette di rimborsare il prestatore a una data di scadenza futura.

Altre caratteristiche importanti dei titoli di debito includono:

• Tasso cedolare : il tasso di interesse da pagare sull’obbligazione.
• Data di scadenza : la data in cui il titolo verrà rimborsato.
• Disposizioni call : lo schema delle opzioni che la società potrebbe avere per riacquistare il debito in un secondo momento.
• Informazioni sulla chiamata : questo è particolarmente importante da sapere a causa delle numerose insidie ​​che possono essere associate a questa funzione. Ad esempio, supponiamo che i tassi di interesse diminuiscano drasticamente dopo l’acquisto dell’obbligazione. La buona notizia è che il prezzo della tua partecipazione aumenterà; la cattiva notizia è che la società che ha emesso il debito potrebbe ora essere in grado di entrare nel mercato, far fluttuare un’altra obbligazione e raccogliere denaro a un tasso di interesse inferiore e quindi utilizzare i proventi per riacquistare o richiamare la tua obbligazione. In genere, la società ti offrirà un piccolo premio per rivendere loro la nota prima della scadenza. Ma dove ti lascia? Dopo che la tua obbligazione è stata revocata, potresti essere soggetto a una grossa responsabilità fiscale sui tuoi guadagni e probabilmente sarai costretto a reinvestire il denaro che hai ricevuto al tasso di mercato prevalente, che potrebbe essere diminuito dal tuo investimento iniziale.

1. Ignorare i movimenti dei tassi di interesse

I tassi di interesse e i prezzi delle obbligazioni hanno una relazione inversa. All’aumentare dei tassi, i prezzi delle obbligazioni diminuiscono e viceversa. Ciò significa che nel periodo che precede il rimborso di un’obbligazione alla sua data di scadenza, il prezzo dell’emissione varierà ampiamente in base alle fluttuazioni dei tassi di interesse. Molti investitori non se ne rendono conto.

C’è un modo per proteggersi da tale volatilità dei prezzi?

La risposta è no. La volatilità è inevitabile. Per questo motivo, gli investitori a reddito fisso, indipendentemente dalla durata della scadenza delle obbligazioni che detengono, dovrebbero essere pronti a mantenere le loro posizioni fino alla data effettiva di rimborso. Se devi vendere l’obbligazione prima della scadenza, potresti finire per farlo in perdita se il tasso di interesse si è mosso contro di te.

(Per ulteriori informazioni, vedere Quali sono i rischi di investire in un’obbligazione? )

2. Non prendere atto dello stato del reclamo

Non tutti i legami sono creati uguali. Ci sono titoli senior, che sono spesso assistiti da garanzie reali (come le apparecchiature) a cui viene concesso il primo diritto al bene aziendale in caso di fallimento e liquidazione. Esistono anche obbligazioni subordinate, che ancora si collocano al di sopra delle azioni ordinarie in termini di preferenza per i crediti, ma al di sotto di quella del detentore del debito senior. È importante capire quale tipo di debito possiedi, soprattutto se l’emissione che stai acquistando è in qualche modo speculativa.

In caso di fallimento, gli investitori obbligazionari hanno il primo diritto al patrimonio di una società. In altre parole, almeno in teoria, hanno maggiori possibilità di essere completate se la società sottostante fallisce.

Per determinare il tipo di obbligazione che possiedi, controlla il certificato, se possibile. Probabilmente reciterà le parole “nota senior” o indicherà lo stato dell’obbligazione in qualche altro modo sul documento. In alternativa, il broker che ti ha venduto la nota dovrebbe essere in grado di fornire tali informazioni. Se l’obbligazione è un’emissione iniziale, l’investitore può consultare i documenti finanziari della società sottostante, come il 10-K o il prospetto.

3. Presupponendo che un’azienda sia solida

Solo perché possiedi un’obbligazione o perché è molto apprezzata dalla comunità degli investitori non garantisce che guadagnerai un pagamento di dividendi o che vedrai mai l’obbligazione rimborsata. In molti modi, gli investitori sembrano dare per scontato questo processo.

Ma piuttosto che dare per scontato che l’investimento sia solido, l’investitore dovrebbe rivedere i dati finanziari dell’azienda e cercare qualsiasi motivo per cui non sarà in grado di onorare i propri obblighi.

Dovrebbero esaminare attentamente il conto economico e quindi prendere la cifra del reddito netto annuale e aggiungere tasse, ammortamenti e qualsiasi altro addebito non in contanti. Questo ti aiuterà a determinare quante volte quella cifra supera il numero annuale del servizio del debito. Idealmente, dovrebbe esserci una copertura almeno due volte al fine di sentirsi a proprio agio che l’azienda avrà la capacità di estinguere il proprio debito.

