Politica fiscale e politica monetaria: pro e contro

Quando si tratta di influenzare i risultati macroeconomici, i governi hanno tipicamente fatto affidamento su uno dei due principali corsi di azione: la politica monetaria  o la politica fiscale.

La politica monetaria prevede la gestione dell’offerta di moneta e dei tassi di interesse da parte delle banche centrali. Per stimolare un’economia vacillante, la banca centrale taglierà i tassi di interesse, rendendo meno costoso prendere in prestito aumentando l’ offerta di moneta. Se l’economia cresce troppo rapidamente, la banca centrale può attuare una politica monetaria restrittiva aumentando i tassi di interesse e rimuovendo il denaro dalla circolazione.

La politica fiscale, d’altra parte, determina il modo in cui il governo centrale guadagna denaro attraverso la tassazione e come lo spende. Per aiutare l’economia, un governo taglierà le aliquote fiscali aumentando la propria spesa; per raffreddare un’economia surriscaldata, aumenterà le tasse e taglierà la spesa. Si discute molto se la politica monetaria o fiscale sia lo strumento economico migliore e ciascuna politica ha pro e contro da considerare.

Punti chiave

• Le banche centrali utilizzano strumenti di politica monetaria per tenere sotto controllo la crescita economica e stimolare le economie fuori dai periodi di recessione.
• Sebbene le banche centrali possano essere efficaci, potrebbero esserci conseguenze negative a lungo termine che derivano da soluzioni a breve termine emanate nel presente.
• La politica fiscale sono gli strumenti utilizzati dai governi per modificare i livelli di tassazione e di spesa per influenzare l’economia.
• La politica fiscale può essere influenzata dalla politica e dal placare gli elettori, il che può portare a decisioni sbagliate che non sono informate dai dati o dalla teoria economica.
• Se la politica monetaria non è coordinata con la politica fiscale adottata dai governi, può anche minare gli sforzi.

Una panoramica della politica monetaria

La politica monetaria si riferisce alle azioni intraprese dalla banca centrale di un paese per raggiungere i suoiobiettivi di politica macroeconomica. Alcune banche centrali hanno il compito di mirare a un particolare livello di inflazione. Negli Stati Uniti, la Federal Reserve Bank (la Fed) è stata istituita con il mandato di raggiungere la massima occupazione e stabilità dei prezzi. Questo a volte è indicato come il “doppio mandato” della Fed.  La maggior parte dei paesi separa l’autorità monetaria da qualsiasi influenza politica esterna che potrebbe minare il suo mandato o offuscarne l’obiettività. Di conseguenza, molte banche centrali, inclusa laFederal Reserve, sono gestite come agenzie indipendenti.2

Quando l’economia di un paese cresce a un ritmo così rapido che l’ inflazione aumenta a livelli preoccupanti, la banca centrale attiverà una politica monetaria restrittiva per restringere l’offerta di moneta, riducendo efficacemente la quantità di denaro in circolazione e abbassando il tasso di entrata della nuova moneta nel sistema. L’aumento del tasso di interesse privo di rischio prevalente renderà i soldi più costosi e aumenterà i costi dei prestiti, riducendo la domanda di contanti e prestiti. La Fed può anche aumentare il livello di riserve che le banche commerciali e retail devono tenere a portata di mano, limitando la loro capacità di generare nuovi prestiti. Anche la vendita di titoli di Stato dal proprio bilancio al pubblico sul mercato libero riduce il denaro in circolazione. Gli economisti della scuola monetarista aderiscono alle virtù della politica monetaria.

Quando l’economia di una nazione scivola in una recessione, questi stessi strumenti politici possono essere utilizzati al contrario, costituendo una politica monetaria espansiva o espansiva. In questo caso, i tassi di interesse vengono abbassati, i limiti di riserva allentati e le obbligazioni vengono acquistate in cambio di denaro di nuova creazione. Se queste misure tradizionali non sono all’altezza, le banche centrali possono intraprendere politiche monetarie non convenzionali come il quantitative easing (QE).

Vantaggi e svantaggi della politica monetaria

Professionisti

• Il targeting del tasso di interesse controlla l’inflazione

  Una piccola quantità di inflazione è salutare per un’economia in crescita poiché incoraggia gli investimenti nel futuro e consente ai lavoratori di aspettarsi salari più alti.  L’inflazione si  verifica quando i livelli generali dei prezzi di tutti i beni e servizi in un’economia aumentano. Aumentando il tasso di interesse target, l’investimento diventa più costoso e contribuisce a rallentare   un po ‘ la crescita economica.

• Può essere implementato abbastanza facilmente

  Le banche centrali possono agire rapidamente per utilizzare gli strumenti di politica monetaria. Spesso, solo segnalare le loro intenzioni al mercato può produrre risultati.

• Le banche centrali sono indipendenti e politicamente neutrali

  Anche se l’azione di politica monetaria è impopolare, può essere intrapresa prima o durante le elezioni senza il timore di ripercussioni politiche.