(Per imparare a leggere e scomporre i rendiconti finanziari, vedere Cosa c’è da sapere sui rendiconti finanziari. )

4. Valutazione errata della percezione del mercato

Come accennato in precedenza, i prezzi delle obbligazioni possono e fluttuano. Una delle principali fonti di volatilità è la percezione del mercato dell’emissione e dell’emittente. Se ad altri investitori non piace l’emissione o pensano che la società non sarà in grado di adempiere ai propri obblighi, o se l’emittente subisce un duro colpo alla sua reputazione, il prezzo dell’obbligazione diminuirà di valore. È vero il contrario se Wall Street considera favorevolmente l’emittente o l’emissione.

Un buon consiglio per gli investitori obbligazionari è quello di dare un’occhiata alle azioni ordinarie dell’emittente per vedere come vengono percepite. Se non è gradito, o c’è una ricerca sfavorevole di pubblico dominio sull’equità, probabilmente si estenderà e si rifletterà anche sul prezzo dell’obbligazione.

5. Mancato controllo della cronologia

È importante che un investitore esamini i vecchi rapporti annuali e riveda le prestazioni passate di un’azienda per determinare se ha una storia di rendiconti di utili costanti. Verificare che la società abbia effettuato in passato tutti i pagamenti degli interessi, delle tasse e dei piani pensionistici.

In particolare, un potenziale investitore dovrebbe leggere la sezione Discussioni e analisi sulla gestione dell’azienda (MD&A) per queste informazioni. Inoltre, leggi la dichiarazione per delega: anch’essa fornirà indizi su eventuali problemi o sull’incapacità passata di un’azienda di effettuare pagamenti. Può anche indicare rischi futuri che potrebbero avere un impatto negativo sulla capacità di una società di adempiere ai propri obblighi o di onorare il proprio debito.

L’obiettivo di questo compito è ottenere un certo livello di conforto che il legame che stai mantenendo non è un tipo di esperimento. In altre parole, verificare che l’azienda abbia saldato i propri debiti in passato e, in base ai suoi guadagni passati e attesi, è probabile che lo faccia in futuro.

(Per ulteriori informazioni sulla gestione, vedere Valutare la gestione di una società e affrontare il problema della gestione.)

6. Ignorare le tendenze di inflazione

Quando gli investitori obbligazionari ascoltano rapporti sulle tendenze dell’inflazione, devono prestare attenzione. L’inflazione può erodere abbastanza facilmente il potere d’acquisto futuro di un investitore a reddito fisso.

Ad esempio, se l’inflazione cresce a un tasso annuo del quattro percento, ciò significa che ogni anno occorrerà un rendimento maggiore del quattro percento per mantenere lo stesso potere d’acquisto. Questo è importante, in particolare per gli investitori che acquistano obbligazioni al tasso di inflazione o al di sotto di esso, perché in realtà stanno garantendo che perderanno denaro quando acquisteranno il titolo.

Naturalmente, questo non vuol dire che un investitore non dovrebbe acquistare un’obbligazione a basso rendimento da una società di alto livello. Ma gli investitori dovrebbero capire che per difendersi dall’inflazione, devono ottenere un tasso di rendimento più elevato da altri investimenti nel loro portafoglio come azioni ordinarie o obbligazioni ad alto rendimento.

(Per continuare a leggere sull’inflazione, vedere L’importanza dell’inflazione e del PIL.)

7. Mancato controllo della liquidità

Pubblicazioni finanziarie, dati di mercato / servizi di quotazione, broker e il sito web di una società possono fornire informazioni sulla liquidità dell’emissione detenuta. Più specificamente, una di queste fonti può fornire informazioni sul tipo di volume scambiato quotidianamente con l’obbligazione.

Questo è importante perché gli obbligazionisti devono sapere che se vogliono cedere la loro posizione, un’adeguata liquidità garantirà che ci saranno acquirenti sul mercato pronti ad assumerla. In generale, le azioni e le obbligazioni di società grandi e ben finanziate tendono ad essere più liquide di quelle di società più piccole. La ragione di ciò è semplice: le società più grandi sono percepite come dotate di una maggiore capacità di ripagare i propri debiti.

C’è un certo livello di liquidità consigliato? No. Ma se l’emissione viene scambiata quotidianamente in grandi volumi, viene quotata dalle grandi case di intermediazione e ha uno spread abbastanza ristretto, probabilmente è adatta.

La linea di fondo

Le obbligazioni, in generale, sono meno rischiose e più conservatrici delle azioni. Ma, contrariamente alla credenza popolare, l’investimento nel reddito fisso implica una grande quantità di ricerca e analisi. Chi non fa i compiti corre il rischio di subire rendimenti bassi o negativi.