• L’indebolimento della valuta può aumentare le esportazioni

  Aumentare l’offerta di moneta o abbassare i tassi di interesse tende a svalutare la valuta locale. Una  valuta più debole  sui mercati mondiali può servire a stimolare le esportazioni poiché questi prodotti sono effettivamente meno costosi da acquistare per gli stranieri. L’effetto opposto si verificherebbe per le aziende che sono principalmente importatori, danneggiando i loro profitti.

Contro

• Gli effetti hanno un ritardo

  Anche se attuati rapidamente, gli effetti macro della politica monetaria si verificano generalmente dopo che è trascorso un po ‘di tempo. Gli effetti su un’economia possono richiedere mesi o addirittura anni per concretizzarsi. Alcuni economisti credono che il denaro sia “semplicemente un velo” e, pur servendo a stimolare un’economia nel breve periodo, non ha effetti a lungo termine se non per aumentare il livello generale dei prezzi senza aumentare la produzione economica reale.

• Limitazioni tecniche

  I tassi di interesse possono essere abbassati solo nominalmente allo 0%, il che limita l’uso da parte della banca di questo strumento politico quando i tassi di interesse sono già bassi. Mantenere i tassi molto bassi per periodi di tempo prolungati può portare a una  trappola della liquidità. Ciò tende a rendere gli strumenti di politica monetaria più efficaci durante le espansioni economiche rispetto alle recessioni. Alcune banche centrali europee hanno recentemente sperimentato una  politica dei tassi di interesse negativi  (NIRP), ma i risultati non saranno noti per un po ‘di tempo a venire.

• Gli strumenti monetari sono generali e interessano un intero paese

  Gli strumenti di politica monetaria come i livelli dei tassi di interesse hanno un impatto a livello di economia e non tengono conto del fatto che alcune aree del paese potrebbero non aver bisogno dello  stimolo, mentre gli stati con un’elevata disoccupazione potrebbero aver bisogno di più dello stimolo. È anche generale, nel senso che gli strumenti monetari non possono essere diretti a risolvere un problema specifico o promuovere una specifica industria o regione.

• Il rischio di iperinflazione

  Quando i tassi di interesse sono troppo bassi, può verificarsi un indebitamento eccessivo a tassi artificialmente bassi. Ciò può quindi causare una  bolla speculativa, per cui i prezzi aumentano troppo rapidamente e raggiungono livelli assurdamente alti. Aggiungere più denaro all’economia può anche correre il rischio di provocare un’inflazione fuori controllo a causa della premessa di  domanda e offerta : se più moneta è disponibile in circolazione, il valore di ciascuna unità di moneta diminuirà dato un livello invariato di domanda, rendendo le cose valutate in quel denaro nominalmente più costose.

Pro e contro della politica fiscale

La politica fiscale si riferisce alle politiche fiscali e di spesa del governo di una nazione. Una politica fiscale rigida o restrittiva include l’aumento delle tasse e il taglio della spesa federale. Una politica fiscale espansiva o espansiva è esattamente l’opposto e viene utilizzata per incoraggiare la crescita economica. Molti strumenti di politica fiscale si basano sull’economia keynesiana e sperano di aumentare la  domanda aggregata.

Professionisti

• Può indirizzare la spesa a scopi specifici

  A differenza degli strumenti di politica monetaria, che sono di natura generale, un governo può indirizzare la spesa verso progetti, settori o regioni specifici per  stimolare l’economia  dove è percepito come più necessario.

• Può usare la tassazione per scoraggiare le esternalità negative

  Tassare chi inquina o chi fa un uso eccessivo di risorse limitate può aiutare a rimuovere gli effetti negativi che provocano generando entrate pubbliche.

• Ritardo breve

  Gli effetti degli strumenti di politica fiscale possono essere visti molto più rapidamente degli effetti degli strumenti monetari.

Contro

• Può essere politicamente motivato

  Aumentare le tasse può essere impopolare e politicamente pericoloso da attuare.

• Gli incentivi fiscali possono essere spesi per le importazioni

  L’effetto dello stimolo fiscale è attenuato quando il denaro immesso nell’economia attraverso il risparmio fiscale o la spesa pubblica viene speso per le  importazioni, inviando quel denaro all’estero invece di mantenerlo nell’economia locale.

• Può creare deficit di budget

  Un  disavanzo del bilancio pubblico  è quando spende più soldi ogni anno di quanto ne riceva. Se la spesa è alta e le tasse sono basse per troppo tempo, un tale  deficit  può continuare ad aumentare a livelli pericolosi.

La linea di fondo

Gli strumenti di politica monetaria e fiscale vengono utilizzati insieme per aiutare a mantenere stabile la crescita economica con bassa inflazione, bassa disoccupazione e prezzi stabili. Sfortunatamente, non esiste un proiettile d’argento o una strategia generica che possa essere implementata poiché entrambi i set di strumenti politici portano con sé i propri pro e contro. Utilizzato in modo efficace, tuttavia, il beneficio netto è positivo per la società, soprattutto in quanto stimola la domanda a seguito di una crisi.

(Per la lettura correlata, vedere ” Politica monetaria e politica fiscale: qual è la differenza? “)